投资成本线与市场底部的心态管理

情绪管理在投资中非常之重要。在良好的情绪管理的指导下即便只用很稀松平常的理财投资策略便有望取得令人满意的投资回报，甚至跑赢很多主动管理型基金的基金经理。

01 | 情绪管理的重要意义

在沃伦·巴菲特为《聪明的投资者》第四版所做的序言中，他这样写道：要想在一生获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。

能取得令人满意回报的投资策略非常多，甚至长周期能取得超额收益的策略也不少，但为何跑赢指数并绝对获利的投资者非常之少呢？

答案的关键就在战胜人性，就在于情绪管理。从巴菲特的话中我们也可以看出，体系再完善，理论功底再深厚，对投资工具的运用再怎么得心应手，若没有情绪管理都难有用武之地。

02 | 买的便宜至关重要

要牢记基金投资获利的公式。基金投资获利=基金份额*（当前基金净值—基金投资成本），很显然想要获得较高的回报，需要有尽量大的基金份额，有差值较高的基金净值—基金成本。而从安全的角度看，很显然在基金份额相似的情况下，后者越大越好。

投资性质类似的基金，基金净值-基金投资成本如何变大？假设我们都围绕沪深300投资，在相同的时间内，选择了指数增强或策略型指数的投资者有望同期比投资300ETF的投资者获得更高的基金净值增长。即在品种的选择上，选择有超额收益的产品来获胜。

另一种方式就是买得更为便宜，基金投资成本更低。如何降低基金投资成本呢？答案①减少交易频率，选择低费率平台或券商，减少申赎/买卖成本的冲击；②在投资中买的很便宜。很显然，①很容易做到，但②才是关键和王道，但非常难做到。

想要在投资中买的便宜，关键在于“买”这个行动。指数越是下跌，尤其是估值创新低、指数点位创新低的时候，保证资金的供给与投入，是降低投资成本的不二法门。

03 | 你的投资成本线高度几何？

17年6月—18年6月入市的投资者，可能投资的成本线在上证指数3000点的位置（这个指数大家最熟悉，点位最直观）。若18年10月在下跌行情中保持投入，在便宜的时候敢于按照既定的投资纪律和设定的比例买入，则可能投资成本线就可以下移到上证指数2800点附近。

你自己的投资成本是多少呢？这恐怕需要自己手动计算一下，用当前基金资产总计/总投入。若亏损20%，整体净值为0.8，那意味着相关指数可能要反弹25%才能回本。

假设是蓝筹价值类基金，我们还是直观形象以上证指数来举例。当前收盘价2486点，2486*1.25=3107.年初我们还见到过上证指数3500，且并非全民投机性牛市。难道，我们会见不到上证3100点吗？市场情绪稍有恢复，恐怕就能见到。

在当前的市场坚持买入，买在2600甚至是2500点之下，投资成本线依然能够降低。实际上，定投获利的关键不正是下跌行情中保持投入，慢慢降低投资成本线，然后在市场行情反弹时迎来微笑曲线吗？

04 | 黑夜中看到价值的光明

我们都知道，沪深300指数的长期年化收益约10%，假设我们不幸目前为止投资净值为0.75，假设我们选择相较沪深300年化有2%超额收益的指数投资工具。

此时股市停止因情绪的波动，一切都按照指数收益增长。大概两年半的时间就能回本。到第六年时，收益率就高于了一直持有5%收益银行理财的投资者。

当然，我这里都是假设。让股市静止且不受投资者情绪的左右是不可能的。但我们也要知道，在指数估值的底部区间买入，自身就蕴含超额收益，可以获得高于指数长期投资回报的。

绿线是真实的沪深300回报

投资的回报也并非是线性的，20%左右的亏损，往往在牛市行情中一两个月就完全收复失地。甚至可以说，在长期投资中，未来会出现某一年的获利比过去前几年的总和还要多得多的情况。

05 | 忍耐和等待是投资者的最大美德

别忘记之前列举的定投富国沪深300增强的例子。从2011年1月开始，每月10日定投，坚持到2014年6月底，一共42个月，投资者居然还浮亏约9%，如果你再坚持三个月达到9月份就能盈利6.6%，而如果能坚持到15年4月底（距离牛市结束还有一个多月），就能获利91%

所以说，投资中绝大多数时间是在忍耐和等待中度过的绝非虚言。富国300增强52个月的投资周期中，居然有46个月是不怎么赚钱的，而要等到最后那6个月，前期没有持续的投入，没有忍耐、坚守的勇气和决心能搭上车吗？毕竟牛市都是后知后觉的。

算算自己的投资成本线，记得指数投资回报理想与现实的图片，记得富国沪深300定投46个月不赚钱，6个月吃到饱的案例。愿你有耐心、愿你能等待、愿你下跌中部恐慌，上涨中不骄傲。

或许前路永夜，即便如此我们也要前进，因为星光即使微弱也会为我们照亮前途。愿你勿忘价值。