4月新能源车零售数据深度分析:A级车新能源渗透率达到22.1%【安信汽车】

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■1-4月新能源乘用车累计销售126.9万辆，同比增长114.3%。受疫情影响，4月新能源乘用车零售26.3万辆，同比增长59.0%，环比下降40.9%；1-4月新能源乘用车累计销售126.9万辆，依然实现114.3%的同比增速。4月纯电动车销售19.8万辆，同比增长46.5%，环比下降45.1%；今年纯电动车累计销售98.5万辆，同比增长100.3%。4月插电混动车销售6.5万辆，同比增长114.6%，环比下降23.2%；今年插电混动车累计销售28.4万辆，同比增长183.0%。

■4月A级车新能源渗透率达到22.1%，环比提升1.0pct。4月新能源渗透率为27.4%，环比3月下降4.1pct（4月新能源车企如特斯拉等产能受限较大，新能源车销量环比下降幅度大于传统车）；1-4月份新能源渗透率达到22.4%，和2021年渗透率相比提升了8.1pct。4月A0及以下车、A级车、B级及以上车新能源渗透率分别为63.9%、22.1%和19.0%，分别环比-2.8pct、+1.0 pct和-11.5pct（B级及以上车新能源渗透率下滑主要原因是特斯拉环比下滑较大）。

■4月非限购城市新能源渗透率为26.0%，相比Q1提升6.7pct。4月限购城市新能源渗透率为35.9%，相比Q1提升1.2pct；非限购城市新能源渗透率为26.0%，相比Q1提升6.7pct。4月一线、二线、三线、四线、四线及以下渗透率分别为35.5%、29.7%、27.2%、21.7%和16.9%，分别相比Q1提升1.3pct、5.8pct、7.5pct、6.9pct和6.2pct。今年佛山、成都、苏州、温州（二线、非限购城市）的新能源渗透率实现较大幅度的提升，分别达到37.1%、27.7%、29.2%和40.1%，相比去年分别提升24.1pct、9.3pct、12.1pct和15.9pct，表现优异。

■比亚迪1-4月新能源市占率达到27%，相比去年提升14pct。比亚迪今年累计销售新能源车33.6万辆，新能源市占率达到27%，相比去年提升14pct；上汽通用五菱今年累计销售13.8万辆，份额为11%，相比去年下降4pct；特斯拉今年累计销售11.1万辆，相比去年下降4pct；奇瑞、广汽埃安、小鹏、长城、理想、哪吒、长安份额在3-5%。

■比亚迪元PLUS EV表现优异，海豹和元PLUS EV有望热销。比亚迪4月销售新能源车8.9万辆，同比增长305.6%，环比下降14.9%。4月元PLUS EV上市第3月零售销量达到8492辆，环比提升14%，表现优异。海豹的空间、续航和动力表现好于特斯拉Model 3，性价比优势明显，有望热销。新款汉DM相比老款车型性价比优势更明显，有望热销。

■广汽埃安4月销售13137辆，在非限购城市的销量占比持续提升。广汽埃安4月销售13137辆，同比增长46.1%，环比下降29.9%。其中埃安S（含埃安S Plus）、埃安Y和埃安V分别销售4522、6058、2249辆，分别环比-41.4%、-18.9%和-31.5%。22Q1埃安非限购城市销量占比达到64.0%，和去年同期相比提升27.2pct，主要是佛山、东莞、中山、成都等非限购城市（二线城市）销量增长带来的贡献。

■零跑4月销售8232辆，同比增长180.0%，环比增长6.3%，表现优异。长城欧拉4月零售4403辆，同比下降63.4%，环比下降68.1%。特斯拉4月销售1733辆，同比下降85.5%，环比下降97.3%。理想ONE 4月销售4206辆，同比下降23.8%，环比下降62.0%。4月蔚来销售5310辆，同比下降28.3%，环比下降46.0%。4月小鹏销售8890辆，同比增长79.2%，环比下降42.6%。零跑4月销售8232辆，同比增长180.0%，环比增长6.3%，在疫情影响汽车产销的背景下表现优异，零跑C01相比小鹏P7、特斯拉Model3等性价比优势明显，上市后有望热销。4月哪吒汽车销售9004辆，同比增长208.5%，环比下降15.0%。

■投资建议：重点推荐优秀自主整车企业比亚迪、广汽集团、长城汽车和零部件企业方正电机、常熟汽饰、星宇股份、明新旭腾。

■风险提示：补贴大幅退坡；芯片短缺；新车型销量不及预期。

目 录

1. 1-4月新能源渗透率达22.4%

1.1. 1-4月新能源乘用车累计销量同比增长114.3%

受国内疫情影响，4月乘用车零售96.0万辆，同比下降38.7%，环比下降31.9%；今年累计销售565.9万辆，同比下降16.1%。4月新能源乘用车零售26.3万辆，同比增长59.0%，环比下降40.9%；今年累计销售126.9万辆，依然实现114.3%的同比增速。

4月传统车零售69.7万辆，同比下降50.2%，环比下降27.8%（环比降幅小于新能车）；今年1-4月传统车同比增速分别为-12.3%、-24.6%、-34.9%和-50.2%，与新能源车走势形成显著差异。

今年插混车型累计销量同比增长183.0%。纯电动车销售19.8万辆，同比增长46.5%，环比下降45.1%；今年累计销售98.5万辆，同比增长100.3%。插电混动车销售6.5万辆，同比增长114.6%，环比下降23.2%；今年累计销售28.4万辆，同比增长183.0%。

1.2. A级车的新能源渗透率达到22.1%

4月份新能源渗透率为27.4%，环比3月下降4.1pct，主要原因是4月新能源车企如特斯拉等产能受限程度较大，新能源车销量环比下降幅度大于传统车；今年1-4月份新能源渗透率达到22.4%，和去年相比提升了8.1pct，我们认为主要原因是新能源车相比燃油车的产品力优异带来热销。

分级别来看，4月A0及以下车型新能源渗透率为63.9%，环比下降2.8pct，主要原因是4月宏光Mini EV 4月销售25273辆，环比下降40.6%（主要受疫情和产品涨价影响，3月24日起宏光MiniEV涨价4000-4200元）；B级及以上车型的新能源渗透率为19.0%，环比下降11.5pct（主要原因是特斯拉4月零售仅1733辆，环比下降97%）；A级车的新能源渗透率达到22.1%，环比提升1.0pct，表现亮眼，主要是比亚迪秦PLUS DM、宋PLUS、元PLUS EV等车型的热销。

4月限购城市新能源渗透率为35.9%，相比Q1提升1.2pct；今年限购城市渗透率维持在35%左右的水平。非限购城市新能源渗透率持续提升，4月达到至26.0%，相比Q1提升6.7pct（主要由于佛山等非限购城市渗透率提升）。

4月一线城市新能源渗透率为35.5%，相比Q1提升1.3pct；今年一线城市渗透率维持在35%左右的水平。非一线城市4月新能源渗透率相比Q1均有明显提升，二线、三线、四线、四线及以下渗透率分别为29.7%、27.2%、21.7%和16.9%，分别相比Q1提升5.8pct、7.5pct、6.9pct和6.2pct。

新能源在非限购城市持续渗透，叠加今年限购城市受疫情影响程度较大，4月新能源乘用车在非限购城市占比达到81.2%（乘用车总体在非限购城市占比约85%）

新能源车在一线城市占比逐步下降，在非一线各级别城市占比逐步提升。其中21Q3新能源车在二线城市占比已超过47%（与乘用车在二线城市的占比基本持平），今年4月该占比达到51.6%（超过乘用车在二线城市的占比），未来新能源乘用车有望向三四线及以下城市逐步渗透。

具体城市方面，今年以来上海、深圳、广州、天津（限购城市）均受到疫情影响，苏州、郑州（非限购城市）等地也有疫情反复；其中上海今年乘用车累计销量同比下降35%，今年新能源车累计销量同比下降27%，其余城市新能源乘用车依然实现30%以上的增速，表现显著好于乘用车整体销量。今年成都、重庆、苏州等非限购城市（二线城市）新能源乘用车均实现150%-250%的高增速，表现优异。

新能源渗透率方面，今年佛山、成都、苏州、温州的新能源渗透率实现较大幅度的提升，分别达到37.1%、27.7%、29.2%和40.1%，相比去年分别提升24.1pct、9.3pct、12.1pct和15.9pct，表现优异。今年限购城市（一线城市）的上海、深圳和广州新能源渗透率分别达到40.2%、47.1%和29.5%，相比去年分别提升4.6 pct、9.7pct和5.8 pct，北京今年维持约24%的渗透率。

1.3. 新能源车有望持续向非限购和非一线城市渗透

■低端新能源车最先向非限购和低线城市渗透

低端新能源车（10万元以下）方面，五菱宏光MINI EV、奇瑞小蚂蚁、奇瑞QQ冰淇淋、奔奔E-Star今年在限购/非限购城市，以及不同城市层级的销量分布与帝豪、欧尚X5等低端传统车分布特征基本一致。哪吒V、零跑T03在非限购城市的销量相比去年分别提升6pct和10pct，并且持续向三四线及以下城市渗透。

■中端新能源车有望持续向三四线及以下城市渗透

中端新能源车（10-20万元区间）方面，插电混动车比亚迪宋PLUS DM和秦PLUS DM今年在非限购城市占比分别为77%和75%，相比去年均环比提升4pct，但该占比仍高于终端传统代表车型轩逸、朗逸在非限购城市的占比水平（88%-89%）；宋PLUS DM和秦PLUS DM两款车在二线城市的占比接近传统车水平，但一线城市占比达到16%，明显高于传统车的6-8%，有望继续向三线及以下城市渗透。

纯电车方面，比亚迪海豚和元PLUS EV今年在非限购城市占比在83-84%，较接近传统车水平（88%-89%）；海豚和元PLUS EV在一线城市占比11%，略高于传统车水平（6-8%），正持续向非一线城市渗透。

广汽埃安Y和埃安S今年在非限购城市的占比分别为67%和62%，低于传统车水平（88%-89%），相比去年分别提升10pct和18pct。广汽埃安Y和埃安S在一线城市占比分别为26%和29%，明显高于传统车水平（6-8%），相比去年分别下降8pct和15pct。

欧拉好猫在非限购城市占比82%，低于传统车水平（88%-89%），相比去年提升10pct。好猫在一线城市占比9%，高于传统车水平（6-8%）；在二线城市占比56%，明显高于传统车水平（44-48%）。

■高端新能源车限购城市占比仍较高

高端新能源车（20-30万元）方面，特斯拉Model3、比亚迪汉EV、小鹏P7限购城市占比在25-31%，仍高于传统车如丰田陆放、汉兰达16-17%的水平；在一线城市占比17-22%，高于传统车水平（12-13%），二线城市占比53-75%，高于传统车水平（45-47%）。

■豪华新能源车一二线城市占比仍较高

豪华新能源车（30万元以上）方面，理想ONE在非限购城市占比76%，基本符合传统车分布特征（77-84%）；理想ONE在一线城市占比达到14%，与传统车一致，但在二线城市占比达到70%，明显高于传统车水平（57-62%），有望向三线及以下城市渗透。

特斯拉Model Y、蔚来ES6在非限购城市占比在68%，与传统车水平（77-84%）仍有差距；在一二线城市占比均明显高于传统车水平，有望向三线及以下城市渗透。

1.4. 比亚迪今年新能源累计销量份额达到27%

4月热销新能源品牌TOP10中，比亚迪4月销售8.9万辆，同比增长306%，环比下降15%，表现优异。零跑4月销售0.8万台，同比增长180%，环比增长6%，主要得益于其自产自研模式，供应链受限较小；其余热销新能源品牌4月均出现环比15-50%的下滑。

新能源品牌市占率方面，4月比亚迪份额达到34%，相比去年提升21pct，领先优势明显；上汽通用五菱份额11%，相比去年下降4pct；广汽埃安和奇瑞份额为5%，哪吒、小鹏、零跑、长安、吉利和蔚来份额在2%-3%。

1-4月热销新能源品牌TOP10中，比亚迪今年累计销售新能源车33.6万辆，同比增长388%，新能源市占率达到27%，相比去年提升14pct；上汽通用五菱今年累计销售13.8万辆，同比增长23%，份额为11%，相比去年下降4pct；特斯拉今年累计销售11.1万辆，份额为9%，相比去年下降4pct；奇瑞、广汽埃安、小鹏、长城、理想、哪吒、长安份额在3-5%。

1.5. 4月比亚迪汉EV位居20-30万元区间热销车型榜首

■10万元以下区间

10万元以下区间内，4月热销车型TOP10中，五菱宏光Mini EV以2.5万辆的成绩稳居榜首；其余的新能源车有奇瑞小蚂蚁、零跑T03、奇瑞QQ冰淇淋和哪吒V，4月销量在5-6千；其中传统车长安逸动PLUS、五菱宏光S、大众桑塔纳、长安欧尚X5均出现较为明显的同比降幅。

10万元区间内，1-4月热销车型TOP10中，新能源车有五菱宏光MINI EV、奇瑞小蚂蚁、和奇瑞QQ冰淇淋，分别销售12.5万、3.1万和3.0万辆。

■10-20万元区间

10-20万元区间内，4月份热销车型TOP10中，新能源车有比亚迪宋PLUS和秦PLUS两款车型，销量分别为1.5万辆和1.2万辆；热销燃油中广汽丰田凯美瑞同比下降11.4%，其余热销燃油车型出现同比30-60%的降幅。

10-20万元区间内，1-4月份热销车型TOP10中，宋PLUS DM和秦PLUS DM分别位居第8和第10名，分别销售5.6万和5.1万辆。

■20-30万元区间

20-30万元区间内，4月份热销车型TOP10中，比亚迪汉EV以7647辆的成绩位居榜首，比亚迪唐DM销售6508辆，位居第四名，小鹏P7销售3624辆，位居第10名。

20-30万元区间内，1-4月份热销车型TOP10中，新能源车型有特斯拉Model3、比亚迪汉EV、比亚迪唐DM和小鹏P7，分别销售3.5、3.2、3.0和2.3万辆。

■30-40万元区间

30-40万元区间内，4月份热销车型TOP10中，理想ONE、极氪001和蔚来ES6分别销售4206、2159和2051辆，分别位居第5、第8和第10名。

30-40万元区间内，1-4月份热销车型TOP10中，特斯拉Model Y、理想ONE、蔚来ES6分别销售7.6万、3.6万和1.6万辆，分别位居第1、第4和第8名。

■40万元以上区间

40万元以上区间内，4月份热销车型TOP10中，新能源车型有奔驰E级L-PHEV和蔚来ES8，分别销售1525辆和1243辆，分别位居第7和第8名。

40万元以上区间内，1-4月份热销车型TOP10以传统BBA为主，入围的两款新能源车为奔驰E级L-PHEV和华晨宝马5系L-PHEV，分别销售7314和7114辆，分别位居第8和第10名。

2.比亚迪：4月表现优异，海豹和汉DM有望热销

比亚迪4月销售新能源车8.9万辆，同比增长305.6%，环比下降14.9%，在疫情对汽车行业带来较大负面影响的背景下表现优异。其中纯电动车同比增长347.5%，环比下降19.0%；插电混动车同比增长494.6%，环比下降9.9%。

2.1. 元PLUS EV上市第3月销量突破8千，海豹有望热销

4月元PLUS EV（2月上市）上市第3月零售销量达到8492辆，环比提升14%，表现优异。4月汉 EV、比亚迪海豚 EV、秦PLUS EV和宋PLUS EV分别销售7647、8760、6812、4073辆，分别环比-31%、-14%、-31%和-19%。

基于e平台3.0技术研发的海豹将于5月20日正式预售，预售价22-28万元，车长4800mm，轴距2920mm，空间表现优于特斯拉Model 3。海豹后驱版最长续航达700km，百公里加速最快5.9s，表现好于特斯拉（续航556km，百公里加速3.3s）。海豹四驱版续航650km，百公里加速最快3.8s。海豹预售价22-28万元，正式售价预计明显低于特斯拉Model 3的29.1-36.8万元，性价比优势明显，有望热销。

2.2. 新款汉DM有望热销

4月秦PLUS DM、宋PLUS DM、唐 DM和宋Pro DM分别销售11902、14961、6508和3384辆，分别环比-11%、-12%、-27%和-44%。驱逐舰05（3月上市）销售1255辆，有望继续爬坡。

4月汉 DM销售3599辆，环比增长171%。4月10日22款汉DM-i和汉DM-p正式上市，有望热销。汉DM-i推出121和242km两个续航版本，搭载145kW前电机，馈电油耗4.2-4.5L/100km，相比老款车型（续航81km，馈电油耗5.9L）具有长续航、低油耗的优势，售价21.58-28.98万元，起售价低于老款汉DM售价（22.28-24.28万元）。汉DM-p续航202km，搭载160kW前电机和200kW后电机，馈电油耗5.2L/100km，百公里加速仅3.7s，相比老款汉DM（百公里加速5.9s）续航更长、更节油、动力更强。

3. 广汽埃安：非限购城市占比持续提升

受四月疫情对供应链和产量的影响，广汽埃安4月销售13137辆，同比增长46.1%，环比下降29.9%。其中埃安S（含埃安S Plus）、埃安Y和埃安V分别销售4522、6058、2249辆，分别环比-41.4%、-18.9%和-31.5%。据广汽埃安公众号，目前在店车系数低至0.16（含展车），目前订车、提车周期依然较长。

广汽埃安C端占比自2021下半年以来持续提升，4月达到78.9%，主要是埃安S Plus和埃安Y的贡献（4月这两款车型的C端占比分别为81.7%和88.9%）。

广汽埃安在非限购城市的占比持续提升，22Q1埃安非限购城市销量占比达到64.0%，和去年同期相比提升27.2pct，主要是佛山、东莞、中山、成都等非限购城市（二线城市）销量增长带来的贡献。

4. 长城欧拉：产能短暂受限，销量有望恢复

长城欧拉4月零售4403辆，同比下降63.4%，环比下降68.1%。其中欧拉黑猫和好猫分别销售1158辆、2519辆，分别环比-83.4%、-57.1%，主要原因在于4月长三角地区受疫情影响较为严重，好猫产能受限较大。目前长三角疫情逐渐缓解，后续销量有望逐渐恢复。

5. 特斯拉：受停产影响，4月销售1733辆

特斯拉4月销售1733辆，同比下降85.5%，环比下降97.3%；其中Model3 590辆，Model Y 1143辆。受上海疫情影响，特斯拉上海超级工厂于3月28日起停产，于4月19日逐步复工复产。据特斯拉APP，目前Model 3等车周期在4-6个月，Model Y等车周期在2.5-4个月，随着产能逐渐恢复，订单有望加速交付。

6. 新势力：疫情过后销量有望提升

6.1. 理想非限购城市销量表现优异，有望向三四线城市渗透

4月理想ONE销售4206辆，同比下降23.8%，环比下降62.0%，主要原因是理想位于上海和江苏昆山等的部分供应商供货受限，根据理想汽车APP，目前等车周期在6-8周，等车周期较长。随着长三角疫情缓解，新车有望加速交付。

城市层级分布方面，与传统豪华车相比，理想ONE在二线城市占比较高（今年一季度达到70.4%）；三四线及以下城市占比较小（今年一季度为16.6%），未来理想ONE有望向三四线城市渗透。

6.2. 4月蔚来销售5310辆，ET7交付有望加速

受疫情影响，4月蔚来销售5310辆，同比下降28.3%，环比下降46.0%。其中蔚来ES6、EC6、ES8分别销售2051、1386、1243辆，分别环比下降59.5%、54.2%和21.1%；ET7销售630辆，环比增加458辆，随着生产逐渐恢复，ET7交付有望加速。

6.3. 4月小鹏汽车销售8890辆，环比下降42.6%

4月小鹏销售8890辆，同比增长79.2%，环比下降42.6%；其中小鹏P7、P5和G3分别销售3624、3530和1736辆，分别环比下降60.5%、20.2%和8.4%。一季度小鹏P7、P5和G3均涨价约1.5-2万元，预计带来消费者在1-3月份的提前抢定；此外，受长三角疫情的影响，江苏、上海等地4约销量下滑严重（江苏环比下降57.6%，上海环比下降100%）。

6.4. 零跑4月销量环比增长6.3%，零跑C01有望热销

零跑4月销售8232辆，同比增长180.0%，环比增长6.3%，在疫情影响汽车产销的背景下表现优异，主要原因在于零跑基于自研模式，选择多供应企业、多区域规划，有效降低疫情对供应链的影响。4月零跑T03销售5987辆，环比增长32%；零跑C11销售2245辆，环比下降30%。

零跑C01于5月10日正式预售，预售价18-27万元，车长5050mm，轴距2930mm，最长续航达717km，百公里加速时间最快3.66s，相比小鹏P7、特斯拉Model3等性价比优势明显。据零跑汽车公众号，零跑C01预售开启4小时订单达20764辆，上市后有望热销。

6.5. 哪吒4月销售9004辆，环比下降15%

4月哪吒汽车销售9004辆，同比增长208.5%，环比下降15.0%。其中哪吒U销售3858辆，环比下降2.2%；哪吒V销售5124辆，环比下降22.8%。

7. 投资建议

重点推荐新能源乘用车产销有望持续向上的比亚迪、广汽集团和长城汽车。

■比亚迪：2022年比亚迪王朝系列、海洋系列多款重磅车型迎来上市，公司2022年新能源车销量有望大幅增长，同时在车型定价上浮的背景下，单车利润有望实现显著提升，公司总体盈利有望加速向上。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为80.1、135.5、209亿元，6个月目标价360元/股，维持“买入-A”评级。

■广汽集团：2022年，广汽埃安销量有望持续高增长、广汽传祺有望持续减亏、合资品牌重磅车型上市有望为广汽带来显著业绩弹性。我们预计公司 2022-2024年归母净利润分别119.6、139.2、163.8 亿元，6个月目标价17.90元/股，维持“买入-A”评级。

■长城汽车：纯电动欧拉品牌将向上覆盖15-30万元区间，盈利能力有望明显提升。高端燃油坦克500有望带来显著的销量增量。WEY多款新车将陆续上市，有望抢占混动中高端市场。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为91.0、132.1、179.6亿元，6个月目标价45.5元/股，维持“买入-A”评级。

■方正电机：陆续拓展国内主要新势力和强自主客户，市场份额有望持续提升，2022年盈利拐点可期；规模效应和产品高端化，盈利能力有望提升。我们预计公司2022-2024年净利润分别为0.78、2.81、5.31亿元，6个月目标价15元/股，维持“买入-A”评级。

■常熟汽饰：稀缺的中高端车内饰供应商，有望受益消费升级大趋势；切入新能源赛道，迎发展机遇；前瞻布局智能座舱，有望打开新成长空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.25、5.26以及6.29亿元，6个月目标价29元/股，维持“买入-A”评级。

■星宇股份：星宇股份有望在全球范围内市占率逐步提升（逐步拓展新势力、全球客户）；产品结构上，ADB、DLP等中高端车灯占比有望逐步提升。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为13.3、17.5、22.1亿元，目标价210元/股，维持公司“买入-A”评级。

■明新旭腾：积极开拓小鹏等新客户，逐步扩产保障业绩增长；新品水性超纤已量产交付，在手订单充裕，有望打开成长空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.71、2.44、3.24亿元，6个月目标价35.00元/股，维持“买入-A”评级。

8. 风险提示

补贴大幅退坡&绿牌政策变化

新能源车的补贴（包括购置税优惠）是新能源乘用车放量的核心驱动因素之一，若补贴大幅退坡，则可能导致新能源乘用车销量增速放缓甚至下滑。另外，绿牌政策是部分新能源车能够热销的重要原因之一，若绿牌政策发生变化，那么，可能会影响部分新能源车的销量。

芯片短缺

当前时点，汽车行业芯片依然存在短缺的风险，若后续芯片持续短缺，则可能导致新能源车销量不及预期。

新车型销量不及预期

若新车型推进力度较慢，那么可能导致新车型的销量不及预期。

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