有没有跑输指数的ETF？还真有！

先前写过一篇小文ETF及联接基金牛市跑不赢指数吗？ 对ETF及其联接基金能否紧密追踪指数做了讨论。先前的文章从现在看来似乎还是有些局限性的，指数那么多，ETF那么多，有没有跑输指数的ETF呢？

01 | 中小创指数股息再投资回报可怜

带着这个问题，我进行了一些探索，还没探索多久就发现了一个非常知名的ETF，他跑输了价格指数。

从探索的过程看，中小创类ETF，如创业板ETF、中证500ETF因为股息率低，长期投资中跑赢价格指数的幅度并不大，有的甚至还跑输了指数。

中证500ETF长期投资，股息再投资回报很少

与500ETF运行时间相仿的300ETF股息再投资回报高

ETF跑输指数，对应的ETF联接基金就必然更是跑输指数了。

02 | 历史原因导致创业板ETF跑输创业板指

这个跑输指数的ETF是影响力巨大的易方达创业板ETF（159915），该基金是最早成立、场内交投最为活跃，也是目前规模最大的追踪创业板指数的ETF。

易方达创业板ETF跑输指数需要辩证分析

易方达创业板ETF跑输指数其实是一个历史问题，从近三年的情况看，该基金对指数的追踪还是很精准的。

主要跑输指数的阶段是2014—2015年的创业板牛市主升浪。因为大资金的非理性申赎，指数基金追踪指数会有不小的难度。

例如，牛市多涨停，基金经理拿到钱之后原本应该既定规则买入相应的成分股，涨停了就买不进去，钱拿在手中就摊薄了当日的涨幅。

2011年三季度以来到2015年二季度，创业板指短暂蛰伏后持续上涨，到牛市最高点，创业板ETF跑输了创业板指数近30%

ETF跑输，ETF联接基金就更难跑赢了。但近三年来，易方达创业板ETF联接追踪指数是准确的

从追踪指数的效果看，老牌的易方达创业板ETF，似乎略逊于广发、嘉实的创业板ETF。

究其原因，一方面在于易方达创业板ETF持有停牌的乐视网，后面新成立的创业板ETF因乐视网停牌，继而乐视网被剔除出创业板指一直未曾持有，从而取得了些许的优势。

当然，也有打新的因素的在。百亿级别的易方达创业板ETF打新收益的贡献微乎其微，但规模并不太大的新创业板ETF还是能沾到打新的光。

虽说追踪同一标的的指数型基金差异不大，但指数型基金的确也需要货比三家。

03 | 指数型基金投资选择的思路

普通型指数基金投资要比较投资工具的成本，计算管理费+托管费的差异。当前ETF的价格战越打越猛，有集体向0.2%（管理费0.15%、托管费0.05%）费率靠拢的趋势。

部分0.2%费率的ETF

其次，还应该对指数基金进行对比，观其追踪指数准确性的差异。选取基金规模较大，追踪指数准确性更高的标的。

如果是场内投资ETF，还要兼顾一下流动性。因为ETF往往有先发优势，并非成本最低廉的ETF流动性最好。

建信深证基本面60ETF场内流动性不佳，宜场外投资联接基金

如果该标的只有唯一的ETF且流动性不佳，建议场外投资ETF联接基金。

流动性好的ETF更多是受益于先发优势而非成本优势

对于普通投资者（不打算深研投资，没有足够的时间和精力，需要专注于自己的工作、学习与生活）我一律建议场外投资对应的ETF联接基金，或者普通指数基金（例如没有ETF联接的smart beta）。

万勿忽视ETF在工作时间交易产生的时间成本、对安稳心态的冲击、对连续工作与学习的打断……

如果有股票账户，且习惯挂单交易ETF，则一定要注意买卖的摩擦成本。选择基金免5，佣金在万0.6附近的低佣金券商（有需要的读者朋友可阅读原文了解）。

勿忘指数基金之父约翰·博格的教导：

多付出的成本就是投资者损失的收益。如果什么都不付出，也就得到一切。股票市场的总收益-中介成本=全体投资者的净收益。

毫无疑问，基金的申赎费、管理费、托管费、买卖佣金等都是中介成本。