在我们的传统印象中，A股市场历来是牛短熊长，投资者通过指数投资赚钱难。指数的牛市时间长短关乎定投等投资策略的运用，我们希望在一路下跌的行情中持续定投，而避免在一路慢牛的行情中持续定投。A股市场果真像我们头脑中想象的那样大部分时间在下跌吗？首先，我统计了2010年至今部分宽基指数、红利策略和基本面指数的月度涨跌情况。从116个月的统计看，随机某一个月的涨跌概率是趋近50%的，大盘蓝筹指数是如此，中小盘指数也是如此。02 | 近十年来三个代表性指数上涨与下跌时段统计根据我的粗略观察，将2010年以来的116个月划分成若干的趋势区间。我选择了较为有代表性的沪深300、中证全指、中证500指数进行观察。中证全指在2010年以来的涨跌时段上与沪深300相若从沪深300、中证全指的情况看，熊市与牛市的时段大概是64开，的确是熊市长了一些，但在时段上看熊市也并非占绝对的统治地位。
中证500指数经历过较长时段的牛市，涨幅大但之后均值回归的路也漫长中证500指数2019年以来的8个月趋势不明朗，暂不计入统计。从中证500指数的情况看，上涨时段跟下跌时段的比例是6:4。沪深300指数可能受10-14年估值中枢下行，外加经济增速放缓的影响，熊市时间超长。但随着时间的推移，我认为指数的上涨与下跌时段占比可能会趋近于1:1
除却2010到2014年大盘蓝筹指数的超长熊市，当前若以3-5年为期规划投资，结合当前的市场估值，遇到整个时段一路下跌的概率很小。很多投资者抱定信念长期月定投，但随着时间的推移，我认为注定会有一部分的资金投入在了上涨的时段。
16年3月份以来每月等额定投中证500至今约亏损16%
如果投资者运气不佳，在一路上涨慢牛的时段定投，后续又遇到大熊市未能及时锁定收益，前期存量资金的风险暴露会很大，而后续增量资金摊薄投资成本的能力又很弱。这是长期定投的投资者所应该警惕的。定投是基金投资的一种策略，但绝非是唯一策略。定投能平滑市场波动，取得一个投资内相对平均的价格，但随着时间的推移，指数慢慢上涨是大概率的，那些耳熟能详的底部点位若干年之后可能再也回不去了。
如果是存量资金投资，不妨做好资产配置，按照预估可承受的亏损来确定投资组合。如果没有存量资金，完全依靠每个月的现金流来定投，那么考虑好金额以及定投组合的变动。随着市场的上涨应该增加“可转换现金类”资产的配置，未来出现大的市场调整，可以在指数再次便宜的时候卖出“可转换现金类”资产再次买入指数。我并不认为全仓定投指数型、股票型基金是好事情，极端行情下不定额的定投可能消耗过多的现金流，这未必是每个投资者都负担得起的。若此时组合中有卖出小亏的“可转换现金类”资产，可能就从容了许多。
不要无脑定投，市场低估值时应该有作为。即便采用定投策略也不要抱着试试水，玩一玩的态度，也要严肃认真地去规划和管理。长期定投一定会遇到持续下跌或持续上涨两种行情，聪明的投资者应该未雨绸缪，做好应对两种市场行情的准备。拓展阅读：
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