两大央企旅游集团合二为一 能否挽救下滑的业绩？

近日，国资委发布公告：国旅集团整体并入港中旅集团，成为其全资子公司，国旅集团不再作为国资委监管企业。两大旅游国企合并早在预期之内，但面包财经翻查两大集团旗下上市公司近年业绩发现：尽管中国整体旅游市场增长迅猛，但在自助游、个人自驾游的冲击下，国企旅游公司正面临着业绩下滑营收放缓的巨大压力。

国企旅游集团合并 旗下上市公司面临“滞涨”压力

作为港中旅旗下的旗舰上市公司，香港中旅（0308.HK）去年净利润大跌了22.21%，终结了2009年以来持续上涨的局面。下图是香港中旅近年来的营收与利润走势图：

国旅集团旗下的中国国旅（601888.SH）同样也面临着营收与利润放缓的压力。2016年一季度，中国国旅总营收增速仅为4.70%，创下近年来的新低。过去两年该公司的利润增幅也在下滑，从2014年的12.51%下降到去年的2.42%。

尽管两家公司依然处于盈利之中，但与近年来中国旅游业的快速发展相比，已经明显滞后。据国家统计局数据，2015年中国国内游客数为41.20亿人次，同比增长14.09%；国内旅游总花费达到34403亿元。但中国国旅2015年国内游营收却比上年减少了6873万元。

下图是面包财经根据统计数据绘制的历年国内游客总花费变动情况，自2009年以来国内旅游总花费已经增长了接近2倍：

不仅是国内游市场增长迅猛，国际旅游增长更迅速。商务部在此前的发布会上透露：2015年中国出境游人数达1.2亿，境外消费1.5万亿元，其中有7000亿到8000亿用于购物。2006年至2014年，中国旅游行业年复合增长率高达18.07%。

自由行与在线旅游双重打击 传统旅行社面临困境

尽管处于高速增长中的市场，但两大旅游集团正面临着自由行和在线旅游的冲击。

而据国家旅游局统计，2015年在41.2亿人次国内游的人群中，自由行人群高达32亿人次，占比高达77.6%；在1.2亿人次出境游客中，有三分之二的游客选择自由行。旅游市场的这种变化，已经开始影响旅行社的收入。自由行的普及让主要依赖出境和境内旅游团的传统旅行社遭受压力。

在线旅游服务的兴起也冲击着传统旅行社的商业模式。中国旅游研究院发布的《2015中国旅游业发展报告》中称，在线旅游的迅猛发展正在颠覆传统旅游业的格局，在2014年，中国在线旅游市场交易规模就已经达到了3077.9亿元，同比大增了38.9%，在线旅游渗透率已达9.2%。

中国国旅在其财报中称：业态及经营模式的快速创新，导致竞争态势不断加剧，给传统旅游企业带来了巨大冲击和压力，竞争面也从简单的客源市场争夺，扩大到旅游单项资源、流量、地接社等产业链各个环节。面对在线旅行模式、旅游散客化、跨界资本竞争的冲击，传统旅游业务经营压力明显加大。

两大旅游集团实际上也已经对在线旅游加大投资，港中旅的芒果网已经有了一定的知名度。但各路资本蜂拥而至和旗下上市公司陷入滞涨的窘境之下，在旅游这个充分竞争的行业里，合二为一的央企压力并不轻。

本文作者：面包财经（ID：mbcaijing）

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