什么，FTX破产，灰度也中招了

什么是灰度（Grayscale）

灰度投资公司(Grayscale Investments LLC)是专门处理虚拟货币业务DCG(Digital Currency Group)集团旗下的子公司，DCG还有许多著名的子公司，例如：OTC场外交易所Genesis、虚拟货币新闻网Coindesk。灰度投资公司有许多档信托基金产品，包括最为耳熟能详的：比特币信托基金$GBTC、以太币信托基金$GETH、Defi基金等虚拟货币主题基金。

作为一家比特币和以太坊信托基金，怎么就跟FTX扯上关系了？

而且基金亏的用户，基金收取管理费，怎么会中招FTX破产了？

此事最早有推特KOL爆出，大家也是一脸懵逼的状态，因为我们最熟悉的是灰度比特币和以太坊信托基金，而灰度的比特币和以太坊信托基金是不会存在偿还能力问题的。

但是DCG的子公司Genesis衍生品业务目前在其FTX交易账户中锁定了约1.75亿美元，所以存在偿付能力问题得是Genesis，而Genesis也是三箭资本、贝宝金融等破产公司的最大债权人。

同时DCG除了是Genesis的母公司，也是灰度的母公司。而灰度是比特币的最大持有者之一，价值110亿美元。

这下就说的通，为何灰度会被传出来存在偿还问题，并且有可能爆了，而在此之后灰度母公司也是第一时间出来说话了。

加密 KOL Autism Capital 在社交媒体发文表示Genesis将于明天美国东部时间8点与债权人通电话，解释情况。

灰度最可怕的不是债务偿还问题

为何我说灰度最可怕的不是债务偿还问题，因为本质灰度信托基金是用户购买GBTC和GETH份额，亏损的是用户。

这里是不存在债务偿还问题，就像你购买了一只基金，涨跌是用户的问题，损失用户承担，不管涨跌，基金公司都是要收取管理费的。

灰度完全可以忽略这块，只需要把这个拿给用户就可以了，市场跌了，这确实没有办法。

所以这都不算是问题，最关键的是基金是否跟灰度的母公司存在高度关联性，就像SBF的基金公司从FTX挪用客户资产加杠杆去投资一样。

如果灰度母公司私自挪用灰度基金的资产去用于母公司对外投资，这问题就大了，这属于违规操作。

灰度最可怕的是掌控着比特币的生杀大权

比特币已经脆弱的经不起风吹雨打，如果这个时候再爆出负面，灰度母公司DCG挪用灰度基金去用于Genesis公司，那事情就严重了。

而更严重的在后面，就像前面说的灰度持有价值将近110美元的比特币，这才是最大的雷，大量的持仓控制着比特币。由此可见，灰度是实际掌控比特币买卖"生杀大权“的。

而且灰度基金本质是锁仓的，流动性是由套利者提供，灰度从中平衡。如果比特币价格持续攀升，机构的套利成本越来越高，GBTC的高溢价将会一直存在，进而导致机构套利所产生的比特币需求量与灰度套现的比特币数量形成短期博弈。

灰度也可以自行降低溢价来平衡其所影响的比特币供需关系和稳定市场情绪。如果熊市来临，灰度可以出钱维持溢价，继续吸引机构套利，并利用6个月的GBTC锁定期进行抛售;或者直接将比特币价格砸至最低，继续等待新一轮生市。

灰度不仅大量持有比特币，而还持有价值37.54亿美金的以太坊，以及持有其他加密货币，总市值达到了147美金。因为这些资产都是由灰度控制锁仓，本质不会对市场形成抛压。

但是现在如果因为Genesis债务影响到灰度基金，那基金可能会被终止，基金购买者会根据持有的份额获取到大量加密货币。

还有一种情况就是灰度会不会直接抛售加密货币终止基金，所以这才是最可怕的，那样的话，市场会被再一次砸盘。

所以灰度最可怕的不是债务问题，而是其持有的大量加密货币。

本就脆弱的市场真的不堪一击了，而这一切真的罪魁祸首都是SBF吗？CZ真的是无辜的？

这个话题留给明天

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