指数上看涨跌
其他
MI交易 | 春季行情已结束？股市还值得参与么？
丰富的金融渠道，投资理财不仅成为了普通老百姓增加收入的重要方式，也是实现财富保值增值的有效方式。但是每每提起中国股市，人们都是想说爱你不容易。
2017年，股市“慢牛”“春季攻势”等声音不绝于耳。可是2月23日后股市已经连续调整两周，人们等待的春季行情也没有轰轰烈烈，大部分投资者都是赚指数，不赚钱。
那么“春季行情”结束了么？2017年股市，我们还值得参与么？
2016年12月30日，上证指数收盘在3094.01点，2017年3月14日，上证指数收盘在3239.33点。A股上证指数上涨了138.03点，涨幅4.45%。
▼上证指数走势
▼中小板指数走势
▼创业板指数走势
能够明显看出，创业板指数，涨幅低于上证和中证。上涨指数已经展开回调，而资金有流入中小创的痕迹。
这是因为，随着供给侧改革，国企改革的深入，上证企业作为最大收益方，以及长期以来高股息率低估值，已经得到市场估值重塑。风险已经大于收益。
中小创中的成长类个股，因为良好稳定的盈利能力，开始得到了资金青睐。上周的新能源汽车板块，食品酒类，或许是行情的开始。
米筐认为，春季行情已经结束。随着美国3月份加息临近，存量资金不足的情况下，资金提前出逃主板，主动消化风险，中小创反弹式补涨。
今年的行情，将会围绕国企改革，工程基建，军工资产证券化，周期性行业带来的波段机会，目前调整已经展开，等待回调到位后再进场。3、4月份恰逢传统的年报公布季。投资者不妨重点关注优秀业绩高成长性股票，尤其是次新股板块。
2017年股市是否值得参与，让我们站在宏观角度，重新梳理下当下的市场环境。
政策再分析
1、党的十九大即将召开
今年的十九大，关系到国家核心权力层的变动，这是今年全国工作的重中之重。从这点认知上，其他所有事情都是可以先放一放，一切为平稳过渡开路。
其他政策声音：
1月6日的央行工作会议上着重提出“牢牢守住不发生系统性风险底线”，该条从去年第五上调到第三；
2月22日，保监会项主席“切实维护行业稳定和金融稳定”；
2月26日，证监会刘主席“风平浪静好行船”；
不仅仅是金融系统，再来听听其他各部委的声音；
2017年1月13日，政法委：为十九大胜利召开营造安全稳定社会环境；
2016年12月19日，国家发改委党组书记、主任徐绍史在会上作了题为《创新求实谋发展敢于担当促改革以优异成绩迎接党的十九大胜利召开》；
2017年1月14日，国资委：全力完成年度目标任务，以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。
2、货币方面
去年12月和今年1月的信贷都超预期，尤其是在1月下旬央行对信贷还进行了窗口指导。今年1月非金融公司的中长期贷款达到1.52万亿，大幅高于上年同期的1.06万亿。而去年同期也是历史高点。
2月份新增人民币贷款1.17万亿元人民币，几乎较1月的2.03万亿“腰斩”，不过超过预期的9500亿。2月社会融资规模增量1.15万亿元人民币，低于预估值，仅为1月3.74万亿元历史峰值的三分之一。
可以看出，信贷实质是稳中偏紧的。
3、PPI和CPI指数
1月CPI同比增2.5%，前值2.1%；PPI同比6.9%，前值5.5%。春节因素、PPI传导等推升CPI，翘尾因素、油价上涨、供求改善推动PPI超预期。
2月CPI同比增0.8%，环比下降0.2%，大幅低于市场预期；PPI同比7.8%，环比涨涨0.6%，创九年新高。
春节错峰效应消退，翘尾因素降低，CPI仍将继续回落。
受PPP基建因素影响，铜钢等价格大涨，3月份预期PPI持续上涨。近期水泥钢铁价格高增，工程机械重卡销售火爆，中游行业景气度大幅回升且明显超预期，主要是因为需求侧行业景气轮动和供给侧产能出清，中游行业景气度将至少持续到二季度前后。
在总需求并未大幅回暖，货币政策转向稳健中性的背景下，全年通胀温和上行，压力并不明显。
市场总览
在合理估值体系中，股票市场总市值和国内生产总值的比例，作为衡量一个国家证券市场合理与否的标杆。
▼A股总市值和国内生产总值的对比
截止昨日收盘Ａ股 总市值53.4446万亿。2016年国内生产总值74.4127万亿，如果将2017年GDP增速按6.5%计算，2017年的国内生产总值达到79.2495万亿。届时A股总市值占国内生产值比例为67.31%。仍处于一个合理区间。
1、IPO常态化
现任证监会主席刘士余，有信心解决IPO堰塞湖，每周10家左右，每年500至600家以上的市场发行量。我们发现，通过控制发行数量和速度，已经成为监管层调控市场热度，引导市场情绪和传递监管信号的有力手段。
通过上图我们能够发现，同样的54万亿市值。2016年1月上证指数在3680点附近，2017年3月，上证指数则在3210点附近徘徊。在指数低位扩大证券市场总市值，这种做法无疑是正确和安全的。压缩了证券市场的整体泡沫，防范系统性风险。
2、分化的市场行情
回顾当下的市场。“二八分化明显”，上轮牛市题材股如计算机，互联网，传媒娱乐，网络游戏，不再明显强势。蓝筹股也经历了险资举牌，资本大鳄被行政打压。我们发现，当下市场很难出现像前两年的板块行情，更多的是个股独立行情。2017年，我们相信，随着市场容量继续扩大，这种分化将会更加明显。
3、高压监管
徐翔倒下，鲜言罚金，前海人寿撤职禁入，游资被处罚，妖股频繁特停，高送转遭问询。高压监管是证监会近两年的工作主基调，抛开各个事件本身来看。证监会正试着平衡散户与资本大鳄的博弈力量，这也一定程度净化了市场环境，让市场投资趋于成熟理性。
投资种类梳理
1、房地产
2016年国庆实施的限购。米筐认为，这次限购周期将不会是短期行为。房地产在15,16年的火爆，已经完成了其政治目的。其对GDP的贡献，以及当下的房地产库存，是可以在一个限购周期内发挥功效的。国家需要在限购期内，观察经济结构改革的效果，观察是否有新的产业能替代地产。而16年开始的基建项目，也足以支撑17年的GDP目标。今年又恰逢十九大，房地产行业的稳定，也是政治任务之一。17年，房地产并不是好的投资入场点。
2、实业
供给侧改革超预期。供给侧改革一方面是从10年以来市场自身的出清，另一方面是行政去产能，去年主要集中在钢铁煤炭水泥，今年去产能还要加码扩围。供给侧改革带来的效果是大宗商品价格持续上升，今年铜价还创了新高。12月中央经济会议提出供给侧改革扩围，国企混改，农业供给侧改革，加上随着十九大的召开，改革的推进机制将比以前更加顺畅。
企业业绩超预期，尤其是行业的龙头。一方面是因为PPI大幅回升，从去年-5.3%回升到今年6.9%，预计2月PPI会回升到7.5%左右。即使此后PPI同比因为基数原因回落，但价格还在相对高位，所以企业盈利还会非常好。
实业的转暖，对于股市估值的修复起到了良好业绩支撑。对17年的行情，提供了基本面支持。
3、黄金
黄金的走势和逻辑，今天抛开货币属性和稳定经济的因素，从另一个角度进行解读。黄金，从时间来看，是投资回报收益率最低的资产（10年来基础物价和金价对比）。为何？因为黄金，作为避险资产存在，属于看衰世界发展的投资品种。黄金和美国经济的关联性最为突出，而美国经济发展受阻，基于此，近些年越发的明显，黄金投资，更多是作为事件型波段炒作，并没有长期趋势性行情。
4、保险
2016年，我国保险业实现保费收入3.1万亿元，同比增长27.5%，增速创2008年以来新高。
从保险资金投资情况来看，2016年保险行业投资收益率为5.66%，较2015年下降1.9个百分点。
可以看出，我国保险规模在不断壮大，理财收益却在下降。
投资收益率下降主要是由于低利率环境导致固定收益类产品收益下降，而资本市场低迷导致保险资金在股票和证券投资基金上的投资比例降低。
5、公募私募资金规模
中国证券投资基金业协会15日发布的私募登记备案月报数据显示，截至2017年1月底，已登记私募基金管理人18048家；已备案私募基金47523只，认缴规模10.98万亿元，实缴规模8.40万亿元；私募基金从业人员28.05万人。在去年12月赶超公募基金跨过10万亿元门槛后，2017年1月，私募基金认缴规模再增7400亿元，即将突破11万亿元大关。数据显示，我国公募基金资产合计8.36万亿元，相比2016年12月结束时的9.16万亿，足足缩水了8000亿元。1月份这总规模近8000亿缩水中,85%是货币基金“贡献”的，多为年底的救急资金。
从上面数据和分析来看，能够看到A股市场，在人民币贬值压力，通胀预期，核心资产配置荒的情况下，股市将成为资金的一个选择。
写给普通投资者
春季行情已经结束，那么对于我们大部分人，接下来A股是否还值得参与呢？我们对普通投资者给出以下建议。
1、没有2年以上不间断研究学习，不要参与
A：缺乏专业知识
不少投资者一不会看财务报表，二读不懂k线走势，三不会止盈止损。来到股票市场，完全变成了无脑韭菜。股票市场也是我们生活中的一部分，很多生活常理都是适用的，可是不知为何不少投资者来到这里后，根本无法正常思考。生活中做个生意，都知道去研究一番，聚堆的生意不去碰，少投点试试水，亏钱就不干。可是来到股市，变成了听消息买个股，套死了觉得没事再拿钱补仓，越补越亏，最后套死不看。完全违背科学，违背常理。
B：心理承受能力
股市投资门槛低，实时性，突发性，波动性等特点。正因为如此，普通受众面临的心理波动也是巨大的。不像房产投资，一线城市随便划拉2万一平买套房，几年不涨，一年翻倍到4万一平，大家心理美滋滋。假如2块钱买个股，告诉你两年能涨到4块钱，估计大部分人在3块重新跌回2块5一波回调就全出了。这就是投资的差异。只有在长周期，人们的心理优势越明显，离自身人性弱点越远。
C：越是牛市，对散户的绞杀越是严重
我们认为，牛市是一场轰轰烈烈的财富转移运动。由于中国股市的不透明性，散户完全处于这场食物链的底端，活生生的待宰对象。
大部分人在传媒获取牛市信息时，实则错过了好的入场机会，多数是被诱惑进来接盘的。且相比于熊市，牛市好比高速路开车，稍有颠簸，震荡幅度就会让普通投资者难以忍受。
散户金融对冲手段的匮乏。在2016年12月，伴随着股指期货的松绑，机构入场资金可以多品种套利，对冲。在波动中可以做到攻防有序，资金稳定。这就好比镰刀手升级了工具，小羔羊被宰杀的更惨烈。
2、没有专业投资建议，不要参与
证监会主席刘士余近日讲话，强调IPO发行常态化，重申严厉监管，预示着后面我国证券市场的成熟度将加快，上市企业的行业稀缺性将失去优势，一大批股票将很难有机会，发横财的机会越来越少，要放弃以往黑马牛股的思维，守正低估值高确定性的票才是正道。
3、资金配置占家庭资产不应过重
投资者可以根据自身的投资经验，财富水平，盈利预期决定资金比例。我们建议：投入资本市场的资金比例，按“总资产×{（75﹣年龄）÷100}”确定较好，如家庭总资产为100万元，则投资者在40岁、50岁、60岁时，投入股票市场的资金总额控制在35、25、15万元。决不可押身家豪赌，更不可负债借贷进行投资。
4、关注米筐投资
没有标题党，没有人云亦云，米筐投资始终站在一线，解剖经济数据，研判趋势拐点，关注每一次财富机会。紧盯社会上的投资陷阱，预防上当受骗。关注MI交易频道，我们会给出更多的专业意见。
携吾之愿，伴君同行。
“MI交易”为米筐投资团队设立，属于米筐投资公众号下属频道。在任何情况下，米筐投资及“MI交易”所载内容不构成对任何人的投资建议，米筐投资及“MI交易”团队也不对任何因使用本公众号所载内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。米筐投资对所载分析研究报告保留一切法律权利。
读者对本公众号登载所有内容（包括文字、图片、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本公众号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
▼通过以下方式搜索阅读“米筐投资年鉴”，后台回复“年鉴”可查看使用说明。
END
未经许可禁止转载，回复“转载”获取须知。商务合作请联系：185 0043 0043。投稿邮箱：6371656@qq.com。
长按二维码加主编微信：