美元债券走强，澳元进一步打开下行空间

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澳元兑美元汇率跌至两年半最低点，随着美国10年期国债收益率飙升至7年来的高点，澳大利亚资本市场再次受到了冲击。

美国10年期国债收益率(殖利率)昨日触及2011年以来的最高水平(3.18%)，原因是美国服务业数据强劲，ADP就业报告数据强劲，加大了人们对美国经济将继续强劲增长的期望。

“我认为美国经济状况相当不错，”Lazard多重资产联席主管罗恩•坦普尔(Ron Temple)表示。“劳动力市场的活跃度比以前更高，进一步降低了失业率。”

在澳大利亚市场，美国和澳大利亚国债收益率的息差周四早些时候扩大至52个基点，澳元汇率跌至2016年2月以来的水平，而澳大利亚基准股指ASX上涨0.7%。

投资者和经济学家继续对美国蓬勃发展的经济中的利率走向感到困惑，一些人担心美联储在遏制通胀方面行动太慢，另一些人担心美联储可能在利率方面行动过于激进。

我担心的是，美联储(Federal Reserve)可能会比他们应该采取的更强硬一些。美联储总是抨击鹰派在汇率市场中采取的激进策略，但现在他们正准备走鹰派之路，“坦普尔表示。

到目前为止，美联储采取比较宽松的政策。美联储主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)表示，当前低通胀和低失业率的组合“维持在一个比较合理的水平”，并且可能会持续一段时间。

他还指出，目前利率“仍然是宽松的，但我们正在逐渐转向比较平衡的利率点。”

施罗德（Schroders,）固定收益和多元资产部门主管西蒙•多伊尔(Simon Doyle)表示:“尽管我们还没有看到通胀率大幅增长，但目前各项经济指标都往好的方向发展。”

他指出，美国供应管理学会(ISM)和ADP的隔夜数据“显示目前的经济表现良好，但存在过热的可能性”。

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多伊尔补充道：“美元的低利率不断的刺激着通胀的上升。在债券市场上，受到美元加息的刺激，美元债券一路走强。”另外，由于澳大利亚目前的通胀率仍然达不到预期水平，澳元加息空间不大，因此澳元面临持续下行压力。

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他表示，如果美国国债收益率继续上升，那么预计美国国内国债市场在较长的一段时间内也会不断走高。

对于股市而言，投资者可能需要调整自己的观点，即低利率市场已成为过去，而在低利率环境下表现良好的股票可能会由于市场的变化而带来股价的激烈震荡。

独立研究机构MST Marquee的高级研究分析师哈桑·特夫菲克(Hasan Tevfik)表示，近期出现的宏观经济问题，正掩盖着需求疲软和债券供应走强的结构性问题。随着亚马逊(Amazon)本周工资上涨，美国工资通胀的迹象日益显现。

Tevfik表示：“在这种背景下，“我们可以选择做空的股票包括那些市盈率高、财务杠杆高、派息率高的股票，”他说，这些公司包括特兰苏班机场、悉尼机场、Spark和APA。另一方面，“我们也可以买入一些低市盈率、强劲的资产负债表和低派息率对冲债券收益率上升的公司股票。”

AMP Capital首席经济学家奥利弗(Shane Oliver)也持类似观点。他表示:“因此，对于澳大利亚房地产投资信托基金(reit)和公用事业类股等保守型股票来说是不利的。

参考资料：

https://www.afr.com/markets/equity-markets/us-bonds-catch-fire-and-dampen-aussie-dollar-20181004-h167ld

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