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LPR降幅创纪录!接着降息,接着舞

钟灏 米筐投资 2022-07-03


▣作者:钟灏
▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)


果然,LPR还是降了!


昨天,央行授权全国银行间同业拆借中心公布:


5年期LPR从原来的4.6%降到4.45%,降了15个基点。1年期的没降。


5年期LPR,对于居民来讲基本代表着房贷利率,对于企业来讲代表着用于长期投资的贷款利率。5年期降15个基点,这么大的降幅是自打实行LPR制度以来从没有过的。


请看下图:



以前每次降息,都是降1年期的多,降5年期的少,以至于两者愈加走向撕裂。而这次正好反过来,两种期限的LPR终于恢复到均衡水平。



1




显然,这次是直奔房地产而来,而且略超市场预期。


前几天央行在续作MLF时并没有降息——以前都是MLF先降,LPR才降。


但这次套路变了。


虽然MLF没降,但之前普遍给商业银行降低了存款利率,同样也会降低银行的资金成本,所以在这次报价中就体现了出来。


大家要注意一个常识:


LPR可不是央行直接定下的利率,而是让十几个大型银行报出自己的利率,然后算出来的一个平均值。


所以不管是MLF降息还是存款降息,只要能显著给银行降低资金成本,那么它放贷的时候大概率也就会降,所以LPR就降了。


5月12号我发文《悄悄地,央行降息了》,专门讲了给存款降息的事,在文中预计利率还将继续下行:


“我认为目前整体贷款利率还仍然没有降到位。”

“利率下行是应有之义。大概率仍将继续下行。”




2




要知道,前几天监管部门刚刚针对房贷降了“加点”:首套房利率可以在LPR基础上再减20个基点。


这次再降LPR,首套房贷利率最低就可以做到4.25%了——


这是中国房贷利率的历史新低!


这凸显了监管部门对楼市态度的巨大转变,从爱搭不理变为关爱有加!


因为,不关爱不行了。


房地产一度被逼到了墙角,逼到墙角之后产生了一系列链式反应:


房企连珠炮式暴雷,啪啪啪不停;

所以大家不敢买房了;

所以房企不敢拿地了;

所以地方财政没有收入了;


然后大家不但不敢买房,还纷纷要提前还房贷——这直接会导致全社会的信用收缩,银行有钱就是放不出去。


然后,眼看着就要掉入螺旋通缩的旋涡。


今年1-4月,全国商品房销售面积同比下降了20.9%,商品房销售金额同比下降29.5%。其中4月最厉害,销售面积同比下滑了39%。



相应地,4月份住户贷款减少2170亿元,同比少增7453亿元。其中住房贷款减少605亿元,同比少增4022亿元!


只还不贷,这是整个社会自发性的缩表。


很多人意识不到这个问题的严重性,我讲一下你就明白了。


1、一个人的债务会成为另一个人(或群体)的收入——或者换句话说,我们每个人的收入绝大部分都是来自于别人的债务。


2、在乘数效应下,一笔新增债务可以给社会增加几倍的总收入。


3、因此,一旦债务开始收缩,社会总收入就会开始加倍缩减。人们的直接感受就是货难卖、钱难赚….然后各种收入和各种资产价格就开始下降。


4、这对负债者来说是双重灾难,因为债务是刚性的,收入下降会导致现金流吃紧、生活窘迫,甚至还债可能会成为余生的主题。



3




这个社会,已经基本上没有不负债的人了,包括政府机构。所以大家的收入都在螺旋式下降。


根据财政部公布的数据,4月全国一般公共预算收入(主力是税收)同比下降41.3%!


除了一般公共预算收入下降,土地出让金也毫不意外地下降了:


1-4月全国政府性基金收入累计同比下降27.6%,其中4月同比下降了37.9%。


2022一季度 各省份一般公共预算收支缺口

数据来源:中诚信国际区域风险数据库


收入变少的同时,在核酸检测常态化、封控常态化、建设15分钟检测圈、大规模建设方舱医院等等的现实情况下,还有一系列要花钱的地方,财政压力可想而知。


其中当然有主动的减税让利因素,但是终归钱是出去了,收入从哪里来?


其实每个人都顶着一个巨大的窟窿。


所以,只能再次猛拉操纵杆,让飞机昂起头来。


如果还起不来,市场预期的发行特别国债,也不是没可能。在现代法币制度下,不会任由整个经济体陷入紧缩螺旋。


至于降息,这次降过之后,应该会消停一段时间了。


但消停一段之后,如果从一年或两年的时间长度看的话,仍然有降息的空间。


原因只有一个:


信心的恢复,可能比预计的时间更长。市场收益率仍将处于下行通道,因而无风险收益率也必须下降才能稳住经济。


我们老百姓,也只能跟着社会的洪流浮沉,跟着降息的节奏舞蹈了。


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