阅文IPO：王子复仇记，他正在替腾讯下的一盘大棋！

“有时候伤痕也精彩，有时候离开即归来，把尸骸都掩埋，在废墟之上鲜花盛开。四年前，吴文辉离开盛大文学之时，等的就是今天——王者归来！”

痞子蔡和轻舞飞扬的爱情故事，让大家与网络文学来了“第一次的亲密接触”。在那个连上网都困难、更不可能知道红斑狼疮为何物的年代，在网上读小说还是一种奢侈的消遣。

后来，榕树下出现了，起点中文网出现了，随之我们知道了韩寒，也知道了唐家三少……

中国的网络文学也逐渐走向了新的发展阶段。

2017年11月8日，阅文集团正式从腾讯独立分拆上市，成为继中文在线、掌阅科技后网文市场的第三家上市公司。

上市第一天，阅文市值翻倍。原定于55港元的发行价，上市首日收盘102.4港元，市值达928亿港元。

终于，吴文辉如愿以偿！

▌阅文：腾讯和盛大下的双黄蛋

早在今年3月份，庄明浩就做了一次大胆的分析：不出意外的话，腾讯未来会向着集团控股公司+多个子业务上市公司的方向开始演进，这和Google在15年改名Alphabet，然后调整业务模块的方式是一样的。对于阅文而言，作为国内在线文学领域绝对意义上的老大，已经吃尽了移动互联网这一波红利。

从根上来说，阅文的前身是起点，盛大文学、腾讯文学都是后话。

2002年吴文辉创立了起点中文网。2004年，起点中文网被盛大文学收购后，在资本的加持下迅速稳固了网文界第一流量入口的地位。除了起点中文网外，盛大文学相继收购其余几个知名网络文学聚集地：晋江原创网、红袖添香文学网、榕树下、潇湘书院等国内文学网站，至此盛大文学已成网文界“巨鳄”。

在卖身腾讯之前，陈天桥曾多次带领盛大文学尝试独立上市。2011年盛大文学第一次提交IPO招股书准备在纽约上市，然而时运不济，由于美股市场遭遇中概股造假风波，国内互联网公司赴美IPO遇冷，盛大文学被迫暂停IPO计划。这之后盛大文学至少4次发起过IPO，但总在最后关头由于估值原因而放弃上市。2012年盛大文学再次发起相关的IPO计划，但这一次却因一起內部纷争搅黄了。

彼时吴文辉和时任盛大文学CEO的侯小强之间产生了分歧，吴文辉带着二十几位核心骨干及起点作者一并离开盛大文学，与腾讯联手成立了腾讯文学，并出任CEO， 这场对抗最终以盛大文学CEO侯小强宣布离职收场，盛大文学IPO一事暂被搁浅。

2014年，腾讯提出“泛娱乐”概念，并7.3亿美元（50亿元）收购了盛大文学，将盛大文学与腾讯文学合并，组成现在的阅文集团，起点中文网最终还是回到了吴文辉手中。

2015年3月，腾讯COO任宇昕与副总裁程武宣布正式成立阅读集团，由吴文辉统一管理和运营原本属于盛大文学旗下的起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院、红袖添香、云起书院、榕树下、中智博文、华文天下等网文品牌，和腾讯旗下的QQ阅读、创世中文网、云起书院。2015年阅文集团实现总营收16.06亿元，这一数字是盛大文学四年前营收的五倍。

这个从属于腾讯 IEG 即互动娱乐事业群的子集团，目前已经成为国内网络文学市场当之无愧的老大。

阅文100元，掌阅66元，中文在线你10元！

今天我们看到的电视，电影，游戏大量内容的IP来自阅文旗下。如今的阅文，不仅几乎拥有了中文网络文学市场中最强大的内容品牌矩阵，还形成了从在线阅读到内容改编再到终端移动应用的完整产业链。

阅文的价值，不仅仅是我们今天看到的，他或将主宰未来很多年我们的文化娱乐生活。

阅文集团在招股说明书中披露，截止2017年6月30日，阅文平台上有640万位作家、960万部文学作品，其中包括了920万部原创文学作品、200多种题材，占据国内IP改编市场优势份额，成功输出《步步惊心》《鬼吹灯》（寻龙诀、九层妖塔）《盗墓笔记》《琅琊榜》《择天记》《校花的贴身高手》等大量优秀改编影视作品，动画《全职高手 》，以及网络游戏《星辰变》及《我欲封天》，占据了国内IP改编市场90%的优势份额。

根据Frost & Sullivan报告，2016年，在中国发行的网络文学改编的国内娱乐产品中，按票房计20大电影的13部，20大最高收视率电视连续剧的15部，20大最高收视率网剧的14部，20大最高下载网络游戏的15部及20大最高收视率动画的16部，来自阅文。同时，中国出版的在百度在线搜索引擎上拥有最大搜索查询量的前十部网络文学作品中的九部来自阅文的内容库。从商业价值的角度来看，这些作品的成功为阅文的内容变现提供了更多的想象力。

平台及腾讯分销平台上平均月度活跃用户达到1.9亿，包括1.7亿的手机用户和1250万的电脑用户。活跃的用户、大量的优质原创内容以及通畅的分发渠道，这些都为阅文集团提供了巨大的商业变现想象空间。根据招股书中提供的数据，在 2016 年，阅文集团共录得 25.6 亿元人民币的总营收，同比增长 59.1%；而借助旗下的大量优质 IP 改编以及腾讯的平台优势，公司也首次扭亏为盈。

招股书显示，阅文集团发行价55港元，以每手200股计算，入场费高达1.1万港元，成为今年香港市场入场费最贵的新股。

阅读集团到底值多少钱？今天的漫威（Marvel Studio），可能就是明天的阅文。

吴文辉经常把阅文与漫威类比。原本仅仅是一家漫画创作工作室的漫威，在积累了多年的原创IP之后，在其母公司迪士尼的资本加持之下，拓展漫威全宇宙英雄电影系列。

阅文集团副总裁罗立曾表示，这个“IP 共营合伙人”，将以漫威作为标杆，打造中国自己的泛娱乐 IP 产业。

▌阅文背后：“鲁迅”和“老舍”能赚120个亿？

上市，对于起点的核心团队的兄弟，是一个奖励， 对腾讯是一个里程碑，对凯雷和挚信资本是一次狂欢。

吴文辉、商学松、林庭锋、侯庆辰、罗立累计持有阅文集团8.8%的股份，价值82亿港元。核心团队才是这次阅文上市大赢家，名利双收！

此次独立分拆之后，腾讯通过全资附属公司间接控制阅文集团65.38%的已发行股权，上市后，腾讯的持股比例仍将超过50%，阅文依然是腾讯附属公司。THL A13、Qinghai Lake及Tencent Growthfund为腾讯的全资附属公司，Deal Plus也是腾讯的关联公司。

也就是说，根据阅文集团上市后高达928亿港元的市值来计算，腾讯所持有的股份将价值600亿港元。

除了备受瞩目的腾讯外，还有两个名字分外吸引人。

“Luxun”与”Laoshe”这两个名字不由得会让人想起鲁迅和老舍两位大文豪。两位“老人家”的持股加起来有12.89%，在阅文集团上市后，这个数字就将具化为120亿港元。

但其实，“鲁迅”（Luxun）和”老舍”(Laoshe)是凯雷集团管理的全资投资基金。而凯雷集团也是全球最大的私人股权投资基金（PE）之一，在投资界出了名的“总统俱乐部”。截至目前，凯雷已在中国投资了10多个行业近50个项目，投资项目有：小众潮牌Supreme、太平洋保险、安信地板、分众传媒、携程、中国蒙牛、Beats等等。凯雷集团更像是一个倒买倒卖但又对商品极其负责的商人，先持有股份，之后利用自己的优势改善该公司为其创收，然后再将不知价值翻了几翻的股份转卖他人。

还有持股6.28%的TB Partners是一直依靠美国著名的大学基金或投资机构资金支持的境外投资基金整理平台——挚信资本。阅文上市后，挚信资本所拥有的股份也将价值58亿港元。

细数挚信资本的投资列表，从内容领域的豆瓣、果壳、一条视频；再到旅游出行领域的桔子酒店、穷游网；再到生活方式的大众点评、下厨房，以及教育、医疗等领域。李曙君的投资足迹几乎遍布了所有将要会产生消费升级的领域。

李曙君本来是盛大的CFO，在2006年，他选离开盛大从职业经理人转变为一位投资者。有消息称，通过投资阅文，挚信资本掌门人李曙君至少赚4亿美元。

最后，说点题外话。

这是半年来，腾讯旗下第三家分拆上市的子公司。就在阅文确定于 11 月 8 日在香港 IPO 后不久，搜狗也定下了自己登陆美股的时间。11 月 9 日，搜狗将在纽约证券交易所正式挂牌上市。

在中国最豪气的几家互联网巨头中，腾讯也是最敢买、也最会买的那个。根据市场研究机构 Mergermarket 的数据，从 2012 年至今，腾讯在投资并购方面的花销不少于 625 亿美元，在 BAT 三家中居首。

众安、阅文、搜狗，还有已经传出要分拆上市的腾讯音乐，下一个独立上市的腾讯系公司会是谁？

应该不会是微信。

后台回复“阅文”，给你看阅文集团招股说明书PDF完整版。

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文|梁小妖

编|鲸准小妹

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（文章内容部分来源于网络）

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