放下焦虑，拥抱第二层次思维

近期的肺炎疫情让很多的读者朋友在春节假期中比较焦虑，移动互联时代信息的获取高度便利，焦虑的情绪互相传染，在投资者中快速蔓延。距离市场太近、距离媒体太近都不太好，因为这样会把一些短期的事情给无限放大。很多的焦虑可能来自于我们的认知偏差，但当我们拥有了第二层次思维时，再来看很多的问题，我们就可能非常坦然从容了。

第二层次思维是投资大家霍华德·马克斯的著作《投资最重要的事》中的智慧，能不能拥有第二层次思维，关乎到投资者能否独立思考，从幼稚逐渐走向成熟。《投资最重要的事》是一部系统阐述价值投资思想世界观的好书，沃伦·巴菲特曾公开推荐过此书，并且说自己读了两遍。

（一）书中有关第二层次思维的论述

下面，我们就来看一下《投资最重要的事》当中的智慧。我们先来看看第一层次思维和第二层次思维的表现。

第一层次思维说：“这是一家好公司，让我们买进股票吧。”

第二层次思维说：“这是一家好公司，但是人人都认为它是好公司，因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高，让我们卖出股票吧。”

第一层次思维说：“我认为这家公司的利润会下跌，卖出。”

第二层次思维说：“我认为这家公司的利润下跌得会比人们预期的少，会有意想不到的惊喜而拉升股票。买进。”

第一层次思维单纯而肤浅，几乎人人都能做到（如果你希望保持优势，那么这不是一个好兆头）。第一层次思维者所需的只是一种对于未来的看法，譬如“公司的前景是光明的，这表示股票会上涨”。

第二层次思维深邃、复杂而迂回。第二层次思维者要考虑许多东西：

• 未来可能出现的结果会在什么范围之内？

• 我认为会出现什么样的结果？

• 我正确的概率有多大？

• 人们的共识是什么？

• 我的预期与人们共识有多大差异？

• 资产的当前价格与大众所认为的未来价格以及我所认为的未来价格相符的程度如何？

• 价格所反映的共识心理是过于乐观，还是过于悲观？

• 如果大众的看法是正确的，资产价格将会发生怎样的改变？如果我是正确的，资产价格又会怎样 

引自霍华德·马克斯《投资最重要的事》，中信出版集团2015年版，第4-5页。

（二）第二层次思维在当前的应用

针对此次肺炎疫情导致的市场恐慌下跌，我们也可以用第一层次思维者和第二层次思维者来做个对比。

第一层次思维者：肺炎疫情来势汹汹，假期中港股和新加坡A50期指大跌，下周一开盘A股也要下跌，我要抛售离场。

第二层次思维者：节前的A股恐慌下跌是否已经在一定程度上反映了未来的悲观？节后理应还有下跌，但幅度应该是可控可预计的。

第一层次思维者：世界卫生组织下一次开会把我们列为疫情国怎么办？一季度的经济数据可能不好看，我们抛售吧。

新加坡A50期货目前已有止跌的迹象

第二层次思维者：港股与新加坡A50期货是否过度悲观，当前的价格是否已经把我们当疫情国来对待了？否则，为什么世界卫生组织宣布我们是国际突发公共卫生事件后，今日港股与新加坡A50期货均高开，港股小幅下跌，后者收红呢？

第一层次思维者：下周一市场要下跌，大家都想跑路，我不早点跟着跑路后面就晚了。

第二层次思维者：人人都想跑路，A股当天的表现应该很糟糕。但大众夺路而逃之后，抛售的动能减小。价格下跌，释放了相关的风险，我应该评估一下市场上的便宜货，做好未来的买入计划。

第一层次思维者：通过一些公众号和个人，我看到了很多消极的信息，连环的坏消息是否会形成更大的风暴与漩涡？未来的市场可能很糟，抛售吧。

第二层次思维者：我看到了不少好的消息，我相信祖国、相信人民，随着天气的转暖，局势将对我们有利。周一若显著下跌，沪深300指数又将跌破12倍市盈率，危中有机，困难总会过去，上证指数3000点以上的太阳必将再次见到。

拥有了第二层次思维，您的焦虑是否大为缓解了呢。既然周一的下跌已经因为预期的高度一致躲不过去了，我们为什么不好好给自己制定一个逆向投资的买入计划呢？

（三）有作为决定每次3000点的净值高度

往者已矣，不必去懊悔自己为什么前几日上证指数3100点附近没减仓、没止盈、没逃顶，我相信绝大多数投资者都是预料不到今日的。事情已经发生了，懊恼是没用的。希望各位读者朋友能牢记股市投资的风险，持股待涨很淡定，下跌行情中也能很淡定很勇敢。

千股跌停的交易日我见过也经历过很多，2018年那么漫长的下跌后来也收复了失地，很多优质资产的价格都是连创新高。危机是危中有机，不要只见“危”而不见“机”。上证指数未来定然要在3000点附近反复争夺，但即便同样是3000点，有作为有智慧的投资者的投资组合净值会一次比一次高，绝不会原地踏步！