认识相关性，避免重复的基金投资

我在知乎上总能收到有关基金投资组合评价的问题，我发现很多的案主都存在没有真正理解分散投资的原则，存在为分散而分散的投资倾向。今天我们就来聊聊有效的分散投资和投资标的之间相关性的问题。

本文共1800字，预估阅读时长4分钟

（一）多≠有效的分散投资

基于分散投资的原则，不少投资者在进行基金投资实践时，喜欢选数个基金进行同时投资。投资的基金个数多就等于分散投资吗？那倒是未必。如果所选择的基金资产具有高度的相关性，那分散的再多也是无用功。反之，如果投资标的之间呈弱相关性，那么只投资两个基金也是有效分散的。

想要做到真正有效的分散投资，我们需要考虑分散投资品种，比如股票、债券、黄金。我们需要考虑分散资本市场，比如A股、港股、美股。我们需要考虑同一资本市场内，不同类别股票的相关性，比如沪深300、创业板指等等。

当然，我在这里并非是鼓吹投资越分散化越好。从能力圈和分散的有效性考虑，我认为普通投资者专注A股与中国债券，稍稍关注港股、美股就好。

普通投资者的精力很有限，选择有效的资产进行适度聚焦管理是较好的理财投资方法。想要进行有效的分散投资或者对已有的组合进行瘦身精简，认识相关性就非常重要了。

（二）用常识去判断指数相关性

我们既可以通过常识去判断投资标的之间的相关性，也可以借助Excel或工具网站对相关性进行检验。

中证100指数成分股是沪深300指数的子集

比如，根据指数成分股的划分，中证100指数是沪深300指数的子集，中证100指数成分股在沪深300指数中又占有较大的权重。沪深300指数内排名前100名的个股大概占总权重的70%。因此，我们可以得出中证100指数与沪深300指数具有较高的相关性。

根据指数之间是否构成子集，根据指数内的成分股之间是否具有极大的重合度、指数在权重行业的分布上是否具有较大的相似度，我们都可以去大致推测指数的相关性。

（三）用Correl函数去检验相关性

如果想更精确一点，想知道投资标的之间的相关性系数具体为多少，我们可以利用Excel的Correl函数来进行计算。

当我们用Excel的Correl函数来进行基金的相关性计算时，我们尽可能地从长时段中去提取基金的涨跌数据。

用Correl函数计算相关性的示例

其中，基金每日的涨跌数据可以从天天基金网或基金公司官网去获取。两组数据之间的Correl函数计算也很简单，有兴趣实操的读者朋友百度一下就能学会上手。

（四）从且慢网站上提取相关性系数

当然，基金彼此之间的相关性也可以从网站上查得。我目前所知的，提供一组基金彼此之间的相关性查询的网站是且慢。

且慢网站的网页端提供创建组合的功能，测试基金之间的相关性要用到这个功能。我是且慢的老用户，最多可创建20个组合，新用户目前应该是能创建5个组合。

不过，没关系，我们只进行基金之间的相关性测试，并不是要真正把基金组合做起来。

在备选的基金池中，选出你想测试的基金，然后将其赋予任意权重，最终即可得到组合的历史回测收益率，以及组合内基金的相关性系数。

组合内可以添加较多的基金进行测试

如果系数无限接近于1，那就说明是高度相关；如果系数无限接近于0，那就说明几无相关性；如果系数无限接近于-1，那就说明具有高度的负相关。

除了两个A股与港股指数，其他资产之间的相关性很弱

纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。有兴趣的读者朋友不妨去且慢上试一试，看看自己构建的基金组合内，有多少资产是具有高度相关性的。找到了具有高度相关性的资产，我们就可以考虑对自己的基金投资组合进行精简和瘦身了呢。

考虑到主动管理型基金中，人是一个不确定性的变量。即便都是成长或价值风格的基金经理，他们在具体的股票投资结构上、行业侧重上也会有所差异。因此，若想对主动型基金精简，还需要引入对基金经理的定性分析才行。

（五）舍与得，接受不完美

拿到了相关性系数之后，我们对指数型基金进行精简相对来说更为容易。不过，我相信很多读者朋友知道自己投资的基金有所重合，有较强的相关性，但是在投资中还是不知道如何去取舍。

比如，上证50与沪深300指数，二选一留哪一个？恒生指数与国企指数二选一留哪一个？标普500指数与纳斯达克100指数二选一留哪一个？

虽然投资中没有圣杯，虽然这些问题未必有最优解，但是一些选择逻辑还是可以介绍的。有舍才有得，想要得到一切最终是什么也得不到。根据盈亏同源的原则，我们知悉了自己可能在投资标的中因为什么而获得超额收益，又因为什么而可能收益率不理想之后，我们就方便做出投资标的的选择了。

接受了她所有的不完美，但我仍愿意陪伴她，坚定地想和她在一起。选择人生伴侣是如此，选择指数型基金、挑选基金经理大致也是如此。