正常估值与平价状态下慎重择时与止损

昨天的小文读《定投如何止盈》有感 的评论区有读者朋友问关于止损的问题。对于止损与择时，Alpha君的一贯观点都是非重大牛熊转换慎重择时，对于非投机性或赌博式仓位买入的品种一般也没止损的概念。短期的频繁择时会增加交易成本且会扰乱投资者的心态，让人有一种疲惫和挫败感，且关注账户变动越多，这种感觉就会越强烈。

下跌是对风险的有效释放，是为下一次上涨积聚能量，有价值的投资标的下跌会让其更具价值。扭转下跌悲观心态的关键是我们心里要对资产的价格有一杆秤。假设某公司股票现价5元，每股净资产5元，公司今年每股盈利0.5元，同时宣布每10股派息2.5元，此刻对应的股息率为5%，公司的净资产收益率为10%，那么当公司的股价跌到4元时，此刻股息率变为6.25%，你用更便宜的价格买到的还是那个净资产收益率为10%的公司。

随着时间的推移，公司依旧稳健经营、分红依旧、每股净资产继续累加，那么她到底值多少钱呢？想明白了这些，再看这会儿4元钱的股票，还觉得悲观要止损吗？这样的公司有吗？16年上半年的银行就是这种情况，而且银行的净资产收益率是高于我上文说的10%的。

我们要正确对待市场先生给出的不合理报价，并利用这些不合理的报价去获得超额收益，而不是被市场先生牵着鼻子走。即便自己自信能择时，想止损，那么请一定要同时想好，什么价格必须买回。没有买回的止损相当于坐实了亏损且没有再涨回的希望，而在正常估值的情况下，即便跟随者股海浮沉，也总有涨回来的日子，且对于真正有价值的公司或指数来说，这样的日子并不需要很久。

好的理财与投资让人夜夜安眠，如何在下跌之中不那么难受，手中握有现金或者可变现金的资产很重要。否则，后面的便宜买入机会已经与自己无关了，会让人很难受，而且手中没有现金会让人感到更恐惧、让人动摇坚持的决心和意志。不要有赌博式抄底、买入的念想，普通人不需要豪赌，不需要毕其功于一役，我们要的是解决生活中的问题，实现既定的收益目标。

本来今天阅读了《股市长线法宝》一书，想和大家聊一聊指数投资要抱有的觉悟的，但没想到关于止损聊了这么多，后面再跟大家聊指数波动率与投资觉悟的话题哈。

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