重磅！证监会与"避税天堂"签署重要协议！后CRS时代，离岸的未来在哪里？

一则消息

你没有看错，中国证监会与开曼群岛金融管理局正式签署《证券期货监管合作谅解备忘录》，《备忘录》的签署，有利于加强中国证监会与开曼群岛金融管理局在证券期货领域的信息交流与执法合作，标志着双方监管机构的合作进入了一个新的阶段。

目前，众多在开曼群岛注册的中国公司利用全球资本市场进行融资或上市交易。

解读

开曼流行一句话：想去纳斯达克敲钟，开曼是中转站。

境内企业到境外上市主要有两种方式： 

一是直接发行证券或者上市，审批程序复杂； 

二是境外公司控制境内企业，以境外公司为主体在境外上市（VIE）。通过在开曼群岛注册公司，就是由境外公司收购、股权置换等控制境内资产，再拿到境外上市。

因此，一些中国公司在“避税天堂”注册的主要目的并非避税，而是为了节约时间成本。 在美国上市的中概股、在香港上市的共2000多家上市公司中，近50%都是注册在开曼。

国内外著名互联网公司或子公司中注册在开曼的包括但不限于百度、360、新浪、京东、阿里、可口可乐、英特尔、甲骨文。 

中国与开曼签署证券期货监管合作谅解备忘录，是中国政府与全球金融监管机构协调监管的一部分，同时也是中国CRS政策的一部分。

 这一合作将为投资者带来几方面的影响：

一是，在监管合作下，注册在开曼的上市公司更加规范，有效提升开曼公司运营的信息透明度，有利于保护国内外投资者的利益。

二是，监管合作、特别是CRS之后，海外投资对资金的要求更加严格，投资者需要更加专业的知识，咨询专业的理财师才是顺利海外投资的正确之道。

开曼如何繁盛

以开曼为代表的离岸地之于中国企业，随着改革开放后，国内对外资的超国民税务待遇兴起，随着2000年后兴起的中概股境外上市助力，加之中国的外汇管制，以及一些无法避免的腐bai，对外转移利润避税等种种资本外逃意图而繁盛起来。

01

超国民待遇，假外资盛行

首先，外资“超国民待遇”，是“假外资”盛行的主要原因之一。

改革开放初期为引进外资，用“市场换技术”，给予了外资企业“超国民待遇”，

外企除了企业所得税符合条件是15%（内资是33%）外，还能享受从盈利年度起“两免三减半”。

除此，各地林林总总的土地方面，以及外汇管理、市场准入、人力资源等等优惠政策，刺激了国际资本对中国市场的兴趣。 

截至09年底，中国累计批准设立外商投资企业68.3万家，外商直接投资额达到9,454亿美元。

同时，“税收身份差异”也造成很多“假外资”企业内转外“合理避税”。

06年人民网报道的陈老板，算了一笔账，变身为假外资后，以陈的公司年销售收入约为1.2亿元，一年利润约1200万元算。

1、如果他们是内资企业，按照33%税率征收企业所得税，每年要交400万元。而按照约17%的外资企业所得税率计算，每年只要交200多万元。况且，现在陈的企业才成立两年，还在免征优惠期。内转外后，陈两年下来仅企业所得税就省了约800万元。

2、除此之外，还有对外资进口机器设备的免税优惠。国家对于外商投资企业在投资额度内进口机器设备有减免税优惠，即可以免征关税和进口环节增值税。

陈称，因为要进口设备，公司通过增资把注册资本追加到400万美元，这样可以按照外商进口设备相关优惠规定免税进口。陈公司进口六台机器，共约1200多万元，全部是不用上税的。“如果是内资，进口这些设备的税加起来，差不多有35个点”陈说。如此算下来，他又省了约420万元。

而“假外资”的离岸壳，除了香港，大多在BVI、开曼、萨摩亚等离岸群岛。

据商务部资料，2008年对华投资前十位的国家/地区，以实际投入外资金额算，BVI位列第二为159.54亿美元，开曼第五为31.45亿美元，萨摩亚第八为25.5亿美元，毛里求斯第十为14.94亿美元。

02

境外上市潮，又促进了假外资

与此同时，1999年底及2000年初，国内曾掀起境外上市潮，尤其2000年，以新浪为代表的互联网企业VIE架构上市，又引来一波互联网公司境外上市潮。

境外上市，一般都是采取境外注册上市主体及控股主体，在返程控回境内实体的做法，截至17年1月，在香港上市的共2,012家上市公司中，近50%都是注册在开曼，有984家。在美国上市的中概股，大多数是在开曼群岛注册。

而境外注册上市潮，又助推了“假外资”，尤其再随04年CEPA协议，05年汇率改革、资本管制放松、A股市场暂停等等一系列事件的“偶然”巧合，使得“假外资”和离岸繁荣一片。。。

叫停，

05年外管局“75号文”，以及06年六部委“10号文”，本来是意味着境内企业注册离岸公司进行返程收购的终结。但却并没有彻底挡住中国企业对开曼等离岸地的热情，各种规避10号75号手法在猫鼠追捕中不断发展衍变。。。

再之，08年，内外企业税率统一为25%。10年，中国统一了内外资企业全部税制，

意味着过去近30年用“市场换技术”而给予外企“超国民待遇”的时代正式终结，外资纷纷哀叹“流金岁月结束”啦。

但，岁月流金过的感觉并没消失，开曼等离岸地致命的吸引力当然也并没消失。

03

境外挪腾，虚假的繁荣

外资身份是表，而其里，原因各样，

1、转移利润

比如，设开曼主体，通过高买低卖“转让定价”，把利润做到开曼，把亏损留给国内公司。。。

07年国家统计局“利用外资与外商投资企业研究”课题组一份研报称，在所调查的亏损外商投资企业中，约2/3为非正常亏损，他们通过“转让定价”等方式避了300多亿的税。。。

2、境外作假

比如，直接在境外进行财务挪腾，

拿境外上市公司说，11年中概股在美股票市场上遭遇信任危机，股票严重动荡，很多绩优股被“错杀”，一周内跌幅即达到股价的近两成到三成之多。

而中概股被做空遇信任危机的一个主要成因，就是部分中国公司被曝涉嫌财务造假。

“任何企业都能上市，但时间会证明一切”，这是美国资本市场中一句名言。

而这些，都是发生在遥远美丽的离岸地上，

囿于法律现实和征管成本，原证监会主席尚福林只能对美国证券交易会表示爱莫能助。

3、境外运作

资本玩家顾雏军和他的格林柯尔帝国，正是利用了离岸公司编织了一个美妙的谎言。格林柯尔公司注册于开曼。

据称，顾雏军的资本运作方式大抵如下：

以香港资本市场为融资终端，以开曼等“离岸金融中心”为资本运作平台，以退出中的国有企业为并购对象，再利用离岸公司的信息不明特性，以及中国市场监管的缺失和地方政府官员的短视“大做文章”。

4、非法资金乐土

除此外，以隐匿著称的离岸地，还是外逃资金和非法资金的乐园，

据称，广之旅原董事长郑烘，10年8月被“双规”，被判16年，因其涉嫌违规操作广之旅股权转让，导致国有资产流失。而这起案件的另一方，就是在伦敦交易所上市的易网通公司（AIM：ETC），一家在泽西岛注册的离岸公司。

据称，青岛远洋运输公司原副总经理宋军，14年被判死缓，因在其负责的青岛远洋大厦二期工程的建设上，为与外资公司共同开发。青岛远洋以自有土地经评估占合资公司50%，外资公司出资2,200年万美元占50%。

而这家外资公司，就是宋军在BVI注册的一家壳公司。同时，壳外资公司的出资款，由青岛远洋公司开具信用证，壳公司将此信用证在境内抵押贷款而来。

这些些，仅是冰山一角。

开曼的未来

13年起，陆续的泄mi事件，让避税天堂备受全球关注，与此同时，中国加入CRS统一报告标准，中国企业也进入“后BEPS时代”，中企将面临更多更透明的信息披露义务，更具挑战性的国际税收环境。

避税天堂开曼们未来何去何从？Anyway，我始终相信，存在即合理。你说呢？

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