本周的基金市场彻底被蚂蚁集团的战略配售与五只创新未来基金所刷屏，一时之间各种宣传推介、防坑指南横空出世。在我看来，我们大可用平常心看待蚂蚁集团的战略配售与五只新发的创新未来基金。在信息爆炸的时代，我们有限的精力就是被这样无关紧要的新事物给占领了，而忽略了投资中很重要的品质——专注。
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（一）蚂蚁上市的理性认识
9月25日，中欧、易方达、汇添富、鹏华、华夏旗下的创新未来18个月封闭运作混合基金将进行发售。大家打开支付宝，在首页的中部就能够看到非常醒目的广告内容。这5只创新未来基金，只在基金公司的官方渠道与支付宝的蚂蚁基金渠道进行认购。
投资者天生对财富神话充满向往，投资者天生对稀罕的事物充满好奇。遗憾的是，蚂蚁集团上市造就了多少位财务自由的亿万富翁与二级市场（股市）的投资者那是没有多大关系的。公司上市带来的净资产巨大溢价，奖掖的是创业者、长期的经营与管理者、风险投资机构……
等到了二级市场上，股票投资者、基金投资者能收获的也不过是从中签到上市之后的那一小部分溢价。尽管对于蚂蚁集团的募资规模，媒体的报道有出入，但从大概率看，蚂蚁集团的A股募资规模有望在1000亿人民币附近。巨型IPO+科创板首日无限制涨跌的制度，这可能让蚂蚁集团新股的收益率与寻常科创板新股的收益率相差不大。从本质上来看，5只创新未来基金=10%战略配售的蚂蚁集团股票+60-80%的基金经理主动选股与管理。蚂蚁集团的新股不可能涨到天上去，战略配售获得的新股得上市满一年之后才能卖出，我也不好预测蚂蚁集团股票一年之后相较发行价的涨幅，大家不妨根据已有的经验，进行一些测算。看看这10%的蚂蚁集团仓位能给基金净值贡献多大的涨幅。虽然蚂蚁集团战略配售的话题很有爆点，但细细分析基金未来的收益率组成，归根结底还是得看基金经理的主动管理能力，因为蚂蚁集团的配售让5只基金站在了平等的起跑线上。说起战略配售，很多读者朋友会想起2018年6只战略配售基金的不愉快往事。因为金融市场与政策的变化，传说中的独角兽CDR基本上是不见踪影，相关的公司要么回归港股二次上市，要么像蚂蚁集团一样拟定在科创板进行上市。
因为战略配售的进度不理想，配售的资产质量较差，相关的战略配售基金目前成了比较鸡肋的存在——论业绩比不过二级债基，论打新贡献比不过打新基金（规模太大了）。我想正是因为这样的前车之鉴，本次的5只创新未来基金才会设置60%股票的最低持有限制，将收益风险特征明确定为偏股混合型基金。
我们不可忽视投资中的机会成本，任何选择都对应着放弃，即有得必舍。2018年熊市之际，选择了战略配售基金，持有至今的收益率会远逊于沪深300指数、混合基金指数。如果有闲钱进行投资，是认购创新未来基金更好呢？还是投入自己目前重仓的基金更好呢？这是投资者需要进行回答的问题。对于要认购的这5只创新未来基金的投资者，我也给不出什么建议，只能说根据自己对基金经理的信任来进行选择。想要预测5个基金经理，哪一位在未来的一年半时间里业绩最好，我认为是很困难的。
让我们把时钟拨回至2019年，彼时新发的科创主题基金，哪一个至今涨幅最大，大家预测对了吗？这些基金经理也都是成长股投资的名将呢。
易方达的陈皓经理比较偏重均衡成长，喜欢在科技、医疗、消费三个赛道同时布局。 中欧的周应波经理喜欢布局高景气度的行业，与陈皓经理一样，偏向分散投资，当前重点布局了电子制造、互联网传媒、计算机应用、新能源等板块。汇添富的劳杰男经理比较偏向价值风格，他当前投资的传统蓝筹较多，重点布局了金融、化学化工、白酒、白电、计算机应用等行业。鹏华的王宗合经理非常偏向消费风格，他当前重点布局了白酒、医疗服务、生物医药等行业。王宗合经理是这五位基金经理中，持股集中度最高的。华夏基金的周克平经理成长投资风格最为鲜明，投资组合中几无消费行业的投资，当前重点布局的行业是计算机应用、电子制造。这五位基金经理中，华夏的周克平经理管理公募基金的时间较短，公开的历史业绩有限，其他四位基金经理则普遍面临管理规模过大的问题。在创新未来基金募集成功之后，这四位基金经理的管理规模将达到300-600亿，这对于基金经理的精细化管理是一种考验。因为本次的基金发售没有银行、券商、非蚂蚁基金的第三方渠道助力，5只基金未来的募集过程如何，目前尚不可知。如果认购过于踊跃，最后势必要进行比例配售。我知道支付宝是国民级应用，但是从余额宝的人均资产保有量看，5只创新未来基金是否能1日售罄还得打上问号。
我们以平常心来看待5只创新未来基金的发售就好，对于绝大多数的投资者而言，保持专注比各种凑热闹更有意义。我真诚地希望，我们的每一笔投资不是受到广告宣传、不是因为大咖推荐，不是过度联想美好的未来，而是基于理性、缜密的分析与推演之后做出来的。至于想从蚂蚁集团上市中分得一些红利的投资者，我们的选择有很多，老战略配售基金、打新基金都有望雨露均沾。只是看我们想赚上市之后即刻的差价，还是赚战略配售之后一年的涨幅。前者对应小仓位X大涨幅；后者对应较大仓位X适中涨幅吧。因为涉及到推测未来，大家姑且这么简单看待吧。最后，勿忘每一笔投资都有机会成本。未来1年半，若A股不步入熊市，5只创新未来基金上涨的预期大不大，我认为是大的。但是与此同时，5只创新未来基金，同期与基金经理管理的老基金比，谁更好？5只创新未来基金，同期与投资者已投资的基金比，谁更好？对于这两个问题，我是没办法解答的。
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