上证50指数：被动投or主动投？

易方达上证50指数A是公募基金中最早的一批指数增强型基金，华夏上证50ETF（510050）则是公募基金中最早的一批ETF。

这两个上证50指数投资工具均成立于2004年，拥有14个完整自然年度的历史记录。下图将这两个指数投资工具与上证50指数，上证50全收益指数进行比较。

图中的蓝标为当年的优胜者

因上证50ETF每年有0.5%的管理，0.1%的托管费等运作成本，14年以来上证50ETF是逊于上证全收益指数的，这符合我们的判断。 相对来说易方达上证50指数A表现优秀，在管理费+托管费高达1.4%每年的情况下，14年中有8个自然年战胜上证50全收益指数。

自张胜记经理12年三季度末参与基金管理以来，易方达上证50指数的胜率显著提高。到2019年，有望连续6年取得超额收益。

从张胜记经理完全接管基金以来，指数增强策略总体上延续的是适度减配金融股权重，适度增配消费、医药行业，选入一些深市优质蓝筹股的思路。

从近两年的基金季度报看，五粮液、长春高新、平安银行等深市个股是常客。

近五年易方达上证50指数A的规模变动情况

易方达上证50指数A自15年以来规模稳定在一百亿左右，但指数增强策略的表现依然不错。这显示出上证50、沪深300等大盘蓝筹指数的增强策略有较大的资金承载力。

从场外投资的角度考虑，或许易方达上证50指数A是不错的投资选择，该基金通过易方达基金的官方APP申购能够免除申购费。

不过，上证50投资工具之选的讨论并未结束。因为时间的缘故，今日写一篇小文，明日再加入上证50A/H优选指数再对比一番。