独家 | 不说裁员，不说关张，我们来聊聊万豪经营背后的逻辑
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本来这一篇是万豪股价跌得最低的时候写的，但怕给大家带来诱导，因此就搁置了发送，只在朋友圈发了一条。
是的，这一篇我们聊点题外话。
九哥不是学会计、金融专业的，但花了一周时间仔仔细细阅读了万豪300多页的年报、季报，还听了一下3月19日万豪CEO对投资者报告。
接下来，我想用最简单的语言来讲讲万豪经营背后的逻辑。
万豪是全球最大的酒店集团之一，尤其是在合并了SPG以后，不仅在旗下酒店数量上，会员人数上都是遥遥领先于绝大多数国际酒店集团，甚至，比较财报来看，万豪是全世界最赚钱的酒店集团之一。
打开飞客茶馆，这两年万豪每天的帖子数常常比其他所有酒店集团的帖子总数还要多。大家这么热衷于万豪，那么到底对万豪了解有多少？
01. 万豪有多少家酒店？
截止至2019年底，万豪旗下30个品牌在全球134个国家和地区共有_____家酒店，以客房数计占据了15%美国酒店市场。4%美国以外的酒店市场。2019年底，全球在计划中的未来万豪品牌酒店共3039家，51.5间房。
答案
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7349家酒店，共计138万间房。
02. 万豪是如何管理全球那么多酒店的呢？
分3种。
1. 自持物业/租赁物业 68家
全球万豪拥有产权的物业或整租的只有68家，连1%都不到，其他99%以上都只是管理或者加盟酒店，可以说是一门轻资产生意。
2. 万豪管理其他业主的酒店 2076家
帮助地产商管理的酒店占28%。收取一个固定的费用以及分成。关于分成，大部分北美的酒店利润过一定门槛之后才有分成，而在亚洲、非洲等地万豪往往更强势直接做利润分成。
3. 加盟酒店 5205家
加盟酒店占71%, 意味着7成以上的酒店都不是万豪亲自管理，万豪只收取一个加盟费。剩下的事务都是由地产所有人或另寻其他管理公司负责，但是这些酒店也需要按照万豪的规则行事。
03. 你猜亚太区的万豪酒店经营模式是什么样的？
亚太区一共有782家万豪酒店，中国有近400家，接近一半。
在这782家万豪酒店中，仅有2家是万豪自有物业（你猜是哪两家），120家加盟酒店，剩下的660家是万豪亲自管理，占到了84%。这也解释了，为什么我们在亚太区尤其能够感受到万豪高质量的服务；为什么在有些酒店，会员的要求更能被理解更能被满足。
04. 你猜2019年万豪有多少收入？
答案
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209.72亿美元
第一部分：非加盟酒店收入
2019年是 11.8亿管理费 + 6.37亿 利润分成 + 16.12亿的自营和其他收入（其中包括13.16亿的成本）
第二部分：成本补偿收入
万豪收入的大头其实是成本补偿Cost reimbursements的收入，2019年共156亿美元，这一部分是没有利润的，基本就是 酒店员工的工资 和 日常费用，都是酒店主承担。但19年万豪花了164亿，还亏本了8亿。
第三部分： 加盟酒店/信用卡收入
去年一共是19.44亿美元，这一块基本是100%的利润。
我们可以看到209亿的收入里面，其实只有第一部分和第三部分是利润，加起来 40.57亿
每年还有3.41亿出头的折损摊销费用，以及近9.38亿美元的总部费用， 比如市场营销费用等等。
可以算出，2019年万豪的经营利润是18亿美元！再刨除税等，最后有12.73亿美元的净利润，这几年每年也都有差不多20亿美元的经营性现金流，现在的市值只有200亿美元（发文日已经涨到了276亿美元）。万豪的赚钱能力真是挺强的。
05. 每间房一年能赚多少钱？
答案
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70元人民币
万豪直接管理的酒店有2144多家，差不多584,879间房，前面提过2019年这些酒店总收入21.13亿，相当于每个酒店100万美元利润，每间房差不多3600美元每年。也就是说刨除各种费用，一间房平均下来一天只赚70元人民币。
06. 平均每间房的每日房价是多少（含空置）？
答案
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160美元，合1120元人民币
上面是全球平均价，是不是感觉其实大中华区的酒店大多数还挺便宜的 。
希尔顿是145美元，合1015元人民币。
凯悦最高，近182美元，合1274元人民币。
07. 全球万豪酒店的入住率
答案
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2019年 73%
相当高！
08. 疫情到底怎么影响万豪？
看到这里，疫情的影响就很清楚了，主要就是入住率降低，直接影响到了业主的收入，然后间接影响到了万豪的收入。
比如：在加盟酒店万豪一般收取4%-6%客房收入，2%-3%餐饮收入的加盟费，另外还有预订系统使用费用，营销费用等。
在万豪管理的酒店，固定的费用是不变的，分成部分就会产生很大的影响。
为什么要闭店和停薪休假？
1. 帮助业主减少损失
2018年底，万豪一共有17.6万员工，还不包括酒店业主请的雇员及加盟店雇员。
2. 减少流动性压力，流动性压力是很可怕的，一个公司破产往往就是现金流断裂的时候
09. 万豪会采取什么举措？ 全方位
1. 卖分给个人和合作伙伴（比如银行）
某酒店集团2013年pre ipo时候卖分获得了10亿美元
人们不再旅行，减少了使用积分，但还是会从银行赚取积分
2. 控制开支
比如减少Marketing，可以省下5亿美元；比如总部员工减薪休假，都是很直接的措施；又比如停下正在装修的一些酒店项目等等
3. 业主方面
从业主那里拿到加盟费和成本补偿，帮助业主减少各种费用
4. 政府方面
跟全世界各国政府进行游说lobbying
首先是对员工提供帮助；其次对业主的流动性支持；还有近阶段税务上的优惠等等
万豪还从中国得出了一些经验，比如，澳门最低的时候入住率2%，现在已经回升到了20% 。除了澳门，海南的度家酒店也已经回升。
万豪估计全球45-50%的入住率时差不多就能恢复元气，虽然对于业主来说可能仍不盈利。
10. 全球大概有多少万豪会员？
答案
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2019年底 1.4亿
11. 常旅客贡献了多少入住率？
答案
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52%, 占一半以上
关于常旅客对万豪的贡献有机会再继续讨论。
其实酒店的商业模式也是不断在演化的，从最开始买房买地的重资产模式逐渐像主流的，到和酒店主合作的轻资产模式转型。资产模式是放弃了部分的利润，但像万豪这样的酒店集团的优势是在于品牌服务标准以及会员体系，轻资产能做到更快的扩张，同时酒店主也帮他们分担了一大部分风险。
全球疫情以来出现了很多吸睛的新闻标题，今天万豪裁员70%，明天被某集团收购，其实我们只要搞懂万豪经营背后的逻辑，就能做出自己的判断。
以上是基于数据的一些个人见解，读者中有很多专业人士，欢迎留言交流。
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