我们在学习投资的过程中，时常会听闻“逆向投资”一词。尽管逆向投资的内涵丰富，包含了极大的投资智慧，但从最基础的实践来看，逆向投资离不开下跌中的勇敢买入。我们听起来以及感觉到的“加仓”一词似乎既轻松又容易做到，但真正实践过的朋友多会觉得加仓并不容易。
为什么说加仓喊口号很容易，但真正做到且做好并不容易呢？首先，怎么加仓，加仓多少不好做到。从理论上说，效率最高效果最好的加仓就是跌至最低价，投入自己所有的可投资资金。但常识告诉我们，熊市猜底与牛市逃顶一样都是不可能的。市场会下跌多少？下跌了到什么幅度我加仓多少？这些都是我们事前不好预测的。因此，投资者只能在重重的迷雾中，争取模糊正确的加仓。其次，伴随着下跌程度的加深，加仓的过程中投资者浮亏的资金数额会显著放大，投资者的心理压力会骤增。因为无法预测下跌的幅度，无法做到精确抄底，加仓的过程一定也是新投入资金持续被埋的过程，即新投入了资金之后继续承受下跌的过程。骑牛躲熊是最为理想的投资模式，但我们几乎没有见到哪个成功的投资家是这样做的，也没见过哪个持续优胜的基金经理能完全躲过熊市的下跌。可以说，承受熊市的下跌一定是长期投资者的宿命，只要不是来A股市场短时期玩一玩、赌一把的投资者就一定会遇到熊市周期。
凡事预则立不预则废，投资之前别总是憧憬未来出现连续上涨的行情，继而把A股市场当成是自家的提款机。想要长期投资成功，就必须做到与A股市场融洽相处，接受她的好与不好。你只有接受了她的不好才有资格收获她的好，因此我们在投资基金之前，务必要想清楚自己的这笔投资最糟糕的样子是什么。对于普通投资者而言，买什么、买多少、未来怎么继续买都是需要解决的难题。普通投资者不是投资家，做家庭财务投资必定无法全仓股票（至少在市场估值正常的时候是如此），既然是做股债混合投资那就要确定合适的股债（这里的债不一定是债券，也可以是银行理财、货币基金、存款等）资产配比。我们确定了自己的风险偏好，把合适的钱投资在合适的周期上，在此基础上，我们要根据A股市场的客观环境与自己能够承受的浮亏来确定自己基金投资的股债比例。估算A股市场的潜在跌幅有很多种方法，比如参考过去10年间代表性宽基指数的年平均最大跌幅，沪深300指数约21%、中证500指数约25%。
比如参考相似估值状态下，上一次熊市的最大跌幅，当前沪深300指数的估值情况与2018年1月相仿，2018年彼时的最大跌幅是30%。比如参考阶段性有效市场低点来预测最大跌幅，若锚定于今年的最低点，沪深300指数的预测跌幅约28%。注意，这种方法要考虑时间推移后的指数底部抬升，因为随着时间的推移，上市公司的净利润与净资产增加，指数的底部自然抬高。在做好了一般性的预测之后，我们还可以根据自己的性格或其他辅助研判，来设想一个更为悲观的最大跌幅。总的来看，不管是投资宽基指数还是投资全市场布局，均衡投资的主动型基金，我们可以认为当前买入之后的潜在跌幅在30左右。根据最大回撤在30-40%之间，我们就可以根据自己能承受的最大回撤来进行股债的基金投资布局了。假设我能承受的最大回撤是20%，假设当前A股市场的潜在跌幅是30%，那么我当前的股票型基金持有仓位大约在30-50%之间比较合理。
在这里，我还给出了若初始股票型基金仓位定于30%、40%、50%之后，逆向加仓的方案，以及每次加仓之后，自己要承受的浮亏金额以及想要扭亏为盈的涨幅。图中，我还假设了基金达到底部之后，反弹约70%（即1.2净值）之后投入资金不同的总收益率以及绝对收益金额的情况。为什么要假设最大下跌30%然后反弹70%呢？因为这恰好与沪深300指数在近年来的行情有关系。2018年沪深300指数的最大跌幅约30%，在2019年1月3日触底之后，沪深300指数至今的涨幅恰好约70%。尽管图中的示例给出的投资总金额是1万元，但大家可以根据自己的投资规模去放大，然后切实感受一下不同的初始仓位以及逆向加仓过程中，浮亏绝对金额的变化，感受一下那种非常真实的投资压力。从图中给出的绝对收益金额来看，下跌之中的逆向加仓对于投资者提高绝对的收益金额非常重要。想要让整体资产赚得多，投资者理应欢迎熊市的到来。因为对长期主义的投资者而言，熊市只有一个功能，那就是以低廉的价格买入未来潜在收益大的资产。若是能在熊市里完成自己最主要的投资资产布局，未来进入到上涨周期中，我们就可以非常从容了。反之，若是熊市里无作为，牛市上涨周期就注定了两行泪；若是被市场先生所戏耍，不顾一切地把主要资金都买在了市场高位，那就有可能是一家人集体两行泪了，显然这是我们不希望看到的投机悲剧。在熊市里完成最主要的投资布局，昔年您买入的一些资产有望成为您永久性的资产——很难再跌回熊市布局的那个成本价，不管未来市场是涨还是跌，我们都可以去安心持有了。就像有些投资者在2016年春季完成了投资布局，2018年的熊市也没伤及投资本金，2019年之后的上涨就变成了完全的享受，而且在复利效应的加持下，投资收益率喜人。 尽管当前A股市场的投资性价比很一般，但我们未来一定会等到A股颇具性价比的时日。市场是一个钟摆，它永远在极度的悲观与短命的乐观之间摇摆。市场从来不缺少机会，但机会永远都是留给有准备之人的。愿我们能做有长远战略眼光的投资者，在未来的投资实践中能买到越来越多几乎跌不回去的资产！
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