Alpha君读《股市长线法宝》之择时与基本面策略

《股市长线法宝》是我非常推荐大家阅读的一本书，关于这本书的导读以及精华分享的前几期在这里：

择时策略有效吗？

今天要分享书中的话题是第20章中有关择时策略以及23章中关于基本面投资的内容。在择时策略中，作者谈到了200日均线策略，即美股市场指数跌破200日均线，即发出离场信号的交易策略。

从作者得出的结论看，因为有交易成本的存在，假定换手一次的交易成本是0.5%，择时策略相较长期持有策略并无特别的优势。但考虑到择时策略能减少资金在股市的时间，考虑到固定收益产品的投资收益，以及择时可能带来的投资波动减小，作者总的态度并未完全否定合理择时的意义。

在我看来，移动平均线永远是一个辅助。牛市顶峰附近，我们可以将其作为自己强制离场的信号。当然，在A股市场，牛市顶峰附近离场最好选择短期一些的移动平均线，例如30日均线。买卖一切应以价值为依据，而价值之上的卖出，可以用移动平均线作为一个强制的触发信号，来提醒自己。

雪球的蛋卷斗牛二八轮动就是一个经典的择时交易系统。在震荡市中，择时系统来回挨打是常有的事情，毕竟盈亏同源。从择时系统的指数表现看，当前的点位基本与16年8月一样，但要知道16年8月底沪深300指数收盘3327点，而今天沪深300指数收盘3788点，相比之下还有10%多一些的涨幅。

所以，对于择时我的总体态度是以价值为导向，任何技术层面的东西只能是辅助。

基本面加权指数投资：

在第23章中，作者提出，相较传统的市值加权型指数投资，采用基本面策略指数投资可能是更好的选择。基本面指数在编制的过程中不再根据股票的市值，而是根据公司的某些财务指标如股息、盈利、现金流、账面价值等进行加权。采用基本面加权的指数可以避免“泡沫”股的出现，泡沫指的是股息、盈利或其他代表公司价值的客观指标并未上涨，股票价格却大幅增加的现象。

相较沪深300指数，同样作为蓝筹指数的基本面50指数5年的年化收益远超沪深300指数（沪深300的回报是7.85%，中证指数公司18年5月份的最新数据）。中证指数公司官网上基本面指数有不少，可惜市面上的基本面指数投资工具不算多。

比较有代表性的，除了嘉实基本面50指数（LOF）之外，还有建信深证基本面60ETF及其联接基金、嘉实深证基本面120ETF及其联接基金、博时深证基本面200ETF及其联接基金（规模都很小，基本面指数成分股太多，不是特别好的现象）、浦银安盛沪港深基本面100指数、泰信基本面400指数分级（迷你基金，业绩也不好）

《股市长线法宝》一书以后应该还会再聊一讲，会有一个完结篇的。待续……

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