踏空了市场行情如何补救？

当前是不是牛市，我们并不知道，因为牛市需要有较长时段的上涨来验证，从当前A股的成交额来看，当前是牛市氛围。我今天在思考，牛市或许注定了很多投资者竹篮打水一场空，赚不到钱，甚至要亏钱。为什么这样想呢？这一切都要从踏空说起……

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（一）凡有牛市必有踏空

但凡是出现牛市行情，必定有相当多的投资者是踏空的。只不过，经验丰富的投资者踏空的程度很轻，投资经验较少的投资者踏空程度较重，之前完全与股市无联系的投资者则是完全踏空。 

从某种意义上说，没有投资者的踏空哪来的牛市呢？牛市是一个股价被资金堆砌逐步抬高的过程，自熊市开始相关公司的股价先完成价值发现，再到合理高估，最后到过热泡沫……如果投资者都没踏空，都是齐刷刷地买好了投资仓位，那增量资金何处来呢？

当该入市的资金都入市了，没有投资者踏空了，增量资金被耗尽了，那岂不是熊市就要来了吗？

所以，每逢A股市场出现大级别行情，投资者踏空就是一种常态。面对着一个月涨了近20%的A股市场，难道踏空的投资者就应该无所作为吗？

（二）两种不可取的心态

面对踏空，投资者大抵有两种心态。一种是不管不顾，完全无视因为上涨而累积的风险，带着赌博的心态重仓杀入一把梭哈。另一种则是高度恐惧下跌，十分谨小慎微，一直在观望找时机入市。后一种投资者有可能会在上涨的过程中耐心崩溃，从谨小慎微转为另一个极端……

这两种心态我认为都不可取，完全踏空市场行情的投资者应该排除锚定心理的影响，既不因为前期没有买入踏空行情而觉得吃亏，也不幻想后市会有多大的涨幅。投资者此时应该高度理性，思考这样一个问题——站在上证指数3500点关口附近，自己如何审慎地设计一个全新的基金组合。

在资金具有完全的闲钱属性，且能够长期投资的前提下，设计一个基金组合主要考虑我们愿意承受的亏损与想取得的预期收益之间的平衡。

（三）当前理性参与A股的测算举例

当前沪深300指数报收于4774点，若3月19日沪深300指数年内创下的3503点是有效底部（当日上证指数探底2646点），则沪深300指数的预期最大跌幅为27%，计提安全边际，考虑得更悲观，可以设置30%或35%

从当前跌落至3月23日的基金净值需下跌约27%

即按照当前沪深300指数的点位，全仓杀入沪深300指数基金我们预期承受的亏损幅度是30-35%。按照我对普通基金投资者的了解，大多数人都不愿意承受超过20%的区间亏损。

假设投资者只愿意承受区间内最大10%的亏损，则当前A股资产的投资仓位还可以配置30%。即投入30%之后，当真完全牛转熊，沪深300指数大跌30%，则整体投资资金亏损9%（没超10%）。

而且在沪深300指数大跌30%的过程中，A股资产会变得便宜（想一想3月19日的时候），我们100%的资产中有9%吃了瘪，还剩下了91%的资产。此时，若能将其转换为股票类资产，未来再上涨30%，我们仍可浮盈18.3%……

代表性一级、二级债基在上证5000点跌落后最大回撤才约10%

据此推论，若愿意接受区间最大10%的回撤，则当前买入2-3成股票型基金，或者高仓位投入保守混合型基金（股票仓位不高于30%，且可转债仓位＜10%）与稳健型二级债基（股票仓位不高于20%，可转债仓位＜20%）仍不失为理性的做法。

当然，每一位投资者能够忍受的亏损幅度不一样，对于当前A股市场最大跌幅的测算也不一样。但无论如何，只要您能确定自己当前愿意承受的最大亏损，且估算好了拟定投资标的的最大亏损幅度，则投资标的的买入比例很容易就能确定下来了。

结语：临渊羡鱼不如退而结网

根据资产配置的原则，大致长周期配置20%的股票类资产并不会过度放大整体资产的风险。沃伦·巴菲特的老师，证券分析之父本杰明·格雷厄姆也在《聪明的投资者》中告诫普通投资者，股债类资产可以在25-75%之间摆动。

临渊羡鱼，不如退而结网。在浮躁的市场中，与其接受很多无关的杂音，与其左顾右盼打听神秘代码，倒不如自己思考一下什么投资最适合当前的自己。我们就围绕自己最熟悉的投资标的，以初次参与者的身份来构建基金组合，放下牛市的执念，未来无论上涨还是下跌，我们都能从容面对——既不会因为一路旁观的碌碌无为而遗憾，也不会因为无视风险的满仓杀入而悔恨。

各位请注意，重视了风控，完全理性可能会让您在过程中少赚钱。人在膨胀的金钱面前是没啥理性可言的，故而我撰写本文已经做好了被喷的准备。但我还是要提示一下，若真有牛市，很多人是牛市过程中赚过，但牛市结束后却未必赚到。

本文不构成任何投资建议，买者自负是基本的投资原则。

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