投资逆风期不相伴，买了牛基也枉然
最近有很多朋友询问我港股基金投资的话题，明天或者后天我来和大家聊一聊。大家不要低估基金经理在港股市场的投资难度，强如易方达的张坤经理，他管理的易方达亚洲精选混合在2019年至今依旧是大幅跑输易方达中小盘与蓝筹精选混合的。之前写过一篇小文《境外股票投资：现实版的蜀道难兼谈张坤经理的努力》，我们尽量降低投资难度，配置好A股资产兼顾港股资产，别因为基金的短期收益率差异而反复横跳。
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上周末我阅读了有知有行创始人孟岩先生的文章《当你买入时，收益率其实已经锁定了》，评论区有一句醒目的话——基金净值与投资者收益不是一回事，这句话我深以为然。初学基金投资或者基金投资实践不久的朋友可能不好理解这句话，我们可以用常识进行一些思考。
（一）此收益率非彼收益率
最近两年，有1600多只（未合并A与C类，未剔除个别因赎回净值暴增的基金）基金净值收益率翻倍，我们身边的投资者有几人持有基金收益率翻倍了？大家看看手里的翻倍基金，是不是仅占自己投资的一小部分呢？我们天天憧憬牛市，可牛市来了，你家的财务问题解决了吗？
基金一两年的阶段性投资收益率很好，但为什么经历多轮牛熊检验的老司机基金，长期年化收益率也就是20%多一点？这又好似与当前公募基金斩获收益如探囊取物一般不相匹配。到底是新基金的基金经理都是股神还是拥有十几年投资历史的老司机太菜？在长期投资中，又有几个投资者实现了接近20%的年化收益率呢？
为什么基金赚钱不等于基金投资者赚钱？错误的时间买入错误的基金是一个原因，正确的时间买入正确的基金但持有错误的期限又是一个原因。
第一个原因很好理解，牛市狂买股基，倒金字塔加仓（越贵的时候买的越多）；熊市又逃不走或坚持不到新周期；熊市底部内心软弱，不买股基买债基；牛熊周期不明显的固收+类基金（偏债混合与稳健型二级债基）又嫌弃收益率太低看不上……总是踏错周期，总是低估值不在高估值狂买……
第二个原因不难理解但需要投资者自我反思。很多人基金投资收益率不理想，不是因为买的基金不好，而是因为投资者持有的期限太短，短时间之内价值规律的有效性弱，持有错误的时间大概率收获的结果远远差于基金经理的长期统计投资收益率。
为什么基金投资者的持有时间就是不太长呢？一个很重要的原因就是投资者的短期收益预期太高，得失之心与比较之心太强，以至于抛弃端庄的“正选”基金转而追逐新近冒出来的“妖艳”基金。
不要以为买入了知名基金经理管理的基金就高枕无忧，每一位基金经理都有投资的逆风期，投资的逆风期里基金的表现会大幅弱于市场平均，会跑输沪深300指数。这应该成为基金投资常识，就像“金无足赤，人无完人”一样。没有完美的个人，也不存在完美的能够通吃所有行情的基金经理。
（二）投资逆风期相伴不易
如果大家没有了解过自己当前所选基金的投资逆风期，建议回溯了解。若是持有的新基金，建议看看基金经理管理时间最长的基金。基于盈亏同源的原则，基金经理的逆风期是超额收益顺风期的对立面。之前的巨大超额收益是因为某种配置、投资思路带来的，当前的投资逆风期就是因为同样的原因而产生的。因为个股涨涨跌跌，原本上涨大幅领先的个股，因为某些原因阶段性表现欠佳也是司空见惯。
基金投资本来是一项在长跑中取胜的活动，但很多投资者有只争朝夕的心理倾向。几天的基金投资收益率不如意，就可能产生要换基金的想法，说句实在话，追热点投机都不能这么干。投资者最大的敌人，很多时候其实就是自己，是自己内心的贪婪，是自己的攀比与得失之心（人生智慧也是如此）。我们很容易低估自己的耐心，很容易低估自己对未知的恐惧，很容易高估自己在短期诱惑面前控制情绪的能力（学习与私德方面的事情也是如此）。
先前统计的旧图
我们做好了买入基金之后，数月乃至一两年收益率平平的心理准备了吗？我们真的有“君子无争”之心吗？比如，半年间，我买的明星基金涨幅10%，市场热点基金涨幅100%还不止。下面就给大家举个例子。