Alpha君读《您厉害，您赚得多》（完结篇）· 读书会第4期

《您厉害，您赚得多》的前三期内容分享在这里：

完结篇主要聊一下我对书中内容的贡献，反思一下自己的不足之处。

名不副实的逆向策略：

在推荐场外公募基金中我推荐了华安逆向策略基金，当时的自己还是一名坚定的主动型基金党，但后来自己发生了转变，这个推荐是很不成功的。主要的原因还是在于数星星投资，而没有对过往的优秀业绩进行归因，没有思考这种业绩是否具有可持续性。

简单地说，华安逆向策略混合在16年四季度之前业绩一直不错，无论是陆从珍经理主管期间还是崔莹经理接手之后，业绩都十分出众。牛市能涨，熊市抗跌，反弹行情中也涨……但我并没有分析这一出色的业绩到底是因为基金经理水平出众，还是因为幸存者偏差。

华安逆向策略一直坚持成长股投资，但其实按照自己目前的投资理念，基金经理选择的重仓股自己几乎是不敢直接投资的。且我个人认为，基金在股票的投资上，选择的标的并不符合基金招募书中对逆向策略的定义。即基金名为逆向策略，实际上根本没贯彻这一理念。

以2018年的一季报为例，十大重仓股中大华股份、三安光电、金禾实业、长春高新哪一个不是热门股呢……基金招募书中阐述的三类重点投资对象：处于并购重组事件但市场存在分歧的股票；由于重大突发事件造成市场过度反映的股票；存在业绩改善潜力但尚未被市场发掘的股票，在投资中难以找到踪影。

易方达系债基的对比

对于LOF型债券基金的推荐也不太成功，场内流动性好的LOF债券基金几乎没有，自己目前能想到的大概只有城投ETF、鹏华前海吧……易方达岁丰添利债券算是差强人意16/17年的涨幅中规中矩，但基金后来在遇到机构大比例赎回，表现就很一般了……

其实易方达基金旗下的债券基金很少，我在18年基金一季报的解读中谈到过好几个。但可惜，无论是纯债中的易方达投资级信用债、易方达增强回报债券、易方达稳健收益债券、易方达安心回报债券都不是LOF基金。

对于合润A这一很小众的分级A的推荐到算是成功，兴全合润母基金阶段性涨幅不错，合润A前期是有高值的。合润A是一个很奇葩的分级子基金，1元买入相当于是一个0息可转债。兴全合润母基金净值涨过1.21时就与母基金一起同涨同跌，但母基金净值低于1.21，合润A净值始终为1，表现出保本的特征……可惜，资管新规之后，分级基金的子份额没办法再存续了。

小结：

对于场外公募基金投资，想要省心省力，想要长赢（盈）还是走指数/指数增强化投资的路线比较好。主动型股票基金基金经理的更迭始终是一个隐藏的风险，一轮牛熊下来不换基金经理的主动型股票基金不太多。

对于华安逆向策略，的确是没有达到自己的预期。所以说，不要爱上自己的投资标的，多用怀疑的眼光去审视之。降低自己的预期很重要，超额收益很多的标的往往在后来后均值回归。平心而论，将华安逆向策略与中证500指数对比，还是略胜中证500ETF一筹。

另外，如果大家知道场内流动性较好，且自身业绩比较优良的LOF债券型基金可以留言交流一下。PS：我目前所知，富国天丰强化债券场内成交量日均勉强达到几十万级别，且自身业绩还行。敬请大家补充哈。

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