132亿！天价司法拍卖公告评析——竞买人尽职调查手册

最近，湖南省衡阳市衡南县人民法院的司法拍卖引发热议，其标题为“潭衡西高速公路起点湘潭塔岭互通至终点衡阳铁市互通段高速公路收费权”，起拍价达132.8亿元，仅保证金就要支付20亿元，是真正的天价拍卖。笔者通过对该司法拍卖公告的评析，兼论竞买人如何进行尽职调查。读者可以略过前段直接从第二部分开始阅读。

第一部分、拍卖公告的事项

（一）标的物权属

原文：拍卖标的物为湖南潭衡高速公路开发有限公司持有的潭衡西高速公路起点湘潭塔岭互通至湘潭西段、湘潭西至杨嘉桥段、杨嘉桥至射埠段、射埠至回龙桥段、回龙桥至白果段(含青山桥收费站）、白果至东湖段、东湖至石市段、石市至衡阳蒸湘段、蒸湘至终点衡阳铁市互通段（原设定9个收费站：湘潭西、杨嘉桥、射埠、回龙桥、青山桥（2017年10月28日新增）、白果、东湖、石市、衡阳蒸湘（以下简称本项目），自拍卖成交后交付之日起至经营权终止日（2）（2041年9月29日）的高速公路收费权（1）。标的物价值包括该收费权涉及的潭衡西高速公路起点湘潭塔岭互通至终点衡阳铁市互通路段的建（构）筑物、机器设备、公路资产及土地资产（3）等（含湘潭西、杨嘉桥、射埠、回龙桥、青山桥、白果、东湖、石市、衡阳蒸湘等九个收费站的房屋建筑物及构筑物、收费岗亭、机器设备及车辆等资产）。

明确事项：标的物名称、收费站、使用期限、附属物（构筑物、设备等）、不动产等。

（二）项目介绍

原文：潭衡西高速公路是湖南省高速公路网主骨架“五纵七横”的重要组成部分，经国家发改委、交通部、国土资源部、环境保护部、湖南省人民政府正式批准，由泰邦基建发展有限公司投资建设，主线全长139.104公里，设一级连接线两条（衡阳蒸湘连接线4.824公里，杨嘉桥连接线4.27公里），二级连接线一条（东湖连接线4.099公里），是湖南省“十一五”规划建设的重点工程项目。

京港澳复线湖南境内由北往南分别是长湘高速、岳望高速、潭衡高速、衡桂高速和桂武高速，潭衡西高速公路起于湘潭市西北的塔岭，与潭邵高速相接，止于衡阳市铁市镇（车江），与衡枣高速相接。潭衡高速主线按双向四车道（4）高速公路标准建设，设计速度100公里/小时（5），路基宽度26米，采用沥青砼路面，设计特大桥2座（梅花渡涟水大桥及呆鹰岭蒸水大桥），大桥及中桥等多座，设养护工区3处，及已处置的服务区3处（6）（雨母山服务区、斜坡堰服务区及射埠服务区）。

潭衡西高速公路全线设置湘潭西、杨嘉桥、射埠、回龙桥、青山桥、白果、东湖、石市、衡阳蒸湘9个收费站。

潭衡西高速公路的建成通车，是完善国家和湖南省公路网的需要，是交通量日益增长的需要，该项目有效缓解了京港澳高速湖南境内的交通压力，填补区域内京港澳线与太澳线之间南北主骨架公路的空白（7），使路网布局更加均衡、完善；同时为湖南省一点一线经济发展目标的实现提供交通运输保障（8）；该项目的建设对于加强国防及应对重大自然灾害和突发事件都具有重大意义。

（三）收费标准

原文：根据湖南省人民政府办公厅湘政办函(2011)136号《湖南省人民政府办公厅关于潭衡西高速公路设站收费有关事项的复函》和湖南省人民政府办公厅湘政办函【2017】94号《湖南省人民政府办公厅关于潭衡西高速公路新增晓南互通设站收费有关事项的复函》：

1、同意湘潭至衡阳西线高速公路设置湘潭西、杨嘉桥、射埠、回龙桥、青山桥、白果、东湖、石市、衡阳蒸湘9个匝道收费站，对过往车辆收取车辆通行费，收费制式为封闭式，即进站发卡，出站刷卡收费（9）。收费期限从2011年9月30日起至2041年9月29日止。

2、同意潭衡西高速公路主线里程139.104公里和一级连接线9.094公里按全额里程计费，二级连接线4.099公里折半计入高速公路里程收费，匝道里程按每个匝道0.5公里计入高速公路里程收费。

明确事项：该标的物收费的标准和里程。

（四）竞买人条件

原文：根据交通运输部、国家发改委、财政部2008年10月1日联合发布实施的《收费公路权益转让办法》第十二条之规定和本项目实际情况，竞买人应当具备以下条件（10）：

（1）具有高速公路运营管理经验；

（2）财务状况良好，具有不低于本项目购买的投融资能力，净资产不低于本项目起拍价的35%；

（3）商业信誉良好，在经济活动中无重大违法违规行为；

（4）法律、法规规定的其他条件。

明确事项：竞买人的资格。

（五）拍卖程序

原文：1、拍卖成交并且买受人付清全部拍卖价款后，凭法院出具的执行裁定书等法律文书至相关管理部门办理标的物权属变更手续。

2、办理过程中所涉及的买卖双方所需承担的一切税、费和所需补交的相关税、费（包括但不限于所得税、营业税、土地增值税、契税、过户手续费、印花税、权证费、水利基金费、出让金等以及房产及土地交易中规定缴纳的各种费用）及有可能存在的物业费、水、电等欠费按法律及政策办理（11）。

3、因办理产权证、他项权证注销及其他过户前期手续可能导致迟延完成过户（12），本院对资产过户时间不作承诺，因此产生的税、费、滞纳金等费用均由买受人负担。

4、成交后，标的物按交付时现状为准（13），房产及国土使用权的领证面积，使用范围及其他指标以国土城建等部门的最终核实为准。

5、竞买成交后，收费权如需重新订立合同以及经交通运输主管部门审批（14），相关手续的办理和费用均由买受人承担。

6、根据《中华人民共和国公路法》第六十一条相关规定:拍卖成交后，在项目转让协议签订之日起30个工作日内应报省人民政府备案。

7、根据省安委会2016年10月关于《全省安全生产情况督查报告》的要求，本拍卖项目亟需进行路面养护，确保路面安全通畅（15）。

明确事项：税费、交付标准、审批事项、安全职责。

第二部分、尽职调查的思路

拍卖公告尚有许多未明确的问题和标的物存在的问题，比如：

（1）收费权的明确界定和范围；（2）交付的具体时间；（3）资产的权属、性质和期限；（4）车道问题；（5）限速问题；（6）已被处置的服务区情况；（7）同方向其他道路的情况；（8）运输保障的具体义务；（9）人工或自动收费状况；（10）竞买人的具体条件；（11）政策问题；（12）延迟过户的交付问题；（13）现状瑕疵；（14）审批问题；（15）养护问题。

因此，尽职调查需要从以下几个方面开始：

（一）行政方面

调取、了解关于交通运输行业并涉及高速公路的管理、收费、经营、养护、安全、税收、监管方面的法律法规，尤其是省、市级的红头文件、批复、通告、公示、通知、会议纪要等。知悉有关的审批程序。

需要衔接的部门至少有：交通运输、安监、交警、建设、规划、税务、不动产、工商等。

（二）司法方面

调取本案被执行人涉及的有关判决书、调解书、裁定书、仲裁书、公证书和其他法律文书，了解和判断以下情况：

（1）收费权、经营权、资产的抵押、质押状况，主要是优先权情况，判断买受后是否还存在或影响；（2）涉及的不动产、动产和其他资产的具体性质、年限，主要是相关资产是否可以过户、是否短于或超过收费权的终止期限，判断对短于或超过终止期限的所有权、使用权的归属；（3）成交后法院从何时开始交付以及对交付可能产生问题的判断；（4）重点明确标的物成交后，详细了解并判断买受人享有的权利和应履行的所有义务。

（三）历史方面

了解该项目历史建设过程中，涉及的征地拆迁等是否产生遗留问题。

（四）社会方面

了解在该项目经营过程中，被执行人所签订的相关合同的履行情况，尤其是：道路建设养护等施工合同、特许经营合同、劳动合同、广告合同等。

（五）市场方面

了解并判断：（1）同区域本道路通行和其他道路通行情况对经营的影响；（2）当地交通政策对经营的影响；（3）交通事故发生情况对经营的影响；（4）已经处置的服务区对经营的影响；（5）沿路广告牌等资产对经营的影响；（6）道路失修情况对经营的影响；（7）收费人员的成分、收入等对经营的影响；（8）自动化收费系统的建立对经营的影响。

（六）自身方面

考虑自身的经营资质、财务状况、管理人员以及在当地的投资背景等。

由于本次拍卖价值巨大，拍卖公告按照惯常的做法仅公告一个月，期限较短，以上的尽职调查未必能在拍卖前完成。因此，本文仅提供一个思路，如果有所欠缺和遗漏的，恳请读者指出或补正。