【深度】华夏人寿净利润同比大降82.9% 粗放扩张隐忧渐显
作为保险业的后起之秀，华夏人寿近年来对外扩张步伐不断，打破了由“老七家”所垄断的寿险市场格局，堪称业内新贵。7月22日，《财富》杂志发布2019年世界500强企业排行榜，华夏人寿更是首次进入世界500强，排名第442位。
然而，随着行业加速回归保障本源，保险公司粗放型增长模式逐渐难以为继。保险行业协会数据显示，上半年，华夏人寿实现保险业务收入1236.1亿，同比增长72.88%，但净利润5.21亿元，同比下降82.9%。
与此同时，不久前曝出的招商银行暂停与华夏人寿、泰康保险新业务合作一事，又将其推上了风口浪尖。刚刚跻身世界500强企业的华夏人寿，未来发展之路似乎并不平坦。
上半年净利同降82.9%
连续两季度净现金流为负
华夏人寿成立于2006年，注册资本153亿元。成立初期，由于基础弱、底子薄，公司一直经营业绩不佳；从2013年开始，公司逐渐步入发展机遇期，保费规模和净利润均持续高速增长。2018年，华夏人寿的总保费规模已经达到2306亿，同比增长32％；原保险保费收入1583亿，排名寿险市场第四位；总资产5131亿元，正式晋级特大型保险公司。
然而，随着保险业加速回归保障本源，保险公司转型升级也正在提速。在这样的大背景下，华夏人寿虽然仍旧维持着较高的保费规模增速，但在净利润增速方面却似乎已经后劲不足。
具体来看，去年华夏人寿共实现净利润31亿，相比2017年的43亿，已经出现了较明显的下滑趋势；而此前披露的2019年第二季度偿付报告显示，上半年华夏人寿实现净利润5.21亿，较去年同期相比下降了82.9%。据不完全统计，这一下滑幅度在所有实现盈利的非上市寿险公司当中，排名第一。此外，第二季度华夏人寿保险业务收入393.66亿，也较一季度下滑53.27%；公司净资产224.06亿，环比减少22.98亿。
偿付能力方面，二季度末，华夏人寿的核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别为113.19%、130.16%，较第一季度均有所上升，高于监管标准，但与业内龙头有一定差距。2019年第一季度末，国寿、平安人寿和太保寿险的核心偿付能力充足率分别为252.03%、219.86%、263%，同期华夏人寿核心偿付能力充足率仅为108.3%。在股东无法增资的条件下，一旦华夏人寿经营出现闪失，便有可能导致偿付能力降低，甚至出现问题。
更值得关注的是，前两季度华夏人寿的净现金流均为负数。其中，第一季度华夏人寿净现金流﹣52.2亿；到第二季度，公司的净现金流仍为﹣50.96亿，流动性压力未得到有效改善。
对此，有分析人士指出，在经历了资产驱动负债的粗放扩张时代后，部分以万能险等中短存续期产品为主的险企，正陆续进入刚性给付周期，故而现金流压力凸显。在险企业务结构调整期间，压缩万能险业务，则会对现金流产生一定影响，增加公司流动性风险。
作为传统的万能险大户，华夏人寿近年来主动缩减万能险规模，然而截至目前仍有一定数额的存量业务。数据显示，2018年华夏人寿的保户投资款相关收入为723.3亿元，新增交费额在行业中排名第三，与原保费收入之比达0.46，高于行业整体0.32的水平。
遭招商银行暂停新业务合作
银保渠道恐受冲击
人红是非多。近年来激进扩张的华夏人寿，其身上的各种是非议论也一直不断。除前几年被妄图“蛇吞象”的中天金融盯上之外，最近几日，华夏人寿又卷入了被招行暂停新业务合作的风波当中。
7月26日晚间，有多位知情人士向新浪保险透露称，招行已经取消了华夏人寿和泰康保险的银保准入资格，同时暂时停止售卖两家险企的产品。
针对这一消息，华夏人寿回应称，暂停新业务合作是因为系统升级，并不涉及、影响相关准入资格和存量业务后续服务工作的正常展开。而对于银保渠道吃回扣、“小账”等问题，华夏人寿也在回复中表示，双方合作期间发生的一些不合规甚至不合法的问题乃是个案，公司将对相关人员严肃查处，绝不姑息。
华夏人寿在回应中称，目前，银行保险业务已经不是其主要业务渠道，今年以来所提供的新业务价值只占公司新业务价值百分之十左右。
不过，从2018年报数据来看,华夏人寿对于银保渠道依旧较为依赖。在华夏人寿原保险保费收入前5的产品中，有3款产品的主要销售渠道为银保渠道，包括排名第一的“华夏财富一号两全保险F款(分红型)”。
更耐人寻味的是，据此前的相关报道，招行目前已发出内部通知，恢复泰康人寿代销、投保、保全等各项业务。
国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生表示，银保回扣、小账的问题在行业普遍存在。在追逐保费规模的压力下，险企为了抢夺银行网点的销售渠道，除正常的手续费用外，也会给从事银保业务的柜面人员一些协议之外的回扣费用在，这在业内称之为小账。朱俊生表示，这种行为不仅抬高了险企成本，同时也增加了合规风险。
事实上，全面规范银保渠道也是2019年银保监会针对保险中介监管的重点工作。此前3月，监管部门便草拟《商业银行代理保险业务管理办法(征求意见稿)》，未来将对银行兼业代理机构从准入和退出、从业人员、市场行为和评价体系等方面提出系统要求，着力解决销售误导和手续费违规支付等突出问题。
对于较为依赖银保渠道的华夏人寿来说，如何适应即将到来的全流程监管模式，探索新体系下银保代理模式的出路和发展机遇，是其需要面对的问题。而在保险业务转向价值增长、昔日万能险等制胜法宝已不再灵验的当下，如何重新刺激增长日益趋缓的公司业绩，同样需要其思考和解决。
跻身世界500强，只是一个开始。█
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