伴随着蚂蚁集团的申购与上市，打新一词再度受到资本市场的关注。伴随着科创板与创业板注册制的推进，A股市场活力满满，新股供应源源不断，2020年注定是打新收获的大年。
本文共2000字，预估阅读时长5分钟
（一）什么是打新基金？
打新基金是对一类保守混合型基金的笼统称呼，从收入来源分析，打新股对这类基金的净值增长贡献幅度较大。打新基金通常具有较小的基金规模，大致以4-8亿最佳。因为打新基金的规模太小，股票市值不足就无法参与新股的网下申购；基金规模太大则会摊薄打新收益。一般来说，打新基金的股票仓位在10-30%之间，其他仓位配置债券。
当股票仓位在20%以下时，打新基金表现出稳健收益的特征，基金有望连续数个季度保持正收益，此类基金在收益风险特征上与稳健型二级债基相似，故而可被认为是稳健型打新基金。当打新基金的股票仓位接近30%时，打新基金就表现出了一定的波动，基金的潜在最大回撤和潜在收益率都提升了，这类打新基金可被称为是进取型打新基金。
从基金的分类来看，混合型基金（含灵活配置型基金）、股票型基金、股票指数基金都可以参与新股的网下申购，但债券型基金不能参与新股的网下申购。从指数基金获取打新收益的效果看，配置了沪深两市股票的指数表现好，单一的沪市或单一的深市股票指数打新收益都略逊一筹。
虽然基金公司会积极地进行新股的网下申购，但新股在网下申购的过程中有一个询价入围的过程，并非所有的基金都能通过询价的环节，大致说来，优秀的基金与基金公司能有80-90%的入围率。所以，每逢新股的网下申购，总有一些基金因为询价偏差而打了个寂寞。
怎么知道自己投资的打新基金有没有入围蚂蚁集团的网下申购呢？去东方财富、雪球或者上交所等网站，找蚂蚁集团的公告文件，下载《首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》，这里面有个“投资者报价信息统计表”，利用网页或者PDF文档的检索功能，搜索自己投资的基金全名或基金关键字段即可进行查询。
对于我初始选择的15个基金，我今天又进一步精简到了6个，以免有需要的读者朋友看到了犯选择困难症。我的精简逻辑如下：剔除基金规模10亿以上且不限购的
剔除第三方基金销售平台买不到的
剔除没有入围蚂蚁集团网下申购的
优先选择销售服务费低，赎回规则好的C类
剔除每日限购万元以下的
在这6只基金中，除了中银宝利混合之外，其他基金基金的历史最大回撤都能控制在4%甚至是3%以内，从季度正收益的概率看，多数基金能保持在90%附近，从自然年看，有望连续实现自然年内的正收益。这6只基金均为2018年之前成立，它们的年化收益率大致在6.5%-8%之间，最大回撤、最差3/6个月的回撤都相当可控。因此，我认为打新基金是个人投资者的立足基石，是个人稳健理财的重要组成部分。因为打新基金能以较低的回撤来实现有效的抗通胀效果。
大家就不要再让我预测这6只基金哪一只长期投资的收益率最好了，因为我完全预测不到。在经过了理性的研判与审慎的推演计算之后，投资有的时候需要一些运气和眼缘。这6只基金的收益风险特征也略有差异，好是一个主观的概念，大家理应根据自己定义的好（但这个“好”要符合价值规律与常识）去筛选基金。如果大家高度认可某个基金公司旗下的打新基金，也可以对复刻基金进行追加投资，比如交银优选回报混合，比如中银润/广/益/宏利混合基金、中银新机遇混合等基金。发掘有性价比的打新基金，值得对相关字辈或者某个基金经理管理的所有基金进行仔细对比。
打新基金也是连接个人稳健理财与长期投资的纽带，当A股市场投资性价比不佳时，我们可以减持股票型基金，转换为打新基金；当A股市场遇到熊市时，我们可以把打新基金转换为股票型基金，从而完成熊市的布局转换。持有打新基金，上涨的行情中，至少有10%的股票仓位在跟涨，下跌行情中也只是吃到了股债1:9或者2:8组合的有限跌幅。理想中，我们希望熊市下跌过程中我们只吃股债1:9组合的跌幅，而上涨过程中却享受股债9:1组合的涨幅。这虽然是高度理想化的，不能够去实现，但现实当中我们却可以努力靠近。当然，即便我们不擅长把握市场机会，一直持有了打新基金很长时间，我们好歹也收获了抗通胀的效果，让手中资金的购买力不至于贬损太大。投资中一条很重要的原则就是保住本金，即先在投资中立于不败之地，再去谋求各种出彩的胜利，打新基金正是这样值得进行战略布局的品种。从投资进阶的角度看，投资新人应该先从新手村开始，先学会使用打新基金、稳健型二级债基，再慢慢向股债平衡型基金、偏股混合型基金过渡。股债混合投资非常奇妙，即二级债基+保守混合型基金能有效融合股票投资、债券投资、打新收益、可转债投资、定增投资等多种投资方式。认真研究打新基金、二级债基与股债平衡型基金，普通投资者完全有可能以较低的波动率、回撤率来实现近似甚至略超宽基指数的投资收益率。愿读者朋友能脚踩稳健的基石，一步一步迈向自己梦想的远方！
新老读者朋友后台回复“入门”，可获取“追寻α之路：基金投资入门25讲”系列文集。回复“书单”，可获取投资进阶必读书目介绍。回复“20Q3文集”、“20Q2文集”、“20Q1文集”可查看最近的精华文章。