《这一回，从门外汉到80分投资者》伴读

今天和大家一起重温的是【有知有行】投资第一课的导读。导读、导言、绪论等内容，起着提纲挈领式的作用，往往会把是什么、为什么和怎么做等关键讲清楚。还没有阅读过本节课的朋友，可以点击左下角“阅读原文”来学习，也可以看文中呈现给大家的截图。

本文共4300字，预估阅读时长10分钟

1.选择优质信息源的价值

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我们生活在信息爆炸的时代，信息与知识的获取极大便利了，再也不会出现《送东阳马生序》里用抄书的方式来获取知识的场景了。信息爆炸的时代极大地降低了知识获取的成本，但却极大地增加了信息甄别的成本。

若不能选择优质、可靠的信息源，我们轻则被外界噪音和噪音撩起的内心欲念所困扰，重则被锁在信息茧房里，在迷途中越来越茫然。

人脑在一定的阶段会选择性地接收信息——只爱听自己想听到的，排斥与已有认知不同的信息。好的教育，教人独立思考，促人掌握人生的主动，成为更好的自己。好的教育从来不标榜自己是唯一的正确，而是让你学会思考和分辨，让你全面认知优劣的相对性。

投资学习的道路有很多条都可以通向罗马，不同的道路上风景与挑战各不相同。不同投资者的心性、能力各不相同，适合走的道路也不相同。我们很难从一开始就马上找到最合适自己的道路，投资进步大抵都要经历螺旋式的上升。

因材施教是重要的教育原则，在投资学习的探索过程中，我们不要给自己关上了因材施教的大门，要给自己更多的可能性。在旅途的起点上，我们并不了解自己，但随着学习和实践的深入，我们的自我认知会更加深刻，因材施教的路径也会更加清晰。

2.留痕与输出

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孟岩先生在公众号上用投资实证来记录自己在投资、阅读、创业过程中的思考，认真的投资者是应当有所记录的。同样是阅读，过程中是否留痕、阅读完是否再整合吸收，最终的收获差异会很大。投资的学习中、研究中、与自己对话的反思中，都是可以有所记录的。

孟岩先生的公众号

我并不是想让每一位理财投资的学习者，都变成公众号作者。但我的确观察到，写作分享形成的正反馈让人上瘾，让人专注和沉浸。专注和沉浸的体验能极大地提升效率，带来不同的精神世界体验，大家可以回想沉醉于小说、游戏、电影世界里的那种愉悦。

有输入、有消化整合、再有输出，这是一种很好的学习方式，当你能输出了、能给小白讲清楚了，相关的原理和方法，你可能就真的懂了。

3.能控制欲望的人会幸福

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在Sun的股价泡沫升腾与破灭的过程中，我们能感受到人性短期的疯狂与长时段过程中终将趋于理性的力量。千百年来，投资中【贪婪】和【恐惧】的人性没有丝毫的变化，太阳底下并无多少新鲜事。多懂一些投资历史，虽然不能完全避免人重蹈覆辙，但至少在犯错之前，我们对可能的后果会有所觉悟；犯错之后，能产生很痛的领悟。

贪婪和非理性的享乐会成为滋生痛苦的土壤，不正确的投资预期会影响人的心理状态，让人在投资的过程中不快乐。如果Remy没有把自己当做是当时美国40岁以下最有钱的人之一，而是把自己当做一个普通的网络工程师，或许他不会经历那样的痛苦。

欲望膨胀而求不得，让人痛苦；得到了然后再失去，让人痛苦。幸福需要一定的物质基础，但幸福并不建立在暴富之上。人间没有天堂，人人都会有自己的喜乐悲痛，帝王将相、富商巨贾是如此，平头百姓也是如此。有苦难有不如意，这并不会妨碍我们成为一个幸福的人。构成幸福的要素，很多时候是极低成本甚至是免费的，用金钱还换不来的那种免费。

我想，有很多朋友学习理财投资的初衷，都是希望用理财投资来改善财务状况，继而让人生更自由和幸福。但在追求自由和幸福这件事上，绝非只有财务状况改善一个因素，更健康的身体与心理，更豁达的世界认知，更多的精神享受、让自己爱他人和被他人爱……这些都会让我们幸福。

有兴趣的朋友可以收听

在理财投资这件事上，千万不要折腾自己。人生是只有一次的体验，既然我们想明白了在学习、事业都领域，我们都不会忘我以追求极致和第一，在理财投资这件事上，我们也别奢望发财暴富。事实上，选择基金投资，只能慢慢改善财务状况，不可能暴富。

财务自由非常玄学，即便财务不自由，人也可以在很多领域幸福与自由。反之，财富的增长永远比不上人的欲望膨胀，把自由完全建立在财富上，这有些虚空。

4.十五年前的往事

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2006至2007年出现了股权分置改革之后，A股市场上的一波空前繁荣的牛市。借着PC互联网普及的东风，无数的投资者开始与股市和基金有了接触。我的老爸也是在这个时候开始投资基金的，基金投资的种子也在这个时候播撒在了我的心里。

我记得很清楚，那会儿浙江卫视在下午五点多有一档股评节目，老爸下班回来之后就会收听。耳濡目染之下，我也学到了好多的股市话术。那个时候，老爸也是每天晚上都摘抄基金净值，给自己的基金投资算算账。

2007年的A股市场依然是一片热闹的景象，熊市的到来很难被预见到。等到市场达成了熊市的共识，熊市的确也就持续很久了。在金融市场中，我们绝大多数人都注定后知后觉。

其实，后知后觉型的投资者也能取得不错的投资成绩，老老实实的后知后觉有最基本的贝塔收益。我们经常听到的若干年，某个时段的收益，都可以看成是一种贝塔收益。但遗憾的是，投资者的追涨杀跌行为，让原有的贝塔收益大打折扣。

在接下来的学习中，我们会用很多的篇幅来学习，如何控制好自己的投资情绪，让自己获得基本的长期贝塔收益；如何尽量避免因不良情绪而产生错误的投资行为，这些错误的投资行为会冲击我们的体系，损害我们的投资回报。

经受投资挫折并不可怕，从某种程度说，吃亏是福，前期的吃亏是给市场先生交学费。只不过，不同的人对待投资的态度不同，交的学费有多有少，交了学费之后能学到的东西差异很大。

如无系统的学习与可靠的信息源，老股民浸淫股市20余年，可能在投资认知与投资行为上都没有多大的实质性进步。相反，好学乐学的小白投资者，可能每读10本书就有一次质的飞跃。

学习理财投资，大多数人注定不会成为专业、职业投资者，大多数人注定无法在每日的市场波动中赚钱。所以，不要把有限的生命浪费在没有意义的K线波动上，浪费在各种市场热点与消息的获取上。理财投资，更多的是需要冷静思考与理性分析，而不是人声鼎沸、吵吵闹闹。

2018年是近年来的熊市年份，很多朋友可能没有经历。强烈建议没有体验过2018年熊市行情的朋友，去重温孟岩先生投资实证里的2018年文章，体会人在当下的不易，体会听起来很好的投资道理，要在实践中知行合一是多么困难。

5.投资是认知的变现

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投资是认知的变现。认知是自己获取的知识、提炼的智慧，以及用自己的头脑对获取信息的加工。认知的提升，有赖于自己的各项进步，是反求诸己的过程。

投资学习想要学好，与学习其他科学文化知识有相似之处，与我们的大学求学有相似之处。别的同学三心二意，沉迷于游戏，你心无旁骛在知识的海洋里遨游；别的同学睡懒觉迟到，你早起、预习、精心准备；别的同学在课堂上做沉默的大多数，你主动和老师交流问题并参与分享；别的同学把学到的知识忘在脑后，你却用理论指导实践，甚至工作了也手不释卷……

在投资学习这件事上，一分耕耘一分收获，认真的人会收获认真的结果。与其焦虑自己的投资成绩不如意，不如改良自己的行为习惯，让自己在行为习惯、时间投入和效率上，与众不同。

6.欢迎来到投资的修炼场

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孟岩先生说，投资是最好的修炼场，在投资的过程中学会了平静、延迟享受、耐心，并成为更好的自己。我觉得一个内心平和、豁达、懂得延迟享受、对自己有着积极评价的人是幸福的人。

懂得延迟享受，这是一项很难得的品质。人性天生喜欢眼前的利益和享受，坚持做长期正确的事情说说很容易，长期做好很难。比起学习和阅读，小孩子喜欢眼前的享乐——看视频、玩游戏，若能从小守规则，能合理控制欲望，平衡好眼前的快乐与未来的幸福，或许未来的一生就有大不同。

投资中的眼前利益和享受类似小孩子面临的诱惑，长期实现15%左右的总体年化收益率并不简单，但总有个别基金一个季度就能涨30%以上。这就导致了投资者一方面特别羡慕某些基金五年、十年的总收益率，但在具体的投资实践上却总是不停地换基金，一顿操作下来还不如持有过去的那些基金不动。

7.别玩追星游戏

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相对正确的基金很多，投资者不能延迟享受、心态平和，就会把注意力放在短期的市场捞钱上，放在怎么算计别的投资者，赚对方口袋里的钱，而不是专注于学习积累、做好长期正确的事情。

基金的投资评价是一件很难的事情，基金的业绩包含特定时代的β和主动管理的α，特性行情下β收益超乎你的想象，但β收益并非时时稳定。这里的β你可以理解为是选中某些行业、某个风格，α指的是通过个股精选、交易调仓创造的收益。

盛丰衍先生对α和β的解释

公募基金行业诞生20年以来，有长期年化收益率20%冒尖的基金，但是却没有一路排名领先，什么市场行情都有超额收益，都比平均水平强的基金。投资者犯错误的重要原因，就在于迷恋过去某段时间的基金业绩，盲目相信这种业绩未来可以无条件重复，而忽视均值回归的压力以及投资过程中的坎坷历程。

某基金过去2年特别优秀，但过程中却有两三个难熬的季度

好的基金，也许并不是纸面的一些收益、风险评价数据，好的基金应该是适合自己，与自己的观念自洽，能让自己安心和相信，同时业绩说得过去，能靠拢公募基金整体平均收益的基金。但大多数的投资者不是从自己的内心出发去找寻基金，而是在不停地玩业绩追星游戏。

没有足够的认知，没有感性层面的喜爱与信任，市场上会有各种业绩更靓丽的基金把你拉走；一旦遇到市场波动或者基金暂时业绩欠佳，投资者都可能半途而废。从某个时间节点看，你能选出近1周/1月/3个月/半年/1年/2年/3年，四分位评价均为优秀的基金，然而随着时间的推移和行情的变化，根本就没有每时每刻都排名优秀的基金。

完全追逐最大化收益率，无时无刻不想赚钱，从不愿意吃亏，这是很难做好基金投资的。

8.努力成为80分的聪明投资者

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投资，想要取得及格线到80分的成绩并不难。公募基金是一种投资力量，投资者注意控制自己的内心与情绪，让这种投资力量不打折扣地发挥出来，80分即可实现。但是，你若想在此之上，继续创造超额收益，那可能就非常困难，而且并不是努力就一定能遂人愿的。

如果没有对基金投资发自内心的热爱，你应该注意学习孟岩先生提到的五点内容 ，切莫沉迷于屠龙术。现实世界中没有一模一样的龙，专业投资者的屠龙术只能对付他心中的龙，你去学大概率学不会，照搬过来也不一定能对付自己遇到的龙。

除了孟岩先生提到的五点内容，我们还要努力做有纪律、有耐心、渴望知识和智慧、能与自己沟通反思、掌控自己情绪的人。《聪明的投资者》还谈到，投资者最大的敌人在多数时候就是投资者自己（见本书的导言第6页）。

【有知有行】提供的内容适合入门型投资者，也适合进阶型投资者，它给了不同类型的投资者以持久的学习可能。日拱一卒，一天两天肯定不会有什么变化，但坚持一年两年，直至在这个领域投入了1万小时的时间，我想大家一定会有质变。

9.留下印迹

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对于教育内容的提供者来说，大家的参与和反馈，往往能起到教学相长的作用。在互联网世界里，大家要敢于表达自己，贡献内容。在中学、大学课堂上，在各种会议、讲座、培训中，沉默的大多数大概率不如积极发声的少数人。

在【有知有行】投资第一课的第一遍学习中，我也是沉默的大多数，但1年之后，我想通过写伴读文章，留下自己的印迹，留下自己的声音。

伴读系列文章，未完待续……

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拓展阅读： 

读者朋友回复“入门”，可获取“追寻α之路：基金投资入门33讲”文章集合。回复“书单”，可获取投资进阶书目介绍。回复“第一课”，获取孟岩与张潇雨两位先生撰写的【有知有行投资第一课】（无需注册和下载APP，可直接阅读预览）。回复“报告”，获取《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》阅读地址。

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