进是伪命题，退乃真事实，从永清环保的国资混合谈起
▲ 点击上方蓝字关注生态资本论
「生态资本论，资本视角看生态」
经历了6个多月的停牌，永清环保放弃重组，选择复牌。
已知的失败原因是：永清环保的实控人刘正军，被有关部门带走协查，导致他与公司董事会沟通不畅，决策延宕。
复牌的前一天，永清集团与湖南金阳投资集团签署框架协议，后者受让永清集团30%股权。金阳投资，隶属浏阳市国资委。双方约定，金阳投资旗下的生态环保项目，优先发包给永清集团。
经此一役，永清环保引入国资，虽然控股权未变，也算间接戴上了红领巾。
收购潮
民企大比例让渡股权给国企，甚至是让渡控制权，在2018年是大概率事件。三个季度以来，至少已有26家上市公司，向地方国资大比例转让股份或控股权。
我们遗憾地看到，在环保领域，相当一部分企业存在着经营和内控的问题。
国资进军永清环保，和三年前进军东江环保的事件较为相似。
2015年，东江环保董事长张维仰，卷入原广东省环保厅厅长李清的贪腐案，次年，广东省国资委旗下的广晟集团注资东江环保，并在2017年成为东江环保第一大股东。
今年8月，北京市海淀区国资委，成了三聚环保的实际控制人。从2013年至2017年，三聚环保年增速达到104%左右，同时，其应收账款规模也急速扩张，四年间增长了9倍。
经营活动的现金流长时间为负，不少人开始质疑其年报的真实性。就在这档口，海淀区国资委拍马赶到，救急纾困。
此外，盛运环保超短期融资券到期不能兑付，引发公司债务，四川能源投资集团，正在着手接手债务危机深重的盛运环保。
国资背景的社团法人组织—中战华信资产管理有限公司，也正在以“股权重组+资产处置+债务重构”的方式，为*ST凯迪全面设计重组方案。
同样，美晨生态控股股东张磊，也将10%的股份，转让给潍坊市城投公司，本次股份转让，也将导致公司实际控制人变更。
一向稳健的棕榈股份，第三季度业绩预告突然变脸。净利润变动由此前的增涨0%~30%，变为下降100%到83.34%之间。
最近传出消息，南京国资委旗下的栖霞建设，决议收购棕榈股份6.79%的股权，棕榈股份实际控制人即将易手。
资本的进与退本身不带有立场，但审视这些案例，仍足以让人惊惶。
对于微观主体的企业来说，无论环境与风向如何，活下去才是第一要义。让渡股权，为公司赢得喘息空间，本就是危机中的理性选择。
相当一部分股权收购，是那些陷入转圜危机的企业，通过割肉和断臂的方式，让企业得到喘息。
所以，上述案例中，国企不是救世主，也不是投机者，而民企也并非无辜遭受资本蹂躏。
在现实境遇中，他们各自找到了一种奇妙的平衡，在互惠互利中完成了共生的关系。或许，在某个气候变化的春天，这种以资本为纽带的利益格局，还会发生新一轮嬗变。
退在何处？
10月15日，国务院国资委副秘书长、新闻发言人彭华岗说：
国企和民企互惠共赢，不存在谁进谁退。
与其争论，不如坐下来看看目前我们的民企究竟退在哪里？
去杠杆实施以来，不可否认受到冲击最大的就是民企。对影子银行的治理，让面临去产能、去库存、去杠杆的民企雪上加霜。
而最先遭受暴击的，是那些公司治理结构有缺陷，融资扩张大冒进，并在野蛮生长阶段，用“歪门邪道”来获得资源的。
这些隐患，在过去5年间，被繁荣所掩盖。而当产业向下走，种种不堪便逐渐浮出水面。
尤其是一些民企大股东，通过股权质押来融资，甚至质押率接近100%，无异于将控制权置身悬崖。当外部环境发生变化时，股市下跌超出原有预期，最终导致民企大股东股权质押爆仓。
中国的影子银行问题严重，靠影子银行融资的民营企业，伴随着资管新规的出台，政策180度转弯，让这些企业猝不及防，生存立刻陷入绝境。
民营企业借道银子银行，其中的无奈和情有可原，我们能举出一大堆道理，但这并非全部。
影子银行原本就是灰色通道，偶尔为之可以，作为选项之一也无不可，但悲剧在于，很多企业将其视为筹资的主要手段，促进了危机的扩大。
如果厘清了这些事实，我们再来看所谓国有化潮，可以得出这样一个结论：
国进民退主要发生在以政府为客户的市场，环保行业的基建设施较多，在这一方面，国企有着天然的优势。
由于PPP仍在优化和进化中，民营企业想要进场玩游戏，就需要很高的融资能力，而国企又有着融资优势，所以民企引入国资，甚至将控股权转移，客观上可以带来融资环境的优化。
无所谓“民企没落，国企凶猛”，如果双方优势互补，也是接通资本及市场资源的一部好棋。
作者：李理 安野，生态资本论撰稿人。
(本文在生态资本论和中国生态资本网同步更新，网站转载请注明来源：中国生态资本网；微信公号转载请注明来源：生态资本论。)
BY/
本期策划：赵口袋
选题执行：李理 安野
编辑排版: 赵口袋 伊楠
推荐阅读：
生态资本论入驻平台