触目崩心！2019年澳股 有多少机会就有多少雷区

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前言

OPEC+减产带动能源板块投资机会

零售行业洗牌加剧

医疗行业面临两大不确定性

矿业行业出现投资分化

前言

据预测，对于澳大利亚股票市场而言，2019年可能依旧是动荡的一年。但是，相比上半年，下半年企稳回升的几率更大。

专家指出，受英国脱欧不确定性、美联储加息快于预期、全球经济增速放缓等不利因素的影响，澳交所主要股指预计会出现大幅下挫。值得注意的是，美中贸易战是全球市场所面临的最大风险。

在中美两国贸易争端未能妥善解决的情况下，澳交所200股指在2019年的跌幅或超过2018年7%的跌幅。反之，一纸成功的美中协议可能会推动自10月以来遭受投资者大肆抛盘的股市出现急剧复苏。

展望2019，澳交所不同板块有哪些投资机会，同时又存在哪些需要规避的雷区？

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OPEC+减产带动能源板块投资机会

尽管全球市场对石油的需求出现放缓，美国原油产量创下新高，但是伴随石油输出国组织（OPEC）的进一步减产，2019年国际油价或出现回升，进而利好澳交所相关能源板块股票。

从页岩气革命开始，国际原油在长周期内陷入产能过剩和供应修复的循环过程。多数情况下，供应端变化主导原油行情，在供应端没有更多“故事”可讲时，需求端平淡对利空的放大作用则会显现。

“

目前OPEC+减产执行率成为决定2019年能否扭转原油供应预期的关键，若能实质性完成减产100万桶/日的目标，将起到维持供需平衡和稳定油价的效果。

”

《澳大利亚金融评论报》分析师指出，整体而言，能源板块在2019年呈现利好多于利空的局势。但是短期来看，我们还需警惕美国原油产量创新高后所带来的库存消化影响。

EIA发布的报告显示，美国原油产量已经超过沙特和俄罗斯，在1973年之后时隔45年再度成为全球最大的原油生产国。2018年2月美国原油产量超过沙特，6月产量高于俄罗斯，预计在2018—2019年美国原油产量将继续保持世界第一位。

RBC Capital Markets油气分析师Ben Wilson说道：“我们对第一季度保持尤为谨慎的观点。从往常来看，第一季度往往是全年需求表现最弱的时候，相比其他三个季度平均每天要减少100万桶的样子。”

从上一次OPEC会议来看，信号非常明确，即如果油价持续下跌，则包括石油输出国组织和俄罗斯等国在内的产油大户愿意在4月甚至更早的时候启动减产计划，以稳定油价。

就2019年能源板块股票投资机会而言，RBC Capital Markets油气分析师Ben Wilson指出，澳大利亚石油天然气生产商Santos（ASX：STO）无疑是领头羊。

他说：“Santos产品组合中拥有最为强大的增长选择，并且在收购Quadrant 能源资产后进一步增强。另外，公司在北领地和昆士兰州等多个地区拥有进一步扩张机会。”

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零售行业洗牌加剧

据分析师的预测，2019年对于澳大利亚上市零售企业而言依旧是“颇为艰难的一年”。

但是所谓危中有机，对于那些能够满足客户对商品价值和数字服务双重需求的企业而言，2019年同样是充满机会的一年。

过去的一年，消费者面临房价下跌、收入增长停滞的影响不得不选择“捂紧荷包”。同时，各大零售商家还面临成本激增的问题，以及来自跨国巨头的激烈竞争。新增就业保持强劲成为众多利空中的唯一利好因素。

据Deloitte Access Economics预测，2018-19财年，澳大利亚整个零售行业销售额预计仅增长2.6%，2019-20财年则增长2.9%。

相比整体数据的萧条，整个零售业所面临的最大风险是来自澳大利亚居民消费习惯的改变。花旗集团分析师Craig Woolford说道：“越来越多的本土消费者开始选择从Aldi 或者Kmart购买物美价廉的商品。”

展望2019年，德勤分析师David Rumbens支出，消费支出将主要向食品、服装、小件商品和服务倾斜，并且尽可能避免大额支出，尤其是非必需品。这一观点和花旗集团不谋而合。

后者推荐“买入”的四只零售业股票，即Accent Group、Coles、Super Retail Group和Woolworths即属于必需品支出的零售上市公司。

另外，对于零售商而言，数字技术所带来的破坏性创新不容忽视。传统必需品零售上市企业如果能够实现向数字化的顺利过渡，则能化危为机，实现增长，继而推动股价上涨。

3

医疗行业面临两大不确定性

医疗行业是传统意义上的防御板块，在大环境不好的情况下，这类股票往往表现坚挺。

就澳大利亚传统医疗产业而言，2019年主要面临两大不确定性因素，继而导致“黑天鹅”事件。第一就是皇家委员会针对养老院的调查；第二即是上半年的联邦大选。

摩根大通分析师David Low指出，就老年护理行业而言，Regis Healthcare、Japara Healthcare和Estia Health等相关概念公司在2019年或将面临巨大的挑战。

他说：“尽管我们看到了这些企业的内生增长价值，但是短期来看，皇家委员会的调查值得投资者保持警惕。”

CSLA分析师David Stanton也指出，皇家委员会对养老产业的调查获得了两党的一致支持，因此整个行业有可能面临更为严厉的法规，同时用于应对各项监管的成本会明显增加，继而对股价上涨构成压力。

长期来看，养老产业股票仍然是一个值得关注的产业。但是短期来看，利空多余利好。投资者选择介入的时间应该是在皇家委员会调查结束之后。

另外，该行业中的医院运营商和医疗保险公司如，Healthscope和Ramsay Health Care则面临利润空间缩小的压力。

相关数据显示，在保费上涨和私人医保自费部分飙升的情况下，越来越多的消费者已经选择放弃保险或者降低保险级别。

但是行业仍然有一些投资机会。

摩根大通分析师David Low指出，每次联邦大选时，医疗支出都是两党必争的战场。上一届选举中，工党就曾经明显表示增加医疗保险补贴支出。如果本次联邦大选有相类似的消息出炉，则相关企业股价则会因为政策利好而上涨。这类股票包括医疗中心集团Healius、Sonic和Integral Diagnostics公司等。

另外，近些年盈利爆表的血液生物制品公司CSL也是两家分析单位评为“买入”的股票。

4

矿业行业出现投资分化

必和必拓力压力拓

矿业资源专家指出，2019年上半年，受益于股票回购、慷慨派息、和组合更为平衡等利好驱动，澳大利亚矿业巨头必和必拓（BHP）股价在很大概率上要强于竞争对手力拓（Rio Tinto）。

咨询公司Shaw and Partners分析师Peter O'Connor说道：“必和必拓股价高于同行股价的支撑因素有很多。” 瑞银（UBS）分析师Glyn Lawcock也认为必和必拓股价在2019年的表现将优于力拓。

2019首选：镍和铜

对于矿业投资，咨询公司Shaw and Partners分析师Peter O'Connor遵循这样一条投资经验法则，即在领涨公司回落时，同行业的其他未涨股票则会出现补涨行情。

正是基于这一投资法则，他认为在2018年表现落后的大宗商品镍和铜在2019年有望走出明显更强的走势。特别是如果美中两国贸易战能够顺利在2019年年初得到解决，那么镍价将稳步上涨。

瑞银分析师Lawcock说道：“受中美贸易战所带来的恐慌影响，镍是受投资者抛售最严重的大宗商品之一。”因此，中美贸易战的停火有助于在短期内扭转市场情绪。

另外，智利铜矿的罢工活动导致2018年铜的产量降低。至今，智利主要铜矿的罢工活动仍然未能获得一个稳定的结果。据瑞银预计，2019年，铜矿价格将有所走强。

黄金保持中性

咨询公司Shaw and Partners分析师Peter O'Connor表示，在2018年受中美贸易战影响，大批投资者纷纷涌向避险资产黄金。

因此，如果贸易战顺利解决，国际油价企稳回升，黄金避险效应不再凸显则会遭到投资者的抛售。

同样，瑞银集团对2019年黄金的投资前景保持中性观点。

瑞银分析师Lawcock说道：“虽然我们依旧认为黄金的避险地位完好无损。但是地缘政治风险和不确定性因素不太可能推动黄金持续上涨。”

END

就目前而言，股市仍是主流投资市场。但是很多投资者，尤其是初入股市的新手往往觉得无从下手。

整体而言，投资者在入市前首先必须回答两个问题，即“我选择投资的公司可以获得多少收益？””以及“我愿意为获得这些收益所支付的代价是多少？”

当然，这两个问题是彼此关联，而非孤立的。如果我希望公司未来的收益高于市场预期，那么就意味着我需要支付更高的价钱，反之则反之。

这是股票投资大师Benjamin Graham提出的“投资企业内生价值”的概念。换句话说，Benjamin Graham门徒，股神沃伦·巴菲特说过：“当别人贪婪时，我们应该感到恐惧。当别人恐惧时，我们应该贪婪。”

眼下就属于这种情况。新年伊始，各种利空消息迎面而来，房价创十年最大跌幅，澳元盘中闪电崩盘、股市遭血洗等等。很多投资者开始问道：“我们还该买入吗？”

股市永远都是少数人盈利的市场，或许选择合适的投资逻辑、适时避开雷区是确保我们成为少数人的最基本条件。

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