公募基金业绩排行榜时时都有新面孔，不仅今年业绩排名靠前的基金经理我们大多比较陌生，就连最近三年业绩霸榜的基金经理，我们所熟知的也不太多。基金投资N年涨N倍，某股票过去X年涨X倍，这往往是促使大家来到投资市场的一大诱因。
遗憾的是，N年N倍的所见与所知均为后知后觉，也都是完完全全的错过。当买入的动作第一次做出时，一切都是从0开始的。面向未来，投资充满着未知，因为市场风格、运气、商业竞争环境、产业周期等的变化，过去的牛基、牛股并不会在未来完全复制昨日的轨迹。
我们在股市中，天天都会见到涨停的股票。一个你素不相识的股票连续涨停好几天，你也不会觉得怎么样，但如果是你的同事老王、股友老李、邻居老张等一些与你有联系的人买到了牛股，你的心态可能就会出现微妙的变化。人的心理落差，多是在与身边亲近之人的比较中产生的。但仔细想一想，何必艳羡他人为自己寻烦恼呢？
基金投资也是这样，看着自己手里的基金，2021年总体仅取得个位数的涨幅。再看着那些净值快翻倍的牛基，看着最近最近1个季度涨了快50%的基金，你会不会觉得很烦恼，恨不得一键清仓现在的基金，买入牛基来赚一把快钱。
公募基金每日披露的净值是时间加权收益率而非资金加权收益率，什么意思呢？你所见到的基金涨幅，必须是从那个统计时段的起点算起，中间不能有任何的增资、减资而获取的，并不是说所有的买入了这个基金的投资者，都获得了那么高的投资收益率。某基金最终涨了90%，在涨了60%的时候才来追高买入的投资者，最终只能赚18.75%
对于很多牛基来说，不仅追高买入的投资者没赚到你头脑想象中那么多的钱。其实，大多数的基金投资者在一轮完整的市场周期里，都没赚到太大的钱。那些涨幅巨大的基金，让我们回到过去的原点，我们几乎不可能发现。基金投资中，有些东西我们注定把握不住，有些投资收益注定要错过。
基金有很大的涨幅，即便是完整享受了，也未必有多大的投资意义。收益率想要提升意义，必然要与大资金量相匹配。同样是100%的投资收益率，不同的资金背后，对应的涨幅利润可能是一顿盒饭、一桌大餐、一台笔记本、一辆特斯拉、一套房子（诶，为什么潜意识里投资总要与房产挂钩呢）……近三年TOP10基金的持有人数与人均持有份额的变化
每当进行相关的统计时，我们总抱怨自己是被平均的那一个，基金的人均持有份额也会存在被平均的现象。考虑到不同投资者的财富差异极大，买入基金的初衷差异巨大，用平均数来衡量相关基金给投资者带来的真实投资意义似乎不那么妥当。但基金持有份额的平均数还是能刻画出大多数人在基金上投资了多少的真金白银，当我们知道了这个数据，再来看相关基金的涨幅，我们也就不会因为错过而意难平了。
我简单地统计了一下过去三年涨幅前10的基金（过去3年有45只未合并AC类的基金涨幅超3倍），从三年前与现在的持有人数量、人均持有基金份额数据中，我们不难发现投资者的后知后觉与错过。
从数据中看，除了工银生态环境股票在2018年年底持有人超万之外，其他的基金持有人数都是两三千、四五千的水平。也就是说，站在2018年年底的位置，大多数基金投资者都是没发现三年后的牛基的。
工银生态环境股票的持有人数据异常，我非常好奇，简单看了一下。好家伙，这只基金是2015年6月2日，A股市场马上要牛市见顶的时候募集的。基金在刚募集的时候有7.2万名投资者认购，遗憾的是，该基金自牛市顶峰成立以来，直到2018年年底不仅几乎未见正收益，至2018年年底还巨亏45%……原来是认购基金被严重套牢，才留下了这么多的投资者。
再看TOP10基金2021年6月底的情况，伴随着基金的业绩爆发，相关基金的持有人数指数级暴增，相较2018年年底要多出数十倍、上百倍。但令人遗憾的是，与2018年年底相比较，投资者的人均持有基金份额，从数万份下降到了几千份，多的也不过是万份出头。
投资者的持有市值=基金份额*当前的基金净值，把相关的基金给做个换算，原来上述基金投资者的人均持有市值也就是小几万块钱。可见，基金过去的涨幅很大很大，新来的投资者不仅后知后觉，而且投入的资金量也比2018年年底就在场的老投资者少很多。
一顿操作猛如虎，来得晚，投的少，投资者赚到的真金白银也就很少了。
看过去三年的收益率TOP10数据，看基金投资者的真金白银投入，我们能得到的基金投资启示有不少。
从找寻基金经理的角度来看，如何在基金经理尚未一鸣惊人或者刚刚鸣啼几声，尚未惊动大多数人的时候发掘到他们呢？我们又如何去验证，他们的投资在未来是可靠的呢？只挖掘新秀型基金经理，恐怕投资的稳定性不够，但对新秀基金经理充满偏见，以管理年限短就否定其配置价值，恐怕也不妥。解决好这一问题，还得投资者以自己的价值尺度来做好拿捏。
过去三年收益率TOP10的部分基金，完全不能从过去的业绩推导现在的优秀。比如工银生态环境股票，成立于2015年6月，2016年防御力不佳下跌，2017年因为风格错配完全踏空蓝筹白马股牛市还下跌，2018年的跌幅还比主要指数多……谁能想象，过去业绩如此糟糕的基金，2019年之后就改头换面了呢。类似的基金还有信诚新兴产业、华商万众创新……从这类基金的表现反转来看，相关基金中途更换过基金经理是非常关键的。更换基金经理就一定是坏事吗？如何看待基金的基金经理更换问题，这也需要我们思考。公募基金经理人均在职满打满算3年的时间，我们以后遇到基金换帅，可能是常有的事情。优秀的公募基金，过去N年涨幅N倍，说起来这都是能让人财务自由的涨幅。但这些充满吸引力，勾起人贪念的数据与我们有什么关系呢？错过了就是错过了，没重仓就是没重仓，往事已矣，没有谁靠着买基金就别墅靠大海了。如果有的话，那也是本来就有靠大海别墅的富裕朋友。年化20%+的收益率，N年N倍的回报，这都不是普通投资者能取得的投资成绩，降低预期，做好心态调试，为理性中的10-15%年化收益率去努力就好了。某基金或基金经理今年的业绩真的是困难呀，买入了相关基金的投资者落差特别大，似乎坐着苦等就是错，看着那些涨势凶猛的基金不去追就是错。可是，过去三年TOP10或者很多收益率不错的基金，它们自身的收益率都是坐了三年等出来的，投资者的问题是不知道这些基金未来表现很好，不愿意等待。能判断市场风格的话，那也就不存在投资家告诉我们的那些耐心与等待的美德了，一切都能预测，天天都是牛市，股市就是咱家的印钞机，这很显然是不现实的事情。A股市场风格轮动，每一阵子都会出现一些时势造的英雄。时势造的英雄未必一直是英雄，昨日的英雄现在虎落平阳但未来未必是“狗熊”。
我们希望基金投资能改善我们的财务状况，让我们的生活更幸福。如果说基金投资也是生活的一部分，我们为什么不让此间的体验也很幸福呢？基金X今年涨了5%，但是你知道今年有涨幅接近翻倍的基金，你就会觉得基金X很辣鸡。但假设我们不知道今年的牛基有多牛，我告诉你基金X比沪深300ETF的年内表现高了10个点，咱们持有基金X到今年年底有望实现战胜通胀的小目标，我们的心情可能又是另一种了。比较的参照系不同，投资者就可能收获喜悦或失落的情绪，大多数投资者的心思不在赛场上，而是在记分牌上，只盯着记分牌怎么可能打好比赛呢？让基金投资过程中的心态好一点，情绪好一点，我们可能收益率也尚可但幸福感很高。承认自己不是股神，承认自己选不出未来三年涨幅TOP10的牛基，承认自己注定会错过一些投资涨幅，承认自己是一个投资市场里很普通的人。当我们能正确地认识自我并知道自己想成为什么样的投资者之后，我们的投资旅途可能就会大变样了。
读者朋友后台回复“入门”，可获取“追寻α之路：基金投资入门33讲”系列文章集合。回复“书单”，可获取投资进阶必读书目介绍。回复“21新户”，获取股票万1基金万0.6的老牌券商、带【条件单】功能的新锐券商开户服务。