12月零售数据深度分析：非限购城市新能源渗透率持续提升【安信汽车】

导读

1. 12月新能源乘用车上险48.1万辆，同比增长114.5%，环比增长32.3%。

2. 12月纯电动乘用车上险39.6万辆，插电混动乘用车上险8.5万辆，分别同比增长112.7%和123.1%。

3. 2021年新能源乘用车上险数累计289.3万辆，渗透率达到14.3%，12月单月渗透率22.0%。

4. 12月非限购城市新能源渗透率持续提升，非限行限购和限行城市的渗透率分别为17.9%和22.5%，限购城市新能源渗透率为36.3%。

5. 比亚迪新能源乘用车上险数持续创新高，达到95062辆，蝉联车企冠军；宏光Mini EV稳居车型第一（45950辆）。

6. 比亚迪汉EV上险数维持高位，为9960辆；海豚和秦PLUS EV分别上险8340和9307辆；秦PLUS DM和宋PLUS DM分别上险15397和16513辆。

7. 广汽埃安上险17088辆，C端占比持续提升至72.2%；埃安S、埃安Y分别上险8610、6552辆。

8. 欧拉上险22729辆，环比增长49.7%。12月欧拉好猫上险数首次破万，达到10997辆。

9. 特斯拉上险70219辆，其中Model 3和Model Y分别上险29977辆和40242辆。

10. 小鹏、理想、蔚来分布上险16357、14112和10482辆；哪吒、零跑和威马分别上险11415、8453、4316辆。

■12月新能源乘用车渗透率22%。12月新能源乘用车上险48.1万辆，同比增长114.5%；其中，纯电动车39.6万辆、插电混动车8.5万辆，分别同比增长112.7%、123.1%。2021年新能源乘用车上险数累计289.3万辆，全年渗透率14.3%，12月单月渗透率为22.0%。

■非限行限购和限行城市的新能源渗透率持续提升，分别为17.9%和22.5%。12月一线、二线、三线、四线及四线以下城市的渗透率分别为34.4%、23.8%、20.4%、15.0%、10.7%。12月非限行限购、限购和限行城市的新能源渗透率分别为17.9%、36.3%、22.5%。12月新能源渗透率排名前五的城市分别为三亚、海南、海口、上海、濮阳，渗透率分别为63%、58%、52%、43%、41%。12月租赁和非营运的新能源渗透率分别为83.8%和19.8%。

■12月比亚迪蝉联车企冠军、宏光Mini EV稳居车型第一。12月新能源乘用车TOP5车企分别为比亚迪汽车、特斯拉中国、上汽通用五菱、长城汽车、长安汽车，上险数分别为95062、70219、49631、23442、22886辆；TOP5车型分别为五菱宏光Mini EV、特斯拉Model Y、特斯拉Model 3、比亚迪宋PLUS DM、比亚迪秦PLUS DM，上险数分别为45950、40242、29977、16513、15397辆。

■比亚迪12月新能源乘用车上险数持续创新高，插混和纯电持续发力。比亚迪12月新能源乘用车上险107246辆，同比增长77.7%，环比增长10.8%，其中纯电动车50607辆、插电混动车44455辆。汉EV上险数维持高位，为9960辆；海豚和秦PLUS EV分别上险8340和9307辆；秦PLUS DM和宋PLUS DM分别上险15397和16513辆。

■广汽埃安上险17088辆，C端占比72.2%。12月广汽埃安上险17088辆，同比增长65.1%，环比增长15.8%。埃安S、埃安Y和埃安V上险数分别为8610、6552和1774辆。12月埃安非营运上险数占比72.2%。

■欧拉12月销量超2万辆，欧拉好猫上险数首次破万。12月长城欧拉品牌上险22729辆，同比增长82.9%，环比增长49.7%。12月欧拉好猫上险数首次破万，达到10997辆，其在非限行限购城市、限购和限行城市的上险数占比分别为52.6%、21.3%、26.0%。

■特斯拉12月上险70219辆。12月特斯拉上险70219辆，同比增长199.0%，环比增长118.3%。Model 3和Model Y分别上险29977辆和40242辆。12月特斯拉在非限行限购、限购和限行城市占比分别为38.0%、38.3%、23.7%。

■新势力12月销量表现优异。小鹏12月上险16357辆，同比增长184.3%，环比增长9.6%；其中小鹏P7、G3和P5分别上险7517、3769和5071辆。理想12月上险14112辆，同比增长113.1%，环比增长5.0%。蔚来12月上险10482辆，51.1%，环比增长0.7%。零跑12月上险8453辆，同比增长420.8%，其中零跑C11上险2338辆；哪吒和威马12月分别上险11415辆和4316辆，分别同比增长433.7%和26.8%。

■投资建议：重点推荐优秀自主整车企业比亚迪、广汽集团、长城汽车和零部件企业方正电机、常熟汽饰、星宇股份、克来机电。

■风险提示：补贴大幅退坡；芯片短缺；新车型销量不及预期

目 录

1.  12月新能源乘用车渗透率22%

12月新能源乘用车上险数达到48.1万辆，同比增长114.5%，环比增长32.3%。其中纯电动车上险39.6万辆，同比增长112.7%；插电混动上险8.5万辆，同比增长123.1%。2021年新能源乘用车上险数累计289.3万辆，新能源渗透率达到14.3%，12月单月渗透率达到22.0%。

1.1. 12月新能源乘用车上险48.1万辆

2021年12月乘用车上险数218.6万辆，同比下降14.7%，环比增长29.0%，芯片短缺程度持续缓解。2021年乘用车累计上险2018.8万辆，同比增长6.6%。12月新能源上险数为48.1万辆，同比增长114.5%，环比增长32.3%，表现持续领先全行业。2021年新能源乘用车累计上险289.3万辆，同比增长159.8%。

分燃料类型看，12月纯电动乘用车上险数为39.6万辆，同比增长112.7%，环比增长34.9%；2021年纯电动车累计上险236.8万辆，同比增长162.0%。插电混动乘用车上险数为8.5万辆，同比增长123.1%，环比增长21.2%，表现好于纯电动乘用车。2021年插电混动车累计上险52.5万辆，同比增长150.5%。

1.2. 非限购城市新能源渗透率持续提升

相比2020年（新能源渗透率仅5.9%），2021年新能源渗透率提升至14.3%，12月单月渗透率为22.0%。

■    一线城市占比持续下降

2021年12月新能源乘用车上险数中一线、二线、三线、四线及四线以下城市的新能源乘用车占比分别为17.2%、50.3%、19.1%、9.3%、4.0%，其中一线城市新能源乘用车占比自2019年以来呈下降趋势。12月一线、二线、三线、四线及四线以下城市的新能源渗透率分别为34.4%、23.8%、20.4%、15.0%、10.7%，其中一线、四线及四线以下城市渗透率较11月小幅下降，原因主要系12月芯片短缺改善，这些城市层级的传统车销量分别环比增长32%、29%及34%，好于其新能源车的环比增幅（分别为22%、19%及27%）。

■    非限行限购城市渗透率持续提升

2021年12月新能源乘用车在非限行限购、限购、限行城市的占比分别为48.2%、26.4%、25.4%。2020年以来新能源乘用车在非限行限购城市的占比呈上升趋势，而在限购城市的占比呈下降趋势。12月非限购城市新能源渗透率创历史新高，非限行限购和限行城市的新能源渗透率分别为17.9%和22.5%；限购城市新能源渗透率为36.3%，较11月渗透率环比小幅下降，主要原因系12月芯片短缺改善，限购城市的传统车销量环比增长29%，略好于新能源车的环比增幅（27%）。

■    12月各城市新能源渗透率较2020年均明显提升

12月新能源乘用车交强险排行榜前十名的城市分别为上海、成都、广州、深圳、杭州、北京、郑州、苏州、天津、重庆，新能源交强险分别为32058、20536、18833、18406、17173、13637、13549、12747、11582、10684辆，在新能源中的销量占比合计为35.2%。

12月各城市新能源渗透率较2020年均实现明显提升。其中渗透率排名前十的城市分别为三亚、海南、海口、上海、濮阳、杭州、深圳、柳州、崇左、来宾，渗透率分别为63%、58%、52%、43%、41%、39%、39%、39%、35%、35%。

举例来看，12月深圳市（限购城市）新能源乘用车上险数为18406辆，渗透率为39%，其前十大热销新能源车型为特斯拉Model Y、特斯拉Model 3、比亚迪宋PLUS DM、广汽埃安S EV、比亚迪汉 EV、比亚迪秦PLUS DM、理想ONE、比亚迪唐 DM、比亚迪E5、比亚迪汉 DM，这十大热销车型在新能源中合计占比53.6%。

12月上海市（限购城市）新能源乘用车上险数为32058辆，渗透率为43%，其前十大热销新能源车型为特斯拉Model Y、特斯拉Model 3、上汽荣威Ei5、上汽大众ID.3、上汽大众ID.4 X、上汽荣威RX5 ePLUS、比亚迪宋PLUS DM、理想ONE、欧拉好猫、蔚来ES6，这十大热销车型在新能源中合计占比52.2%。

12月柳州市（非限行限购城市）新能源乘用车上险数为3131辆，渗透率为39%，其前十大热销新能源车型为五菱宏光Mini EV、五菱Nano EV、江淮思皓E10X、上汽科莱威、长安奔奔E-Star、欧拉黑猫、东风风光E1、零跑T03、哪吒V、五菱宝骏E100。这十大热销车型在新能源中合计占比66.4%。

12月洛阳市（限行城市）新能源乘用车上险数为2565辆，渗透率为30%，其前十大热销新能源车型为五菱宏光Mini EV、欧拉黑猫、奇瑞小蚂蚁、零跑T03、奇瑞QQ冰淇淋、长安奔奔E-Star EV、比亚迪宋PLUS DM、欧拉白猫、欧拉好猫、江淮思皓E10X。这十大热销车型在新能源中合计占比65.9%。

■    B端新能源渗透率持续提升至83.8%

12月非营运和租赁端的新能源乘用车占比分别为87.2%和12.8%。12月租赁端的渗透率已高达83.8%。非营运端的新能源乘用车渗透率从2020年的5.0%提升至2021年12月的19.8%。

12月租赁端上险数排名前十的车型为长安逸动 EV、东风风神E70、广汽埃安S、北汽BEIJING-EU5、比亚迪秦 EV、吉利帝豪 EV、比亚迪秦Pro EV、东风风行S50、东风日产启辰D60、吉利几何A，在租赁端新能源中的占比分别为14.6%、9.0%、6.4%、5.4%、4.3%、3.7%、3.5%、3.2%、3.2%、3.0%。

1.3.12月比亚迪蝉联车企冠军、宏光Mini EV稳居车型第一

12月新能源乘用车车企排行前十名分别为比亚迪汽车、特斯拉中国、上汽通用五菱、长城汽车、长安汽车、广汽埃安、小鹏汽车、理想汽车、奇瑞汽车、吉利汽车，上险数分别为95062、70219、49631、23442、22886、17088、16357、14112、12933、12110辆，在新能源中的合计占比为69.4%。

12月新能源乘用车车型排行方面，前十名分别为五菱宏光Mini EV、特斯拉Model Y、特斯拉Model 3、比亚迪宋PLUS DM、比亚迪秦PLUS DM、理想ONE EREV、比亚迪汉 EV、长安奔奔E-Star EV、欧拉好猫、欧拉黑猫，上险数分别为45950、40242、29977、16513、15397、14112、9960、9869、9516、9363，在新能源中的合计占比为41.8%。

■    非限行限购城市热销车型

12月非限行限购城市的前十大新能源热销车型分别为五菱宏光Mini EV、特斯拉Model Y、特斯拉Model 3、比亚迪宋PLUS DM、比亚迪秦PLUS DM、长安奔奔E-Star、理想理想ONE、奇瑞小蚂蚁、欧拉好猫、欧拉黑猫，分别占比13.8%、6.3%、5.2%、4.0%、3.6%、2.8%、2.5%、2.4%、2.2%、2.1%。

■    限购城市热销车型

12月限购城市的前十大新能源热销车型分别为特斯拉Model Y、特斯拉Model 3、广汽埃安S、比亚迪宋PLUS DM、理想ONE、比亚迪秦PLUS DM、比亚迪汉 EV、长安逸动 EV、广汽埃安Y、小鹏P7，分别占比12.7%、8.5%、3.4%、3.2%、3.1%、2.3%、2.3%、2.3%、2.1%、2.1%。

■    限行城市热销车

12月限行城市的前十大新能源热销车型分别为五菱宏光Mini EV、特斯拉Model Y、特斯拉Model 3、理想ONE、比亚迪秦PLUS DM、长安逸动 EV、东风风神E70、比亚迪宋PLUS DM、欧拉黑猫、一汽奔腾B30，分别占比9.6%、7.7%、5.9%、3.5%、3.3%、3.0%、2.8%、2.6%、2.4%、2.2%。

2. 比亚迪新能源乘用车销量持续创新高

比亚迪12月新能源乘用车上险107246辆，同比增长77.7%，环比增长10.8%。其中纯电动车型上险50607辆，同比增长143.9%，环比增长7.4%；插电混动车上险44455辆，同比增长389.3%，环比增长19.7%。

2.1. 比亚迪12月新能源占比89%

比亚迪12月乘用车上险数为107246，同比增长77.7%，环比增长10.8%。比亚迪12月新能源乘用车上险数达95062辆，在其乘用车总上险数中占比89%，同比增长218.7%，环比增长12.9%。其中纯电动乘用车上险数达50607辆，同比增长143.9%，环比增长7.4%；插电混动乘用车上险数为44455辆，同比劲增389.3%，环比增长19.7%。

2.2. 比亚迪汉EV销量维持高位

12月比亚迪汉EV上险数为9960辆，汉DM上险3236辆。分城市层级来看，汉EV和汉DM的合计上险数在一、二线城市的占比为73.6%，呈逐步下降趋势；分限行限购城市来看，12月这两款车型合计在非限行限购、限购、限行城市的占比分别为44.3%、32.5%、23.2%，非限行限购城市占比呈上升趋势。

从具体城市分布来看，比亚迪汉EV上险数靠前的三大城市分别为深圳、上海和广州，占比分别为8.7%、6.6%、4.4%，合计占比为19.7%。比亚迪汉DM上险数靠前的三大城市分别为深圳、上海和杭州，占比分别为17.0%、12.3%、4.6%，合计占比为33.9%。

2.3. 宋PLUS DM-i销量超1.6万辆

DM-i车型方面，宋PLUS DM上险数超1.6万辆，达到16513辆，环比增长26.8%，表现亮眼。秦PLUS DM上险数持续提升至15397辆，环比增长18.7%。

秦PLUS DM和宋PLUS DM在非一线城市的上险数占比分别为88.3%和83.2%。这两款车型在非限行限购城市的占比分别为54.3%和56.2%。

从具体的城市分布看，秦PLUS DM 12月上险数占比靠前的五大城市分别为深圳、上海、杭州、郑州、广州，合计占比17.8%。宋PLUS DM 12月上险数占比靠前的五大城市分别为深圳、上海、广州、佛山、杭州，合计占比22.5%。

2.4. 海豚和秦PLUS EV表现亮眼

12月比亚迪纯电动乘用车上险数达50607辆，同比增长143.9%，环比增长7.4%。其中海豚、秦PLUS EV、元Pro EV、宋PLUS EV分别上险8340、9307、7274和4782辆。

12月海豚在非限行限购城市的占比表现亮眼，在非限行限购、限购和限行城市的占比分别为59.2%、17.8%、23.0%；12月海豚的销售主要分布在二、三线城市，在二、三线城市的占比为71.3%。

12月秦PLUS EV上险9307辆，在非限行限购、限购和限行城市的占比分别为55.6%、21.5%、23.0%；秦PLUS EV的销售以C端为主，非营运和租赁的占比分别为76.6%和23.4%。

3.  广汽埃安上险数为17088辆，C端占比呈上升趋势

12月广汽埃安上险17088辆，同比增长65.1%，环比增长15.8%。12月埃安品牌C端上险数占比提升至72.2%。

3.1. 广汽埃安12月上险17088辆

12月广汽埃安上险数达17088辆，同比增长65.1%，环比增长15.8%。其中主力车型埃安S、埃安Y和埃安V上险数分别为8610、6552和1774辆。

3.2. 广汽埃安C端占比呈上升趋势

从车型使用性质看，埃安Y和埃安V上险数分布以C端为主，12月非营运的上险数占比分别达89.1%和97.2%。埃安S非营运和租赁的上险数占比分别为53.8%和46.2%。12月埃安品牌非营运上险数占比提升至72.2%。

分限行限购城市来看，12月埃安S在非限行限购、限购和限行城市的占比分别为36.9%、49.4%和13.7%；埃安Y在非限行限购、限购和限行城市的占比分别为43.7%、41.3%和15.0%。

具体分城市来看，12月埃安S上险数在广州市和深圳市的占比较大，合计占比达34.0%。12月埃安Y上险数占比靠前的五大城市分别为广州、佛山、深圳、上海、东莞，合计占比为40.7%。

4.  欧拉12月销量超2万辆

12月长城欧拉品牌上险数为22729辆，同比增长82.9%，环比大幅增长49.7%。其中欧拉黑猫、好猫和白猫上险数分别为9363辆、10997辆和2328辆。12月欧拉好猫在非限行限购城市的上险数占比分别为52.6%、21.3%、26.0%。

4.1. 欧拉好猫销量破万

12月长城欧拉品牌上险数为22729辆，同比增长82.9%，环比大幅增长49.7%。其中欧拉黑猫、好猫（含GT）和白猫上险数分别为9363辆、10997辆和2328辆。

4.2. 欧拉好猫在非限行限购城市占比超50%

分限行限购城市来看，12月欧拉好猫在非限行限购城市、限购和限行城市的上险数占比分别为52.6%、21.3%、26.0%。分城市层级来看，12月欧拉好猫在一线、二线、三线、四线及四线以下城市的上险数占比分别为12.2%、50.3%、23.7%、10.6%、3.1%。

12月欧拉好猫上险数占比靠前的五大城市分别为上海、苏州、杭州、温州、郑州，这五大城市上险数合计占比20.0%。

5.  特斯拉12月上险70219辆

12月特斯拉上险70219辆，同比增长199.0%，环比增长118.3%。其中Model 3和Model Y上险数分别为29977辆和40242辆。

分限行限购城市来看，12月特斯拉（两款车合计）在非限行限购、限购和限行城市的上险数占比分别为38.0%、38.3%、23.7%，2020年以来特斯拉在非限行限购城市的占比呈上升趋势，在限购城市的占比呈下降趋势。分城市层级来看，特斯拉在一线城市的上险数占比呈下降趋势，12月一线城市占比为28.4%。

具体分城市来看，12月Model 3上险数占比靠前的五大城市分别为上海、杭州、深圳、成都、苏州，这五大城市上险数合计占比34.0%。12月 Model Y上险数占比靠前的五大城市分别为上海、杭州、北京、深圳、成都，这五大城市上险数合计占比37.4%。

6.  小鹏、理想、蔚来12月销量创新高

小鹏、理想和蔚来12月上险数分别为16357辆、14112辆和10482辆，分别同比增长184.3% 113.1%和51.1%。

6.1. 小鹏12月上险数超1.6万辆

小鹏12月上险16357辆，同比增长184.3%，环比增长9.6%。其中小鹏P7上险7517辆；小鹏G3上险3769辆；小鹏P5 12月上险数爬坡至5071辆，环比增长2943辆。

分限行限购城市来看，12月小鹏P7上险数在非限行限购、限购和限行城市的占比分别为43.4%、35.5%和21.1%；2020年以来小鹏P7在非限行限购城市的占比呈上升趋势，在限购城市的占比呈下降趋势。分具体城市来看，12月小鹏P7上险数占比靠前的五大城市分别为广州、上海、杭州、深圳、成都，这五大城市上险数合计占比33.5%。

6.2. 理想ONE 12月上险数超1.4万辆

理想ONE 12月上险14112辆，同比增长113.1%，环比增长5.0%。分限行限购城市来看，12月理想ONE在非限行限购、限购、限行城市的占比分别为41.4%、28.1%、30.5%，分布较平均。分具体城市来看，12月理想ONE的城市分布亦较平均，占比靠前的五大城市分别为杭州、郑州、上海、重庆、广州，这五大城市上险数合计占比28.1%。

6.3. 蔚来12月上险10482辆

蔚来12月上险10482辆，同比增长51.1%，环比增长0.7%。其中蔚来ES6、EC6、ES8和ET7上险数分别为4912、2797、2772和1辆。

分限行限购城市来看，12月蔚来ES6在非限行限购、限购、限行城市的上险数占比分别为40.8%、36.3%、22.9%。分具体城市来看，12月蔚来ES6上险数占比靠前的五大城市分别为上海、杭州、苏州、无锡、宁波，这五大城市上险数合计占比37.3%。

7.  零跑和哪吒12月表现优异

零跑汽车12月上险数为8453辆，同比增长420.8%，环比增长63.6%。其中零跑T03、零跑C11和零跑S01上险数分别6068辆、2338辆和47辆。

零跑C11在非限行限购城市占比接近50%，表现亮眼，12月在非限行限购、限购和限行城市的占比分别为47.0%、31.1%和21.9%；在一线、二线、三线、四线及以下城市的占比分别为19.3%、62.2%、13.3%、3.8%和1.3%。

分具体城市来看，12月零跑C11上险数占比靠前的五大城市分别为上海、重庆、杭州、北京、成都，这五大城市上险数合计占比34.5%。

哪吒汽车12月上险11415辆，同比增长433.7%，环比增长19.6%，表现优异。其中哪吒V、哪吒U和哪吒N01分别上险5858辆、5518辆和39辆。

威马汽车12月上险数为4316辆，同比增长26.8%，环比增长3.0%。其中威马EX5、威马EX6、威马W6和威马E.5上险数分别为1760、37、995、1524辆。威马汽车上险数非营运和租赁的占比分别为50.9%和49.1%。

8.  投资建议

重点推荐新能源乘用车产销有望持续向上的比亚迪、广汽集团和长城汽车。

■比亚迪：e平台3.0优势显著，系列车型于2021Q3陆续上市，有望给公司带来显著销量增量；DM-i车型销量有望持续向上；动力电池业务进展迅速，未来有望加速放量。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为44.2、112.8以及136.3亿元，6个月目标价360元/股，维持“买入-A”评级。

■广汽集团：2021年，广汽埃安销量有望大幅增长、广汽传祺有望迎来底部反转、合资品牌重磅车型上市有望为广汽带来显著业绩弹性。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别68.4、98.1、136.0亿元。6个月目标价27.90元/股，维持“买入-A”评级。

■长城汽车：布局快充电池，快充车型发布；随着芯片影响减弱，众多重磅车型密集上市，2021年公司有望量价齐升，6个月目标价72元/股，维持“买入-A”评级。

■方正电机：陆续拓展国内主要新势力和强自主客户，市场份额有望持续提升，2022年盈利拐点可期；规模效应和产品高端化，盈利能力有望提升。我们预计公司2021-2023年净利润分别为0.20、1.75、3.19亿元，6个月目标价15元/股，维持“买入-A”评级。

■常熟汽饰：稀缺的中高端车内饰供应商，有望受益消费升级大趋势；切入新能源赛道，迎发展机遇；前瞻布局智能座舱，有望打开新成长空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.25、5.26以及6.29亿元，6个月目标价29元/股，维持“买入-A”评级。

■星宇股份：新订单+新产品+新产能为公司业绩保驾护航，预计公司2021 -2023年归母净利润分别为10.9、17.8、21.1亿元，目标价270元/股，维持公司“买入-A”评级。

■克来机电：CO2冷媒趋势逐步清晰，公司经营效率持续改善；新业务+新产品+新客户驱动第二增长曲线。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.89、2.48、3.80亿元，6个月目标价45.59元/股，维持公司“买入-A”评级。

9.  风险提示

补贴大幅退坡&绿牌政策变化

新能源车的补贴（包括购置税优惠）是新能源乘用车放量的核心驱动因素之一，若补贴大幅退坡，则可能导致新能源乘用车销量增速放缓甚至下滑。另外，绿牌政策是部分新能源车能够热销的重要原因之一，若绿牌政策发生变化，那么，可能会影响部分新能源车的销量

芯片短缺

当前时点，汽车行业芯片依然存在短缺的风险，若后续芯片持续短缺，则可能导致新能源车销量不及预期

新车型销量不及预期

若新车型推进力度较慢，那么可能导致新车型的销量不及预期

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