Alpha君读《您厉害，您赚得多》（中）· 读书会第2期

昨天的内容Alpha君读《您厉害，您赚得多》（上）· 读书会第1期 和大家聊了《您厉害，您赚得多》的主要内容以及第一章的部分金句。书的第二章是认识公司，先来聊一下这部分的内容。

认识公司这一章主要谈了对互联网公司的投资，这些互联网公司主要是海外中概股。互联网公司的投资逻辑与思路与传统的实业投资有一定的差异，在生意模式的判断上、竞争格局上、护城河的建立上都有自己的独到之处。

作者方三文先生是雪球的CEO，他创办雪球的经历，包括之前在网易工作的经历使得他对互联网公司的投资有自己的独到见解。读罢，能开阔自己的思路。即便不投资中概股，锻炼一下自己的思维也是好的。

这一章节中还包括了估值的问题、精神需求类企业投资的问题、公司管理层与治理的问题等。在这里就不再赘述了，下面分享一些书中的金句。

金句赏析——认识自己部分：

对于市场上99%的玩家来说，通过提升自己的选股、择时能力获得超额收益，是一辈子都不会成功的。相反，降低自己的收益预期，明确自己的波动承受能力，通过资产配置将投资组合的净值波动控制在心理承受能力之内，获得长期稳定的回报，则是可行的。P145

解读：99%这个数字有点过了，但选股+择时真的很难。好公司未必有好价格，有好价格的未必是好公司，我自己在实践中发现，适度对宽基指数进行优化，还是可以取得一定的超额回报的（指数增强的超额回报）。了解自己，构建长周期投资组合很重要。至于择时，通过估值择时我认为尚可行，根据K线指标臆测，很难。

投资者长期的资产回报率很难超越投资标的净资产回报率减去摩擦成本。上市公司的净资产回报率中位数在8%-12% P148

解读：主流宽基指数的历史回报率的确在8%—12%之间，基金的频繁申赎、股海的追涨杀跌都会造成非常可观的摩擦成本。另外，摩擦成本也给我们以选择低成本投资工具的启示。虽然B类货基与股市无关，但B类货基相对普通货基的确是低成本。

在入市之前，千万不要计算你能赚回来多少，但一定要先计算你能赔得起多少。P166

解读：刚入市的投资者，普遍具有过度自信的特征，尤其是牛市入市的投资者更有乱拳打死老师傅的姿态。但过度自信是万万不可取的，投资权益类标的，一定要知悉该标的的波动，并做好承受这种波动的觉悟。波动本身不是风险，可能是机会，但若受不了波动，波动就变成风险了。

赌博与投资之辨：

赌博的特点：①享受不确定性、下小注、获得乐趣，输了最多影响心情，不会影响个人、家庭经济状况。②行为特征上表现为随意。

投资的特点：①追求确定性、下大注、规避风险、获得收益，争取改善个人、家庭经济状况。②行为特征上表现出严谨和系统性。

市场上最可笑的事情是用投资的精力管理赌博级的资金。市场上最可怕的事情是用赌博的办法管理投资级的资金。什么是投资级的资金？我认为超过年薪或者家庭一年的现金支出，就算得上是投资级的资金。 P149

解读：我们投资理财是为了解决问题的，而不是来获得赌博快感的。我们要的是通过配置权益类标的，相当于在这些优秀的公司有一份兼职，让这些优秀公司的老板、员工为我们创造价值。

因为我们不是来赌博的，所以没必要盯着那个心电图似的K线图。没必要今天买入，明天就像开奖一样或因获得蝇头小利卖出狂喜；或因不如意的亏损而懊恼……万勿将赌博与投资混淆。

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