皇家委员会介入调查，养老上市企业股价大跌

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继澳大利亚皇家委员会介入对养老产业进行审查后，投资市场对养老相关概念股票已经做出了反应。

澳大利亚目前有三家上市养老服务公司，即Regis Healthcare、Japara Healthcare 和Estia Health。受政府补贴下降、人员成本上升、新进机构的竞争影响，三家公司的股票大幅下跌。

专业老年护理咨询公司Ansell Strategic的Cam Ansell表示：“过去几年，澳大利亚整个养老产业可以说陷入了疾风骤雨之中。”

三家养老企业于2014年集中上市，在大约一年后达到峰值。目前较峰值股价相比，三家公司的股价已经遭到腰斩。

市场反应不一

澳大利亚联邦政府提供的官方数据显示，随着婴儿潮一代的退休，未来十年需要新增83,000个养老机构床位。就数据本身而言，是一个不错的前景。但是，谁将为行业扩张提供资金却依旧充满了不确定性。

目前，老年护理相关费用中，政府资金扶持占到了大约70％，而居民自费部分仅占到了不到30%。Ansell说道：“由此就造成了一个非常严重的问题，即政府政策和资金扶持的不匹配对整个行业的影响非常明显。”

与此同时，继新任总理斯科特·莫里森于9月16日任命澳大利亚皇家委员会对养老产业进行审查后，对相关上市公司以及规模以上非营利性老年护理部门所可能产生的影响，市场存在明显分歧。

其中，Japara Healthcare 和Estia Health两家上市养老企业的管理层对此表示欢迎。

包括麦格理银行（Macquarie Bank）在内的多家机构分析师均相继降低了三家上市企业的目标股价，导致三家公司股价遭受重创。据了解，下调的原因为皇家委员会增加了行业的不确定性。

与此相反，Perpetual和Pendal Group等机构大型投资者则采取了低价加仓的策略。

据会计师事务所Stewart Brown老年护理业务负责人Grant Corderoy透露，目前已有迹象表明，在皇家委员会介入调查之前，澳大利亚养老行业就存在资金不足的问题。即便政府投资增加，但是随着行业对服务标准的要求相应增加，投资者也无法从中获益。

因此，对于养老相关上市公司的前景，Grant Corderoy持谨慎态度。他说：“整个行业不仅需要改变融资模式，同时也需要改变养老院护理模式。如果你打算投资养老院机构，则需要做好长期投资的准备。”

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据其分析，短期来看，联邦政府领导人更迭不太可能改变该行业的前景。原因是自2012年以来，养老相关政策的两党合作处于相对较高的水平。

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投资吸引力下滑

威尔逊咨询公司（Wilson Advisory）投资策略主管John Lockton表示：“从投资者的角度来看，老年护理行业复杂、监管水平很高、资本配置也很差。由于这些原因，该行业一直难以获得广泛的投资者吸引力。”

“随着监管加剧，我们很难确定如何恰当地评估远期现金流量。因此，我们目前正在努力收集老年护理方面的投资案例。”

相比之下，专业老年护理咨询公司Ansell Strategic的Cam Ansell则表现相对乐观。他说：“皇家委员会的调查可能会唤醒供应商、公众和政府，就更好地为婴儿潮一代退休做好准备。”

在其看来，目前需要在消费者自费和政府扶持资金之间取得更好的平衡，而皇家委员会的调查则可能是催化剂。他说：“长期可持续性结果是我们对政府资金的依赖程度降低，进而促使我们对政府资金和紧缩措施的变化不那么敏感，并营造一个更具竞争力和创新的市场。”

参考资料：

https://www.afr.com/personal-finance/future-for-aged-care-stocks-after-royal-commission-20181002-h1644v 

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