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文章于 2020年12月6日 被检测为删除。
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突发,坏消息!一个大利空......

海外财经 Yesterday

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“宏观冷眼”

来源:复利研究院

作者:老陈


最近,央妈收紧货币闸口,贷款利率上行,被市场认为是货币紧缩的开端。这也导致金融市场动能冲击减弱,总差那临门一脚。


货币政策收紧可能仅仅只是开始,坏消息其实已经在向我们逼近。今天盘后,突然来了大利空。


央妈刚“收紧”钱袋子


市场认为M2增速连续下滑;高层出手打压信托,资管计划,委托贷款;降企业负债,尤其是开始在“亲儿子(国企)”头上动刀,甚至下达行政命令要求必须降低负债等均是货币紧缩的表现。


还有一点,在刚刚过去的几天,央妈提前财政扩张释放数千亿流动资金,而在传统12月的财政扩张月却毫无措施,也是实证。


央行232和233号文件,发行于11月月底


在央行下发的232号到235号公开市场业务交易公告中,很有意思的是,本该在12月的财政扩张提前到了11月,而12月却几乎无大规模操作。


以此证实,中国货币政策进入紧缩期,或者说近半年内会是紧缩期。


事实真的如此吗?


不然,央行虽然收紧了货币闸口,但是已经放出的水却依然在市场上。并且今年释放资金量远超08年的4万亿。所以说紧缩,为时过早。在金融领域,这样的情形有一个专业的名词:货币边际收紧,信用边际扩张。这种情形在市场上有独特的反应。


1,货币边际收紧,体现在市场上的就是贷款利率的短暂上行。


从最能表现市场贷款利率的R001和R007,短端资金利率在货币闸口(5月开始央行不再降准降息)收紧后,有明显上升趋势。



并且短期看,这一趋势并未见顶,未来半年内,可能依然会倾向于抬升。


2,信用边际扩张。货币虽然收紧,但银行通过放款和投资而引起银行活期存款依然在保持增加。流入市场上的资金有增无减。