四大银行财报“满地鸡毛”，拐点已至还是政策失误？

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• 前 言

• 机构点评四大银行财报

• 四大银行2019财年全年财报

• 银行业绩和货币政策

前 言

在澳大利亚，这个财报季又称“告白季”，即财务报表能够揭露一家企业痛苦运营的真相。

四大银行中，澳大利亚国民银行（NAB）是最后一家披露2019财年年报的银行。

2019年11月7日（周四）的公告显示，银行全年实现利润为48亿澳元，较上年下降了13.6％。这也标志着四大银行无一幸免，收入均大幅下降。

四大银行财报披露后，毕马威（KPMG）发布了一份名为“澳大利亚四大银行年报分析”的报告。这份报告指出，四大银行持续经营的税后现金利润总计为269亿澳元，较2018财年下降7.8％。

当被问到如何评价过去一年的表现时，四大银行老板所用的词语都无外乎“令人失望”、“满地鸡毛”。

这一评估可以说是十分中肯。

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机构点评四大银行财报

继全球金融危机之后，四大银行多年来在支持自己的业绩方面一直面临着明显的国际和国内压力。其中，影响最为明显的莫过于更加严格的借贷标准、以及上调的资本金要求。

拐点已至

就国内因素而言，毕马威称四大银行的拐点已经到来，而皇家委员会的调查则是“一根导火索”。

为什么说拐点，原因很简单。以前轻松盈利的银行收入开始持续下降，而成本却在持续上升。

毕马威战略合伙人Hessel Verbeek说道：“一方面，皇家委员会的调查导致四大银行客户补救成本急剧上升；另一方面，前所未有的低利率环境导致银行利率空间遭到明显挤压。受此影响，四大银行利润大幅下滑。”

看不到尽头

根据毕马威的预测，四大银行面临的这种利润挤压目前看不到尽头。

在报告中，毕马威指出：“客户补救计划有望给四大银行的财务业绩造成持续的负面影响，主要表现在现金利率的‘显著项目（notable items）’。”

然而，还有更为残酷的结论。四大银行过去的不当行为已经需要修复的流程可能会让四大银行在整体发展上倒退数年。

毕马威解释称：“四大银行对投资支出进行重新分配，用于涵盖合规、监管和客户补救成本。这种趋势仍然存在，继而导致投资和资源无法优先用于增强技术和数字化。”

毕马威银行与资本市场负责人蒂姆•德林（Tim Dring）还指出，同业会计师事务所安永（EY）在最新的银行业研究报告中也提示应对银行的盈利前景同样保持清醒。

他说：“毫无疑问，对于澳大利亚四大银行而言，2019年是艰难的一年，丝毫没有任何环节的迹象。”

“利润和利润率的下降已经导致银行削减了股东派息，并开始融资以巩固资产负债表。这些都表明银行已经意识到未来的各种困境，并为进一步的挑战开始做准备。”

消费者获益

随着澳大利亚监管机构开始实行开放银行制度、国际银行和非银行贷款机构的持续增长，银行之间对客户的竞争势必将明显加剧。

安永的分析师指出，整个金融界都在为急需的变革而苦苦挣扎。

德林说道：“伴随开放式银行业务的迅速进入，未来几年内将迎来一系列的变化。这些变化将从根本上改变澳大利亚的金融服务格局。””

换句话说，澳大利亚的房贷成本和费用都会有所下降。如毕马威在报告中所言：“竞争格局必将让澳大利亚消费者获益。”

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四大银行2019财年全年财报

澳大利亚联邦银行（CBA）是四大银行中首家披露2019财年全年业绩的银行。

澳大利亚联邦银行（CBA）

8月7日（周三）的公告显示，截至2019年6月30日的一年内，银行净利润为86亿澳元，较上一年度的94亿澳元下滑了8%。

作为银行业绩首选衡量指标，CBA的基本现金利润（即扣除一次性损益后的利润）录得85亿澳币，低于市场预期。

CBA占据了澳大利亚个人住房贷款市场的最大份额。

银行指出，尽管整体经济条件看上去“依旧良好”，但是客户“财务压力增大”的问题开始显现。逾期90天及以上的房贷和个人贷款从上年同期的1.44％上升到1.56％。

澳新银行（ANZ）

随后，澳新银行（ANZ）于10月底发布了2019财年的业绩报告。公告显示，2019财年全年利润下降7％，录得59.5亿澳元。

数据显示，由于净利息收益率明显承压，澳大利亚银行和商业部门的经营现金利润下降了10％，至36亿澳元。另外，下半年客户补救费用大幅上升至4.85亿澳元，澳新银行累计客户补救税前成本总计达到16亿澳元。

在当天的公告中，澳新银行宣布下半年派息保持在每股80澳分，但是红利抵免（franking）降低至70%的水平，原因是理财业务剥离和“运营环境变化”。

澳新银行首席执行官谢恩·埃利奥特（Shayne Elliott）表示，由于客户补救费用增加、竞争加剧、利率创历史新低，零售和商业银行部门经历了颇具挑战的一年。

西太银行（Westpac）

西太银行则于11月4日（周一）发布了最新的财报。

公告则显示，截至2019年9月的一年内，西太银行现金利润大幅下降了15％至68.5亿澳元，下半年股息遭到削减，为每股80澳分。

在同一份公告中，西太银行还宣布增发新股筹集资金25亿澳元，用于支持资产负债表。这是该银行2015年以来的首次融资活动。

对于这份财报，西太银行首席官布莱恩·哈泽尔（Brian Hartzer）表示“令人失望”。他说：“2019财年是令人失望的一年。在变幻莫测、低增长、低利率环境下，银行财务业绩出现大幅下滑。”

由于财务和非财务绩效均未达标，哈泽尔的短期奖金遭董事会削减为零。

2019财年，西太银行所有部门的现金收益均出现下滑，包括消费者、企业和机构银行。同期，银行股本回报率和净利息收益率也出现下降，而房贷逾期率则略有上升。

其中，企业银行业务在2019财年遭受的打击最大，全年收益下降了12％，至24.31亿澳元。消费者银行业务全年收益同比下降了4％，至32.88亿澳元。就机构银行业务而言，由于减值增加，机构银行业务全年现金收益同比下降了7％。其中，下半年下降了14％。

花旗分析师布伦丹·斯普鲁莱斯（Brendan Sproules）指出，西太银行的业绩不及预期，同时融资规模又超出预期。

他说：“这是一份相对疲软的财报。西太银行似乎为其‘毫无疑问地强大（unquestionably strong）’的1级普通股本（CET1）提供了相当大的缓冲，并相应地重新设定了股息分配。’”

澳大利亚国民银行（NAB）

澳大利亚国民银行（NAB）发布的最新财报显示，截至今年9月的一年内，银行实现净利润达到48亿澳元，较上年下降13.6％，略低于本来已经很低的市场预期。

在同一份公告中，银行宣布削减股东派息和暂停高管团队奖金发放和加薪计划（价值1440万澳元）。其中，下半年股息再次遭到削减，从每股99澳分降至83澳分，推动全年派息从每股1.99澳元降至1.66澳元，降幅为16％。

值得注意的是，2019财年澳大利亚国民银行消费者银行部门收入大幅下降11.2％。表现强劲的商业银行部门收入也下降了2.4％。原因是皇家委员会调查后导致放贷意愿收缩收紧。

该银行的股本回报率（ROE）暴跌180个基点，至9.9％，低于西太银行的10.75％和澳新银行的10.9％。

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银行业绩和货币政策

四大银行财报在引发金融界关注的同时，也引发了有关澳储行（RBA）降息和非常规货币政策前景的深入讨论。

在过去一年中，澳储行（RBA）削减现金利率50%，从1.5％降至0.75％的历史新低，这在以前是不可想象的。

即便如此，澳储行在最新的声明中再次下调了经济预期，并警告称工资加快回升或“不再有望”。根据澳储行的预测，到2021年底，工资增长率仅为2.3％。

这也是其准备在必要条件下进一步放松货币政策的一个主要原因。

然而，银行财报表明，消费者和企业对贷的需求非常疲软。零售数据则表明，消费者的消费能力和/或信心在过去一年中已大大降低。

两者结合证明了迄今澳储行降息收效胜微，并对未来进一步降低和非常规货币政策（如央行购买债券或抵押贷款）的价值提出了质疑。

如果当前的利率环境（抵押贷款利率低于3％）未能刺激信贷或消费者支出需求，那么凭什么相信相同的举措会产生不同的结果？

的确，目前一种流派认为创纪录的低利率会适得其反，即低利率不仅不会鼓励消费者和企业进行投资，反而会让他们感到不安而规避风险。

澳储行发出的信号是经济正在陷入困境。如西太银行首席执行官布莱恩•哈茨（Brian Hartzer）在接受澳媒采访时所暗示的那样，低利率实际上是在削弱信心。

另外，即便澳储行再次降息或实施非常规的货币政策，但是低利率导致银行净利息收益率承压，继而导致银行在达到一定水平后无力进一步降低存款利率，即“有效下限”。

从这一角度而言，鉴于银行收益前景转为负面、股东派息下降、资本金要求上升、资本回报率下降、即便市场存在需求，银行在低利润率环境中扩大资产负债表并更积极地放贷的能力和意愿也会受到限制。

在这样的背景下，澳大利亚总理Scott Morrison和财长Josh Frydenberg坚守财政盈余，不愿冒风险推出更多财政刺激措施的立场开始遭到更多的质疑。

END

长期停滞（secular stagnation）是英格兰银行前行长默文·金（Mervyn King）用来形容2008-09年大萧条之后发达经济体的经济状况。

他说：“自己2008-09年大萧条之后，我们进入了一个长期停滞、低增长的时期。”

澳大利亚经济学家指出，尽管我们不愿意承认我们的经济已经陷入了这样一种困境。但是实际上却已经“坐在了同一条船上。”

低利率/非常规货币政策似乎成为了一种常态。如毕马威所言，四大银行面临的这种利润挤压目前看不到尽头。

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