基金定投，到底能不能降低投资成本？（上篇）

说起基金定投策略的优势，很多投资者就会想到分批买入，不会套牢；分批买入，摊薄成本等宣传口号。基金定投本来是一个很不错的，适合处理每月增量资金的投资策略。

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（一）投资研究需要分类讨论

但是近年来，基金定投策略有成为产业化的趋势。在利益的趋势下，基金定投几乎被包装成了包治投资百病的神药，很多投资者在对定投策略缺少全面认知的情况下，就在憧憬着数倍的投资回报……

投资中没有圣杯，任何投资策略都有自己的优势与相对劣势，都有自己的适用的时空。投资中的涨与跌，买点的高与低都是相对的。因此，对于很多投资策略的认知与评价，我们都需要进行分类讨论。

投资研究犹如治学、犹如学术研究，多问几个为什么，多做分类讨论是大有裨益的。

首先，我们来看在何种情况下，进行持续的基金定投可以有效降低投资成本。

（二）初期连续而大幅的下跌

想要有效降低投资成本，在前几期定投进行时，需要出现连续而大幅度的下跌。这里的时空不可错乱，连续而大幅的下跌必须出现在前几期，若出现在中后期就会有不同的结果。

定投的前几期就出现连续而大幅的下跌，比较典型的时段是2015年6月至2016年2月。

前期下跌摊薄成本显著，18年下跌摊薄成本效果甚微

我们可以看到，在这个区间内，每月等额定投的红色成本线出现了显著的下行，直至2016年6月之后，沪深300指数展开了慢牛行情，红色的成本线开始走平，不再下降并缓慢上行。

从图中我们还可以看出，在经过了较长时期的定投之后。后续每个月的增量资金对于投资成本的摊薄几乎就可以忽略不计了。

即便2018年沪深300处于熊市，当年下跌了23%有余，但等额定投的红色成本线几乎走平，没有明显的下行。反倒是随着2019年反弹行情的开展，等额定投的红色成本线再次微微抬升。

（三）中前期的慢熊市

长期定投中，另一个典型的可以有效降低投资成本的例子就是2011至2014上半年的持续性大熊市。

以沪深300指数为例，在整个的区间里，除了少数的短暂小幅反弹行情之外，沪深300指数在整个区间几乎都在下跌。

2010年至14年6月，沪深300指数处于持续的慢熊市

从图中我们可以看到，沪深300指数基金的净值长期处于每月等额定投成本线的下方。在成本惯性的驱使下，只要基金净值比成本线低，买入就是划算的，就是可以降低投资成本的。

从图中我们可以清晰地看到，直至大约2014年10月，沪深300指数基金的净值开始高于等额定投的红色成本线，该成本线才出现了些微的上行。因为后续每一期买入占总投资金额的比例很小，即便沪深300指数涨幅很大，投资成本线也只是微微上行。

看来定投开局时持续而大幅度的下跌可以有效降低投资成本，从定投实践开始市场长时段都处于下跌中也可以有效降低投资成本。

下期讨论要用到的

那么问题来了，何种情况下定投降低投资成本不明显？何种情况下定投反而在一直增加成本呢？对于净值创新高能力很强且新高很高的投资品种，不同时点的定投与一次性买入又存在怎样的收益差距呢？

未完，待续……

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