养老基金收费高、收益低，澳洲人退休生活堪忧？

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研究分析报告指出，过去二十年间，澳洲养老基金行业收取的费用高于其他发达经济体近7000亿澳元，相当于澳洲年GDP的40%。

通常情况下，养老基金（SMSF除外）的投资费用通常有三种：会员费（Membership Fees），管理费（Management Fees)和间接费用（Indirect Cost Ratio）。

会员费（Membership Fees）：简单地说就是买入某种基金，成为会员时支付的费用。

管理费（Management Fees）： 帮忙管理客户养老金的费用，通常情况下，当养老金数额越高，管理费相对较低。

间接费用（Indirect Cost Ratio）：包括两部分，一部分是投资费用（Management Expense Ratio (MER)/Investment Cost），通常由基金经理收取。另一部分是收益费用（Performance Fee），当获得的收益大于一定目标，将收取部分费用。举个简单例子：一个基金今年收益率是7%，间接费用为（ICR）1%，那么今年这只基金实际收益率只有6%。

新南威尔士大学经济学家Nicholas Morris指出，相比加拿大、欧洲和美国同样的养老基金，澳洲的养老基金收费是前者的四倍还多。

伦敦财政研究所联合创始人Morris指出，目前澳洲的养老基金体系可以说是一大“政策败笔”。据其透露，高收费意味着澳洲退休体系仅能实现40%左右的收入替代率，远低于经合组织国家63%的平均水平。

今年7月，四大银行和一些大型养老基金管理公司的10年回报率被曝低于定期存款利息。更有甚者，巨额基金的回报率甚至低于通胀率。相比“堪称天价”的行业收费，养老基金“堪称地板”的收益率实在无法向广大养老金缴纳会员“交差”。

近期，生产力委员会（Productivity Commission）报告称，澳洲自我管理养老金（SMSF）也存在类似问题。自我管理养老基金（SMSF）中余额越小，它们的成本变越高，回报率越低。

自管养老金是退休管理的一种方式。SMSF和其他类型管理基金的区别是SMSF的成员通常就是受托人。这意味着SMSF的成员为了他们自己的利益而管理此养老基金，并且需要自己承担相应的法律和税务。

澳大利亚税务局最新数据显示，和基金期限相比，自我管理养老金费率与基金规模关系更紧密。

那些规模很小的SMSF通常是高成本和低回报。数据显示，有42％的SMSF资产规模不到50万澳元，它们的平均成本高，回报低。市场中的自我管理养老基金大多跟踪零售业和行业基金的长期投资表现。

但是，由于投资收益受到基金运作成本的影响，那些余额不到100万澳元的基金比较大规模自我管理基金回报率更低。

报告称，规模最小的自管型养老基金和规模最大的自我管理养老基金（即超过200万澳元的基金）之间的回报率差额每年超过10%。

其中，低平衡SMSF的成本特别高，远远超过APRA监管的基金。这些高成本是小型SMSFs遭遇平均净回报不佳的主要原因。

该报告遭到一些SMSF业内人士的批评，他们认为这些调查结果存在偏见，包括一次性建立和清盘成本。

但生产力委员会并没有改变其观点，依旧认为基金规模非常重要，甚至它比基金的年龄更重要。“如果新的SMSF产生较高的初始成本，但其资产规模快速增长，超过500,000澳元，那么该基金费率会逐步降低，同时净回报率上升。”

参考资料：

https://www.afr.com/personal-finance/superannuation-and-smsfs/smsfs-face-highs-costs-low-returns-on-average-productivity-commission-finds-20181025-h174b4

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