杨德龙：兔年如期实现开门红 拥抱本轮结构性牛市行情

    来源 |  首席经济学家论坛  

编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛，转载请注明出处

杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

1月30号，今天是兔年第一个交易日，祝大家开工大吉。A股市场如期实现开门红，虽然盘中一度冲高回落，涨幅小于节假日期间A50和港股指数的涨幅，但是市场的赚钱效应明显提升，特别是沉寂已久的新能源板块大幅反弹，带动了整个市场的人气，而消费板块在春节前已经有了不错的涨幅，春节之后出现了一定的获利回吐，但是从全年来看，消费白马股已然是资金布局的重点。

值得关注的是外资在2023年新年以来加速流入A股进行抢筹，在春节前短短的20天时间，外资流入A股已经超过了1100亿，而2022年全年外资流入A股只有900多亿，在兔年第一个交易日，仅仅半天时间，外资流入A股就达到了150多亿，外资流入的前20大股票几乎都是清一色的白龙马股，这说明中国优质上市公司的股权正在被外资抢筹。外资一直是比较看重企业基本面的，坚持价值投资以及长期投资的做法。2016年我就建议大家跟着外资学投资，外资是聪明的钱。事实上从2016年以来，外资投资A股的超额收益很大，不仅远远跑赢沪深300指数，而且跑赢了绝大部分的投资者，这和外资一贯重视好公司的投资有关。投资好公司，做好公司的股东，做时间的朋友啊，这是价值投资的真谛。

2022年价值投资受到了市场的质疑，很多人甚至怀疑好公司是不是也不值得投资。在去年10月份市场表现非常低迷，很多投资者绝望的时候我就讲到，好公司的下跌是暂时的，一旦经济好转、市场好转，好公司的股价会涨回来，甚至有可能创新高，而差的公司跌下去可能就没有机会了，所以股价的下跌对于不同的公司来讲意义是不一样的，所以建议大家一定要坚守价值投资理念。2023年是价值投资的大年，优质龙头股将会受到资金的重点配置，特别是我在2023年十大预言中讲到的经济转型受益的三大方向龙头股，包括大消费、新能源和科技互联网，这三大方向的龙头股在2023年有望成为结构性牛市的领头羊。

节假日期间外围市场普遍上涨，美股也出现了大幅反弹，A50指数出现了四连阳，港股也出现了大涨的走势。港股从去年10月份触及底部区域以来，反弹力度超过A股，主要是因为去年港股跌幅更大，港股的弹性也更大。从全年来看，2023年A股和港股都属于结构性牛市的行情，好公司将会受到资金的追捧，预计价值投资的股票将王者归来，所以坚持价值投资理念才能穿越牛熊周期，才能经得起市场的考验。

从经济面来看，在后疫情时代，消费在复苏，生产在复苏，对于房地产行业也加大了支持的力度，在金融“十六条”出来之后又陆续放开了房地产企业的股票融资、债券融资，今年将会出台更多针对房地产销售方面的利好政策，从而推动新房和二手房成交量回升，这将从根本上化解房地产市场的系统性风险，从而减少投资者的担忧。时隔20年重提房地产是国民经济的支柱产业，也具有比较大的信号意义。房地产产业链很长，房地产的回暖有利于提高很多行业的表现。我在2023年十大预言中讲到，2023年我国经济面将会呈现出逐季抬升的态势，也就是每个月、每个季度都会逐步提升经济增速，全年GDP重回5%以上。作为经济的晴雨表，资本市场有望实现牛市走势，当然这个牛市不是全面牛市，不是所有的板块、所有的个股都会上涨，而是符合经济转型方向和政策支持的好公司、好行业会涨，而一些经济转型淘汰的或者是没有基本面，在去年遭到资金爆炒的题材股、概念股可能会出现下跌，所以在2023年强调价值投资非常重要。

从格雷厄姆到费雪、巴菲特、芒格等等这些价值投资大师他们的经验来看，价值投资是实现长期胜利的法宝。价值投资不能保证在每个阶段都能赚钱，即使巴菲特也一度出现股票下跌50%的情况，但是最终都创下新高。好公司是时间的朋友，通过长期持有好股票、好基金才能够穿越经济周期和牛熊周期。在去年10月份市场大跌的时候，前海开源基金以2.9亿元的自有资金自购旗下基金，体现出我们对于中国资本市场中长期走势看好的态度，同时也表明我们对于好公司、好基金的看好，同时也体现出我们知行合一的理念。如果说那个时候属于在绝望中产生行情，现在已经大涨一波了，市场的趋势发生了反转，牛市的走势逐步确立，现在就处于犹豫中上涨的阶段。

在去年10月份市场绝望的时候，我给大家讲要克服恐惧心理，要敢于布局好股票、好基金，来抓住打折买好公司的机会，很多好公司在去年10月份的打折力度比“双十一”还要大。现在就是属于犹豫中上涨的阶段，就要克服犹豫的心理，敢于在趋势确立之后进行右侧建仓，你可能错过了去年10月份左侧建仓的机会，但是不要再错过右侧建仓的机会。一旦市场的趋势确立，好公司都不可能只有一波的行情，所以坚持价值投资是正确的投资理念，也是把握住A股市场机会的一种投资理念。当然做价值投资是知易行难，要做到知行合一谈何容易？所以大家要克服贪婪与恐惧的心理，真正贯彻价值投资理念，从而在市场中立于不败之地。虎年行情很多投资者出现了投资亏损，希望大家在兔年能够抓住市场的机会，打一个翻身仗，祝愿大家在兔年投资顺利。

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