价值投资只属于极少数人

昨天的文章一本迟来了三年的书分享了一本相见恨晚的好书——帕特·多尔西的《股市真规则》。三年前的我22岁，正处于投资观建立的迷惘阶段。

彼时的我几乎没有读过任何价值投资大家的著述，但所幸自己所受的理财教育观很正，价值投资的种子在心里已然处于即将萌发的状态。

价值投资注定是属于少数人走的路，这样的观点三年后我依旧坚持。就像沃伦·巴菲特所说：

在我实践这些原理的35年中，从未发现价值投资已蔚为潮流。在人性中，似乎有某种化简为繁的倾向。在过去30年间，学术界的所作所为实际上是与价值投资的教导背道而驰的。

巴菲特还说：让我感到奇怪的是，人们要么会瞬间接受以40美分买进1美元的东西这一理念，要么永远也不会接受这一理念……市场价格与价值之间仍然会有巨大的差异，而那些理解了格雷厄姆和多德的投资者，仍将继续兴旺发达。

下文撰写于2016年5月24日，彼时的市场刚经历过三轮股灾的浩劫。市场的情绪稍稍复苏，但依旧非常羸弱。

三年前的文字难免稚嫩，大家勉强一观。

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价值投资只属于极少数人

漫漫熊市中，身边讲价值投资的人似乎多了起来。一种投资理念如果大家都在用，市场上没有了对手盘自然也就失效了。我们的小组讨论谈到价值投资现在似乎又热了起来，但在我看来价值投资从来只是属于极少数人的。

为什么股市一赚二平七亏的法则永不变？在我看来是因为投机比山岳更古老，投机符合人性而价值投资逆人性。

昨夜西风凋碧树，独上西楼，望尽天涯路

价值投资是寂寞的，是高远但有具体目标的，是别人贪婪时我恐慌、别人恐慌时我贪婪。

价值投资的周期往往是三年五载乃至更长的时间，最终所获得的回报可能只是年化百分之二三十。

一万年太久，我们只争朝夕是多数投机者的心态，百分之三十的回报只不过是三个涨停的事情，所以多数人必定向往投机暴富的快感。

投机者自然也有三六九等，比较成功的投机者有严格的交易纪律，能够及时止盈止损，能够做到众人皆醉我独醒。不过，这一类投机者也是少数之少数，身在市场中克服人性，难！

于是，在我看来要坚守价值投资应该要与市场保持相当的距离，少接受噪音的干扰，以免把持不住，让人性的冲动与贪婪压过理性与坚守。

众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处

价值投资是要学习分析公司财务的，评价公司的财务、展望公司的未来是一门高深的学问，是一门艺术。

这门学问显然比技术分析要难上一个层次，既然技术分析存在赚快钱的可能且门槛低，那么愿意深入学习价值投资的人必然是少数之少数。

A股的上市公司业已接近3000，筛选优秀的公司并不是一件轻松的事情。

有众里寻他千百度精神的人只能是少数，纵然在灯火阑珊处的优质公司也不少，但没有寻他千百度的精神就没有对这个公司完全的了解，即使买入，坚守的信心又能有几何呢？

衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴

在低估的价格买入好公司只是千里之行的第一步，长时间的等待，在等待过程中的“反弹-横盘-下跌”如此循环往复的过程是极其折磨人的。

尤其是市场上赚快钱效应的存在，会让这种等待更加寂寞，有等待和不悔的心才能等到时间玫瑰的绽放，这一点也是多数人所没有的。

王国维先生总结的治学三境界古今中外只有少数之少数人能做到，对于价值投资而言大抵也是如此。嘴里说信的东西未必在实践中能够坚持下来，等到牛市来临可能有很多现在说价值投资的人又会开始进行投机的活动。

修道成佛是逆人性的事情，价值投资也有逆人性的因素；得道成佛者是少数，能称为笃信并坚守价值投资的人也可以称之为圣人了。