读《战略配售基金的一些参考建议》

昨天文章的最后，我简单聊了聊战略配售基金的一些不确定性，以及未来上市交易有可能有折价。因为战略配售的一些细节没有更多披露，本着不懂不投资的原则，Alpha君自己并不打算申购战略配售基金。但会视基金上市交易后的投资以及折价情况再选择是否投资。为了让大家更好地了解战略配售基金，我把且慢平台的这篇文章分享给大家战略配售基金的一些参考建议

且慢与天天基金、蚂蚁财富、蛋卷基金一样都是第三方基金代销机构，我在且慢上有自己的基金组合，但与且慢无直接的利益关系。因很多基金公司官网提供免申购费或者比1折申购费更低的申购渠道，所以也不见得要在代销机构申购基金。个人感觉且慢是一家有良知的代销机构。

本次战略配售基金，各大基金公司以及代销机构都是说怎么好，对于不确定性的东西很少提及。且慢令我印象深刻的地方是在兴全合宜基金认购火爆的时候，且慢放弃了自己平台的销售利益，告诉投资者不必来且慢，去兴全基金公司官网能以更低的费率申购，为投资者着想可以说很有良心了。

文中谈到的战略配售基金的不确定性几乎与我昨天提到的一样，一个是战略配售怎么给折扣，文件里没有任何具体的说明；另一个就是“独角兽”公司发行CDR或者上市的节奏以及政策未来是否有变动不确定。

考虑上市交易之后买卖的缘故，我感觉6个月之内，这些独角兽公司不太可能一股脑全部上市或者发行CDR完毕。毕竟证监会也得考虑一下对市场的抽血效应。而如果基金持有“独角兽”公司股票或CDR仓位不足，按照以往的经验，上市折价交易的可能性偏大。毕竟大家不愿意对一个持有大比例现金的投资组合赋予溢价。

近日以来的下跌行情，尤其是创业板的跌幅大于主板，与“独角兽”回归、上市有着一定的联系。毕竟当前依然是存量博弈的行情，市场上的总资金很有限，增量资金比较少。5月21日以来，沪市的日成交量都不足2000亿元，处于近期的低位。而科技创新企业的上市必将对创业板上成色不足的伪高科技公司带来估值上的压力。

大家猜猜，工业富联的总市值，能否位列TOP10

另外，对于大市值公司来说，想要长期维持高溢价恐怕很困难。以富士康（工业富联）为例，在经历了上市第一天的44%以及今天的涨停之后，工业富联的总市值达到了4296亿元，把上汽集团、美的集团、格力电器、海康威视这样的制造业龙头都甩在了身后。

从两个两千多亿市值，且成长性理论上强于工业富联的公司——顺丰控股和三六零的情况看，上市炒新之后的股价都不乐观，面临着均值回归的问题。毕竟IPO能让创始人及其利益集团、风投机构获利颇丰，待到公司股票不断解禁流通时，公司的估值压力很大。各大券商预测工业富联的18年净利润约180亿元多一点，从市盈率以及未来预期增长率来看，这个市盈率定价也偏贵了。

利益披露：本人不持有工业富联、三六零、顺丰控股的仓位。上述言论不构成投资建议，不代表不看好上述公司未来的发展。

对于战略配售基金以及以后可能会遇到的其他金融创新产品，我的基本观点如下：

①不懂不买，不懂不做，宁可错过，也不做错。对自己的本金负责，选择自己熟悉和认识充分的投资标的。（毕竟钱赚不完，只能亏完，或者是亏了时间造成回报不足）

②不跟风，避免羊群效应，保持独立思考，听取正反两方面意见。在这里，尤其是要对经济利益与卖方有关的经理人保持警惕。

③以配置为主，对于不确定性大的投资品不要重仓投入。若有足够的闲钱，且对于战略配售基金的不确定性以及未来潜在的风险和收益进行了理性分析后，觉得有望取得满意回报，按照配置的原则适度比例配置也无妨。

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