关于代币的思考

虽然目前代币的发展尚在起步，但以后将会改变科技的形态。

（ 在下次修正之前，非比特币代币呈指数上升。数据来自与coinmarketcap.com/charts。）

2014年，我们曾写过：“比特币不仅仅是钱币，而是一种协议。它是真正众筹的模型和平台——全方位开放、分布和流动。”

该新模型就在这里，而且它是基于应用币和代币的构想：一种以受比特币启发的底层技术为基础的稀缺数字资产。尽管毫无争议这是种泡沫性经济，但在写作的过程中，代币行业的市值总额达数百亿美元。这些新“胖协议”最终可能会创造和获得比上一代互联网公司更多的价值。

在这里，我们会讨论很多与代币有关的概念，从空间新来者的基础知识开始，然后再转向高级思维。

最重要的认识是代币并不是股权，而是更类似于付费的API密钥。然而，与传统的美国技术融资手段相比，代币在时间流动性方面可能会快出1000多倍，在购买人群规模上也会扩大到100倍以上，就像加强版的Kickstarter。这反过来又为风险资本以前限制的各种新项目开放了资金空间，包括开源协议以及具有两倍快速回报潜力的项目。

让我们从基础知识学起，但为什么是现在？

1. 四年的数字货币基础设施让代币的普及成为可能

最后一次公众听到数字货币是在2013年底到2014年初，当时比特币的价格最终达到历史新高1242美元。从那时起，有些事发生了：

• 比特币经历了一场大规模多年的暴跌和复苏，一路下滑至173美元，并回升至新近最高纪录2800多美元。

• 许多交易所如雨后春笋在各国兴起，便于美元或日元这样的法定货币转换为数字货币，如比特币和以太币。

• 主要金融机构开始探索区块链技术、支持比特币的使用，以构建所谓的“私有区块链”或供内部和联合使用的分布式账本。

• 可编程以太坊区块链的发布经历了自身的重大危机，得到了主要企业的支持，并在2017年初价值激增。

在2013年，数字货币的合法性仍然存在问题，许多人预言比特币将会消失，甚至有人称之为“恶魔”。那些讽刺的头条最终以达沃斯Satoshi广告牌上的标语而告终，并且《经济学人》将比特币技术登在杂志封面上。

到2017年，每个主要国家都有数字货币兑换，每个主要金融机构都有致力于区块链研究的团队。数字货币基础设施和社会接受度的成熟为下一阶段奠定了基础：为新应用进行像比特币这样新兴代币的网络众筹。

2. 代币的底层区块链和代码库有所不同

就第一个订单而言，代币是可以通过互联网在双方之间进行转移（不是简单地复制）的数字资产，而这并不需要任何其他方的同意。比特币是原始代币，它可转移而且记录在比特币区块链中的新比特币可发行。其他代币也可以在自己区块链纪录的货币基础进行转移和变化。

一个关键概念是代币的代码库与其区块链数据库不同。打一个不恰当的比方，设想如果美国的银行业基础设施重新管理澳元：两者都是“美元”，有共同的文化起源，但却有完全不同的货币基础。同理，两种代币可能会使用相似的代码库（货币政策），但却具有不同的区块链数据库（货币基础）。

比特币的成功产生了几种不同的代币：

• 基于新链条和分叉比特币代码的代币。这些是第一种代币，其中有些代币，如Dogecoin，只是改变了比特币代码库中的参数。其他的像ZCash和Dash这类代币则创新了其隐私保护功能。还有些像Litecoin这样的代币也开始简单调整比特币代码，但最终只是成为新特性的考验依据。所有这些代币都初步创建了属于自己的区块链，而完全与比特币区块链分开。

• 基于新链接和新代码的代币。下一步就是在全新代码库的基础上创建代币，其中最典型的例子便是以太坊。以太坊是受比特币的启发，但拥有自己的区块链，并且是从基础部分进行设计而更具可编程性。虽然这引发了更多的攻击面，但也带来了新的功能。

• 基于分叉链和分叉代码的代币。这里最重要的例子就是以以太坊区块链硬盘为载体的Ethereum Classic，当安全问题发生后，它被用来开发大型的智能合约。这听起来具有技术含量，但真正发生的是，一场危机导致了以太坊社区以90/10的比例分成两块，并使用不同的前瞻性货币政策。如果所有美国公民不赞成2008年的救助，那么现实的美元将会变成“classic 美元”，而且还会采用不同的美联储。

• 在以太坊区块链上发行的代币。比如：Golemand Gnosis在以太坊上发行，并全部以ERC20代币为基础。

一般来说，在新的代码库上推出全新的代币是技术层面的挑战，但通过比特币叉或基于以太坊的ERC20代币发行新代币就容易得多。

后者尤为值得一提，由于以太坊发行这些代币非常容易，因此它们在以太坊教程中是首例！然而，能轻松创建以太坊代币并不意味着这些代币本身是没有用处的。通常，这些代币是一种公开的借据，旨在从未来的新链或其他数字商品中赎回。

3. 代币买方正在购买私钥

创建一种新代币通常是要预先挖掘，然后在人群销售/代币发行或两者中售出。这里，“预挖掘”是指为代币创建者及相关方分配一部分代币。“人群销售”是指Kickstarter式的众筹，其中互联网用户都有机会购买代币。

由于代币是数字形式的，那么买家实际购买到了什么呢？他们购买的实质是私人密钥。对于比特币而言，密钥看起来像这个：

5Kb8kLf9zgWQnogidDA76MzPL6TsZZY36hWXMssSzNydYXYB9KF

对于以太坊来说，密钥看起来像这个：

3a1076bf45ab87712ad64ccb3b10217737f7faacbf2872e88fdd9a537d8fe266

您可以把私钥看成是与密码相似的东西。就像私人密码可以访问存储在集中云数据库（如Gmail）中的电子邮件一样，您的私钥可以访问存储在去中心化区块链数据库（如以太坊或比特币）中的数字代币。

然而，私钥和密码有一个主要区别：与密码不同的是，如果您遗失私钥，您和其他任何人都不能重置该私钥。如果您有私钥，就能支配您的代币，否则，便会失去访问权限。

4. 代币类似于付费API密钥

目前与代币最类似的可能就是付费API密钥的概念。比如，当您从亚马逊网络服务用美元购买API密钥，您就可以在亚马逊云端兑换该API密钥。购买以太网代币也是类似的，因为您可以在去中心化以太坊计算网络上兑换以太币，支付计算时间费用。

这种兑换价值赋予了代币固有的效用。

代币在其他方面也与API密钥很相似：如果有人获得您的亚马逊API密钥，他们可以对您的亚马逊账户进行结算。同样地，如果有人看到您代币的私钥，那么他们就可以使用您的数字货币。与传统的API密钥不同，代币可以在未经API密钥发行者同意的情况下转移给其他方。

所以，代币本身是很有用的。代币可以进行交易，因此，代币都有一个价格。

5. 代币是技术的新模式，不仅仅对于初创公司

由于代币具有价格，因此在新协议开始之时，可以大量发行和出售代币来资助其发展，这种方式与初创公司使用Kickstarter资助产品开发相类似。

款项通常是以数字货币的形式接受，并流向代币发行组织，该组织可以是传统的公司，也可以是完全通过区块链资助的开源项目。

促进销售是筹集资金的替代方案，同理，发行代币可以替代传统的股权融资，而且可以为以前无法资助的共享基础设施（如开源）提供资金帮助。提醒一句：在准备发行代币之前，请阅读这三个帖子，然后咨询一位好律师！

6. 代币是传统融资的非稀释替代品

代币不是股权，因为它们有自身的用处，且它们对公司资产构成表不会产生稀释效应。与众筹股票相比，代币销售更像是付费API密钥的Kickstarter销售。

然而，当代币被认为是经典股票融资的替代品时，与初创公司传统的融资方法相比，代币销售在购买规模上增加了100多倍，在时间流动性上提高了1000多倍。以下三个原因可以解释：美国买家规模增长30倍，国际买家规模增长20-25倍，时间流动性上升1000倍。

7. 任何美国人都可以购买代币（卖家规模增长在30倍以上）

代币发行不同于股票销售，后者受《美国1934年证券交易法》规定，而前者更像是API密钥销售。

虽然股票只能在美国出售给那些所谓的“认可投资者”（净资产超过100万美元的3％成年人），但在不削弱美国IT行业的情况下，美国法律并不能限制将API密钥单独出售给那些认可投资者。因此，如果代币（如API密钥）可以出售给百分之百的美国，那么与美国初创公司传统股票融资相比，代币在买家规模上将会增加33倍。

但请注意：有些人可能想要发行代币，并明确地宣传它是分享共同努力所得利润的一种方式。例如，发行人可能想让代币持有人有权获得公司股利、投票权，想让公司的全部所有权股票都能用代币来命名。在这些情况下，我们真的在谈论标记股票（即证券发行），这与我们讨论的应用币事例非常不同。除非您希望代币在美国证券法管制下仅局限于那些认证投资者，否则不要发行标记股票。关键的区别在于代币是否像付费API密钥那样仅仅是一个有用且可交易的数字项目。再次提醒：在准备发行代币之前，请阅读这三个帖子，然后咨询一位好律师！

8. 代币可以通过互联网在国际上销售（买家规模增长在20-25倍）

代币发行通常是国际事务，数字货币转移来自于世界各地。几分钟内接收到来自世界各地多达数百万美元汇款的新银行账户可能会被冻结，但以数字货币支付的代币销售却总是自由交易的。鉴于美国人口大约只占世界人口的4-5％，国际可用性是代币在买家规模上扩大20-25倍的另外一个原因。

9. 代币有流动性溢价（时间流动性上升在1000倍以上）

代币一旦出售就会有一个价格，而且这个价格在全球24/7市场上自由浮动。这与股票截然不同。虽然股票可能需要10年的时间才能具有出口流动性，但理论上您可以在10分钟内卖出一个代币——尽管创始人可以加密锁定代币以防止短期投机。

无论您是否选择出售或使用您的代币，10年到10分钟之间获得时间流动性的比率可加速到50万倍，当然，任何价值在10年内的升值都可能会变得更巨大、更可持续。

无论何时当代币在法律和技术上可行时，这种庞大的流动性溢价便会令代币占据主导地位，因为时间流动性的上升与复合年增长率的指数成反比。快速的流动性可加强对新代币的再投资，从而促进更快发展。

10. 代币将资金技术流程去中心化

由于代币发行可能发生在任何国家，所以特别是前往美国或硅谷/华尔街筹集资金的必要性将会减小。硅谷可能仍然是世界领先的技术资本，但没必要像上一代技术人员那样亲自去美国旅行。

11. 代币开启新的商业模式：比免费更好

像Google和Facebook这样的大型科技公司提供非常有价值的免费产品。尽管如此，他们有时也会因为赚取数十亿美元而受到攻击，这时早期采用者一般只能获得免费服务。

在制定出早期构想之后，代币发行模式将为技术公司（以及一般的开源项目）提供技术上可行的方式来扩大财富，使其成功的背后有大用户群的支持。这个比免费更好的商业模式可以让用户赚到钱而成为早期采用者。Kik就是这一模式的首例，但我们期望能看到更多。

12. 代币买家之于投资者就好像博客/高音扬声器之于新闻记者

代币将打破专业投资者和代币买家之间的障碍，就好像是互联网打破了专业记者与高音扬声器和博主之间的障碍一样。

这将有以下几点含义：

• 互联网允许任何人都能成为业余记者。现在，数百万人将成为业余投资者。

• 和业余记者一样，部分业余投资者也会做的非常好，可凭借其代币购买记录打入专业联赛。

• 正如使用Twitter最终成为新闻工作者的专业要求一样，从种子基金到对冲基金各种规模的投资者都将会加入购买代币的行列。

• 与博客和Twitter类似的新型网络工具将会被开发，以方便人们的使用、购买、销售以及与人谈论代币。

对此我们还没有一个术语，但类比“社交媒体”一词，该术语有可能是“商业媒体”。

13. 代币将进一步提高技术专家在传统执行者中的首要地位

自从七十年代后期比尔盖茨出现以来，一直有需要更多技术精湛的高管的趋势。 这种趋势将加速代币销售，因为更多倾向于纯粹计算机科学终端的人最终建立有价值的协议。与传统高管相比，许多成功的代币创始人与开源开发者有着更为相似的技能。

14. 代币意味着无中间人即时托管业务

因为代币买家只需要持有私钥来保证托管业务，这改变了我们对产权的看法。就代币而言，拥有财产的最终仲裁者不是国家法院，而是国际区块链。然而很多有争端的案件亟待解决，随着时间的推移，区块链将为特拉华州衡平法院提供国际化可编程互补的法治服务。

15. 代币可以通过付费登录各大科技公司

代币模型可以扩展成超过比特币、以太坊或者ZCash这样的纯协议？不难想象将销售代币作为门票——可以访问登录，接触到未来的产品。或者把他们作为奖励分发给掌控社交网络的作者以及驱动共享乘车网络的司机。最终，代币也会扩展到硬件：每当有人为特斯拉模型3购买插槽或重购机票时，他们就是在交换原始代币。但是，在推广之前，该模型需要首先处理各种协议。

总结

代币空间出现得非常早，也可能在未来几个星期内会经历一次庞大的修正。为了应对即将到来的大量代币，我们需要审查各大网站（如Coinlist）、各种投资组合管理工具（如Prism）、多个交易所（GDAX），以及许多其他支持技术和法律基础设施的网站。

但世界已经改变了。代币的社会地位提高了1000多倍，而且这并不常见。

感谢我的好友兼同事Naval Ravikant帮我想了这篇博文中很多的想法！大家可以在Twitter中@naval。

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原文链接: https://news.21.co/thoughts-on-tokens-436109aabcbe
作者: Balaji S. Srinivasan
翻译&校对: 陈宁 & Elisa

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