苹果市值重回全球第一！消费电子2020下半年有望起飞

受益于最新一季财报数据超预期，苹果股价美东时间周一延续上周涨势，上涨2.52%至435.75美元。苹果第三财季实现营收596.83亿美元，净利润112.53亿美元，同比增长12%。好于华尔街分析师预期的523亿美元，创苹果历年第三季度财报最高收入。苹果业绩表现强劲，带动公司股价创出新高，重回全球市值第一。

01

降价策略立功，中国市场拉动苹果二季度销量

美国苹果在遭受疫情影响，美国抗议活动等情况下，却逆势而涨，业绩股价双丰收，二季度iphone逆势增长库克用了什么绝招？
首先是4月份推出了廉价机型iPhone SE，市场反响热烈，为苹果拓展了不少安卓阵营的用户。
其次是价格战，以前苹果从未降低身价以前所未有的折扣力度参与电商大促销，但是今年二季度库克在中国市场分别在4月份和6月份进行的规模庞大的降价促销活动。苹果的1300万台出货成绩跟降价促销关系很大，价格战和低价机结合，iPhone SE 2几乎保证了iphone的出货量，可见在美国疫情和抗议活动双重夹击下，苹果将业绩增长期望放在了中国。据Counterpoint数据显示，iPhone二季度在中国市场的销量是770万台，同比增长35%，环比增长超过220%！
除了iphone作为苹果的主要业绩贡献产品，由于疫情原因，远程办公学习也催化了Mac电脑和iPad的需求。

02

苹果业绩上涨，A股供应商下半年受益

受苹果股价影响，A股市场苹果产业链相关公司股价同步攀升，屡创新高，其中环旭电子、安利股份均在8月3日涨停。而苹果业绩上涨的劲风，也吹到了苹果产业链，目前国内供应商受益明显。Wind数据显示，截至8月3日，环旭电子、长信科技、横店东磁、大族激光、领益智造以及美盈森6家公司已发布2020年中报业绩。大族激光、环旭电子归母净利润大幅增长，均受益于消费类电子业务需求好于预期。

6家苹果供应链A股上市公司2020年中报业绩

图片来源：证券市场红周刊

其中安利股份在8月3日披露，其与苹果签订了开发与供应框架性协议的补充协议，苹果下达的8月份订单预计为2200万元，预计占公司2019年8月营收的13.26%，占2019年营收的1.3%。

图片来源：安利股份

展望下半年，据苹果CFO卢卡·梅斯特透露，原定于9月底推出的新款iPhone可能会晚几个星期供应，即延后至10月发布。苹果的新款发布推迟，零部件和组装出货也会在四季度集中，相关公司业绩超预期概率更大。
其次，业内人士称苹果将实行有线耳机、变压器不一同附送、Q3手机新机或将搭售TWS耳机（组合购买折扣）等策略，有望驱动无线耳机和无线充电配件销售。
产业链上，全面承接苹果耳机、手表和手机组装的立讯精密、耳机业务另一大龙头歌尔股份，以及miniLED龙头鹏鼎控股、2021年将切入AirPods的SiP供应的环旭电子等企业随之受益。

03

智能手机市场回暖，下半年消费电子机遇在哪里？

除了6家已发布中报业绩的苹果产业链公司外，近期，A股电子板块已有25家龙头公司披露了业绩预告，其中业绩预增为20家，扭亏3家，增速最快的闻泰科技上限增长659.90%。

	企业	上限增长
1	闻泰科技	659.90%
2	兴森科技	234.36%
3	华天科技	229.71%
4	大族激光	145.81%

A股电子板块业绩预告

此外还有通富微电、蓝思科技、安洁科技等三家公司实现大幅扭亏。中报业绩预告行业整体增长，反映电子行业景气度向好趋势。
展望下半年，消费电子将延续业绩驱动的逻辑，短期看后疫情时代的智能手机将全面复苏、5G新机发布，将成为行业核心推动；中期看AirPods、安卓TWS耳机、可穿戴式设备有望成为智能手机之后的消费电子热点，Airpods销售快速增长——预计AirPods在2020年的销量将达到9000万部左右。消费电子部分重要细分领域为：

TWS/AirPods供应链：立讯精密、歌尔股份、领益智造、共达电声、漫步者等

iPhone供应链：立讯精密、领益智造、信维通信、歌尔股份、鹏鼎控股、水晶光电、欧菲光等

射频：信维通信、卓胜微

光学：欧菲光、水晶光电、联创电子

功能件：领益智造、恒铭达

无线充电：信维通信、立讯精密

可穿戴供应链：歌尔股份、长信科技、恒铭达

被动元件：风华高科、三环集团、顺络电子

功能件：领益智造、恒铭达

光学、射频、功能件、无线充电是智能手机未来四大创新方向。据EBSCN电子整理分析历代iPhone的BOM，从iPhone 3Gs至今，光学、射频前端、功能件的单机价值量持续提升。展望未来——光学创新有望持续，摄像头多摄和“前置结构光+后置ToF”将成大势所趋；由于频段大幅增加，射频前端的单机价值量大幅提升；散热和电磁屏蔽也驱动功能件需求增加；无线充电渗透率有望从中高端手机向中低端手机延伸、接收端模组向发射端模组延伸。
长期来看，上下游产业链垂直整合，智能手机零组件龙头公司向下游代工延伸的趋势明显：

立讯精密

从智能手机声学、马达、光学、天线、无线充电接收端、lighting接口等零组件向AirPods、Apple Watch、iPhone组装延伸，2020年组装代工业务收入或将超过50%；

歌尔股份

歌尔股份从智能手机的声学等零组件向AirPods组装延伸，2020年组装代工业务收入或将超过30%；

领益智造

并购Salcomp后从智能手机的功能件、结构件业务切入充电器组装业务。

信维通信

作为全球智能终端无线充电龙头，未来有望切入无线充电发射端的组装代工业务。

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