指数增强，哪家强？——16/17年度统计

    Alpha君倡导普通投资者在进行基金投资时，首选指数增强型或以量化基金形式存在的类指数增强型基金。为了省心省力，避免因市场二八风格切换带来的不适，故而主张同时持有价值型基金+成长型基金的组合。假设在沪深300指数与中证500指数估值相当，两者都处于历史中值时，价值型指数：成长型指数=3:2来搭配投资可能是不错的选择。

    指数化投资在基金投资中被很多投资大家所推崇，但在国内的发展却相对缓慢。因指数型基金低廉的管理费用，很多基金销售机构或投资顾问从自身的利益出发并不愿意将指数投资工具介绍给投资者，反而推崇的是管理费较高的（通常为1.5%每年）主动管理型股票基金。

    指数增强型基金其实是指数化投资与主动投资的一条中间道路，即一方面要求基金有被动追踪指数的功能，另一方面又要求发挥人的主观能动性，取得比基准指数更多的超额收益。指数增强型基金的管理费通常是介于指数型基金与主动管理股票型基金之间的，通常为0.75%—1.2%不等。

    我国主流的宽基指数是依据成分股规模、流动性来编制的，基于特殊的国情（例如国企的规模通常远大于民企），我国的宽基指数往往存在较大的优化空间。基金经理采取不同的指数增强策略往往能够持续、稳定地取得超额收益。例如，采用基本面策略、红利策略、低波动策略等衍生出的指数，往往比原始指数有更好的收益。其实这些衍生指数自身就可以称之为是一种指数增强型基金了。

    为了让读者朋友更好地认识指数增强型基金，Alpha君对存续时间超过两年的指数增强型或量化指数型基金进行了统计。在这里，我将各大指数增强型基金的业绩比较基准全部调整为指数ETF。因我们平日看到的指数收益是除权收益，没有指数成分股的股息再投资，而ETF有股息再投资且叠加少许打新股的收益，故而使用指数ETF来比较更为公平。

    成立两年以上的沪深300指数增强型基金，绝大部分是有超额收益的，即便是广撒网，分散投资沪深300指数增强型基金，其超额收益也是很可观的。

    中证500指数是最近两年比较衰的指数，不过中证500指数的估值相比较历史已经开始偏低了。令我吃惊的是，指数增强投资或量化指数投资中超额收益效果最好的居然是中证500指数，所列举的老牌中证500增强与一些新秀量化中证500的超额收益都很高。

    指数增强投资中，景顺长城的黎海威、华泰柏瑞的田汉卿、申万菱信的金昉毅、富国的李笑薇堪称是四大王牌。但是经过统计之后，感觉易方达基金的两大指数增强基金也是非常不错的，尤其是易方达上证50指数A的超额收益非常明显。

    其实Alpha君常说价值型指数+成长型指数构建投资组合中，沪深300指数有相当多的替代品。作为规模指数，上证50指数、中证100指数、恒生国企指数都是对沪深300指数的良好替代。另外，中证红利指数、基本面50指数、央视财经50指数、恒生A股龙头指数、财富大盘指数、深证基本面60指数等也是相当不错的价值型指数，长期来看都是胜过沪深300ETF的。

本文所有数据均来自天天基金网

    特别提示：基金的历史回报不代表预期收益，列表中的基金未来肯定会有后来居上者，也会有走下神坛者，切莫照搬表格数据进行投资。指数增强型基金是高风险投资标的，若投资不得当是可能造成50%甚至更多的投资标的，请各位读者朋友根据自己的风险偏好、预期收益目标、对短期亏损/长期亏损的忍受程度以及投资期限，审慎投资！

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