今天的文章没有标题党，在基金投资中，大家应该知道十年十倍只是一个美好的愿景，它很难成为现实。因为十年十倍，要求的年化收益率要达到27.1%，这实在是太困难了。
然而，基金投资20年实现20倍收益的概率远比10年10倍要高，因为它只需要年化收益率达到约16.5%。当然，如果20年20倍我们达不到，或许还可以期盼30年30倍，这又会将年化收益率的要求降低至12.2%。随着时间的推移，N年N倍的年化收益率要求其实是降低的。但常识也在告诉我们，超长的时段+中高收益率的获取也十分不易。我们可以心怀希望去坚守价值，可以把基金当做是功在长久用以改善家庭财务状况的工具，但不可把基金当做是目光所及时间之内的暴富实现工具。
明天和意外到底哪个先来呢？今天看到足球巨星阿圭罗因为心脏问题，33岁猝然宣告退役，我的青春记忆中又少了一个人的回忆。我哪里敢相信，前些日子巴塞罗那VS皇家马德里的进球会是他职业生涯的最后一个进球呢。作为皇马球迷，那个进球让享受胜利喜悦的我紧张地攥紧拳头，比赛之后我还在想阿圭罗以后会不会在巴萨进球如麻，成为巴萨复兴的重要基石呢……对于不可控的超长期，有一个合理的预期但不要过于有执念，享受过程，在过程中把正确的投资动作给做对，让我们在生命的旅程中，成为更好的自己。
在阅读《聪明的投资者》一书时，格雷厄姆告诉了我不要妄想在股市上暴富，大多数投资者都应该去努力靠拢“令自己满意”的收益率。到底什么是“令自己满意”的收益率呢？不同的投资者可能答案各不相同，但稍稍理性和有经验的基金投资者，应该大多数会把预期落在年化收益率10-20%之间。至于到底是靠近10%还是20%，那就看大家投资过程中的资产配置选择以及其他的认知、技术以及纪律的坚持了。当然，运气也会影响长期年化收益率的偏向，不管命运如何，我们都坦然接受。从放弃收益率多多益善的角度出发，我把公募基金投资满意收益率的实现放在了公募基金指数上。因为Wind我现在无法访问了，不知道Wind的偏股混合型基金指数的情况，但想来和东财偏股混合型基金指数差不多，15%左右的长期收益率应该是有的。基金业协会也在今年3月披露了一个数据，2005年以来，偏股型基金的年化收益率约17.04%。如何去模仿并实现偏股型基金的长期年化收益率呢？我想到的是，观察头部主动权益投资出色的基金公司，长期等权重配置该公司旗下的偏股型基金，或长期等权重配置该公司权益基金经理的代表性产品。因为据我观察，近年来，不管是FOF、基金公司组合还是基金大V组合，在上述的“极简”理念面前，并无特别突出的业绩优势。虽然单个基金经理会因为市场风格的切换而收益率排名出现相对起落，但集合一家优秀基金公司的集体力量，应该具有长期的可靠性。第一次萌生一家基金公司旗下，代表性产品分散长期配置的想法源自于朋友圈的一则新发基金广告。大意讲的是兴全基金精品辈出，假设每次兴全新发偏股型基金，投资者都去认购，长期投资下来的总收益率有多高。虽然，过往收益率不代表预期回报，随着时间的推移，一家基金公司旗下的基金经理也会物是人非，但借力基金公司整体投研力量的想法却留在了我的心里。
昨天我回测了易方达基金自2005年以来的权益类基金等权重配置策略，为了避免广告的嫌疑，我今天又测算了一下交银基金2006年以来的权益类基金等权重配置策略。没有意外，这两家基金公司的业绩都很优秀，都实现了十几年十几倍的总收益率，并战胜了东财偏股混合型基金指数。看具体的数据，我们可以把收益预期再降低一些。因为以2005或者2006年为起点，我们都会沾06-07年大牛市的光，那一轮波澜壮阔的大牛市太惊人了，连续两年大部分基金实现100%+的投资收益率，今天哪里敢想，未来也大概率难以重现。如果不太巧，以2010年为投资起点，我们可以看到2010年以来，沪深300全收益指数的年化收益率勉强只有约5%，东财偏股混合型基金指数的收益率勉强只有10%。所有主动权益基金，年度等权配置策略的运用之下，易方达与交银基金的策略回测年化收益率分别约11.9%和13.9%。对比沪深300与偏股混合型基金指数，我们发现两家优秀的主动权益基金公司，虽然总体上和大概率年度上能战胜沪深300指数。但在2014与2017年等金融地产行业极其强势，而创业板、中小盘等板块极度弱势的市场行情里，仍会有大批基金暂时跑不赢沪深300指数。在个别的年份里，基金公司会出现盈亏同源的现象。比如，2016年部分基金公司的投资回撤较大，这与2015年获取高收益时重仓中小创股票的思路有关系，只不过前一年是超额收益，后一年是均值回归。这种盈亏同源之下，前一年有超额收益，后一年有均值回归的现象很常见。只不过，在盈亏同源面前，一路坚持到底的投资者，先赚钱后吃亏，最后还能留下让自己满意的收益率。而赚钱的过程没有享受到，误以为超额收益永续线性延伸的追涨型投资者，则大大地吃了均值回归的亏。比如，在2014和2015年年底，追涨冠军风格的基金，来年多是吃亏的——金融地产行业基本踏空2015年牛市、中小创风格在2016-2018年里走的是挤泡沫的路。
从易方达和交银基金的等权重业绩数据中心，我们还能看到基金行业的飞速发展。比如，最近几年，各大基金公司旗下新增主动权益基金的数量，远远超过公司最初前10年的产品总数量，别忘记图表里的数据不包含定开、持有期、QDII等类型的基金。
总体的感觉是，2016年之前，各大基金公司旗下的主动权益基金并不多，每年新增的基金也不多，基金经理一拖多的现象也不突出。而现在一拖多基本成为了业内的普遍现象，即便管理数量少的基金经理，可能名下也至少有三个基金——只投资A股的、A+H股的、封闭或持有期基金。
当然，公募基金数量的大爆发与近年来的新发基金潮有关系，也与行业的整体扩容，基金公司的投研团队有了长足的建设和发展有关。比如，易方达基金旗下现有基金经理65人，涵盖了几乎所有的战线，要知道2013年之前，易方达基金旗下所有的产品数量还没有今天的基金经理数量多。
再看回近12年等权重配置两家基金公司旗下主动权益基金的收益率数据。2010年至今，易方达那边的总收益率283.5%和交银那边的总收益率376%好不好呢？我用天天基金网的自定义排行功能，不算2010年以来成立的基金。在2010年之前，共能查到335只混合型基金与55只股票型基金。考虑到早年的偏债混合型基金很少，335只混合型基金里应有相当一部分是偏股混合型基金。283.5%和376%的总收益率，在上述390只基金中，能分别排名79/390和35/390。虽然我没有考虑策略的申赎费，但我们还是能确定，上述两家基金公司旗下的主动权益基金，历年做等权重配置，能实现中上游的投资回报率。两家基金公司为样本还是太少，昨晚我还提到了其他几家基金公司，后续若时间允许，我还会进一步测试。我希望各位读者朋友多去理解借力基金公司集体智慧的理念，而不是放在各大基金公司过去的收益率比较之上。我有些迷惑，未来公布几家基金公司的基金经理一人一基名单到底有没有意义，因为我觉得这种事情是感兴趣的朋友可以自己手动去探索的。虽然各大基金公司旗下的产品很多，但其实管主动权益基金的基金经理，每家大公司也就是十几二十人，相关的功课并不算难做。
基金公司旗下的主动权益基金，历年做等权重配置，肯定不是基金投资的最优解，最优解只有一个，但次优解，相对正确的【解】，其实有无数种。从短期看，各种基金业绩起伏会让人烦恼，但从长期看，偏股混合型基金指数这个大杂烩却又让我们感到满意。
借力先进的集体力量，淡化明星基金经理崇拜，淡化短期绩优基金业绩崇拜，把相对正确的选择在未来给坚持做对吧。我们在基金投资中被注入了太多的理性思考，对于超额收益追求多多益善，对于短期高收益有着太多的执念。我们曾批判感性因素对投资的影响，但我现在越发觉得，基金投资中有些感性因素不容忽视。选择信任什么样的机构、什么样的人，这是感性的；对策略和理念的信仰执着，这是感性的；对于一个收益率数字的看法以及投资过程中的心绪调整，这也是感性的……被称作是心灵鸡汤的感性，有时恰恰可能是普通投资者的一大优势。知行合一，是感性与理性的高度统一。愿我们在关注策略、方法和技巧的同时，不要忘记信任、信仰与良好心绪调节的力量，愿我们在投资的漫漫修行之路上，各显神通，成为更好的自己！
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