终于熬出头：澳洲央行不再加息已成定局？

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昨天上午，澳元兑一篮子货币出现了久违的反弹，这也是自美联储年会启动至今，唯一一次持续的反弹。而就在几天前公布的澳洲本地零售等数据，都是导致澳元下行的背后推手。

但是，就在过去48小时内，一系列利好澳元的经济数据，终于为跌跌不休的澳元带来了一股强劲的上行动能。

那么，这些重磅经济数据，加上下周二即将公布的澳洲央行9月利率决议，将如何奠定澳元在2023年最后4个月的走势呢？

首先，我们以澳元兑美元为例，来解读一下过去48小时里公布的经济数据。

周三晚间，美国第二季度GDP修正值出炉，实际经济增速从此前的2.4%大幅下调至2.1%，而美国7月私营企业就业人数也从6月的37.1万人骤降至17.7万人。

可见，大幅低于预期的美国经济和劳工数据，恰好是美联储在制定未来货币政策时的重心所在，两大数据双双骤降，也导致外汇市场对未来美联储加息的概率进行了显著下调。

数据出炉后，芝加哥商业交易所（CME）统计显示，认为美联储在9月20日利率决议上不加息的概率已经飙升至88.5%。

所以，在美元走弱的情况下，澳元也迎来了第一波利好。

第二波利好，则是来自于周三上午出炉的中国7月制造业采购经理人指数（PMI）。

所谓采购经理人指数，是指通过对企业采购经理的调查结果汇总出的指数，涵盖了制造业、服务业以及经济生产中的各个环节。

简单来说，PMI的取值范围在0~100%之间，而50%则被誉为经济生产的荣枯岭，超过50%代表经济处于扩张阶段，低于50%则代表经济处于收缩。

从今年年初开始，中国经济的反弹速度一直未能达到外界预期，而衡量制造业荣枯的制造业PMI，则从4月开始就进入了收缩状态（低于50%）。

所以，国际资本市场期待7月PMI也将继续保持在低位收缩（预期值49.4%），但中国国家统计局在周三上午公布的数据却达到了49.7%，不仅高于前值，也进一步靠拢了50%的荣枯岭。

换句话说，中国制造业活动在7月较6月出现扩张。

作为澳大利亚最大贸易伙伴的中国，其地产和建筑行业一直是澳洲矿业出口，甚至是国际铁矿石价格的重要支柱。而今年以来出现的地产风波，特别是恒大在纽约申请破产保护（停牌17个月复盘后股价暴跌87%），对澳元和澳洲股市中的原材料板块，都带来了巨大负面影响。

那么，超预期走高的PMI数据，又造成了第二波澳元的利好。

第三波利好，则是来自澳洲境内，同样是在昨天上午公布，那就是澳洲资本性支出（Capex）总额达到了2015年以来的最高水平。

所谓Capex，是指企业用于有形资产的支出，企业通常通过资本性支出来扩大商业规模，所以当境内的资本性支出总额提高时，也就意味着经济处于较为健康的状态。

但是，这里就出现了一个问题——如果企业在大幅增购有形资产，那么激增的需求将会刺激供给端，继而造成物价的进一步上涨，岂不是将继续威胁澳洲通胀呢？

其实不然，澳洲统计局（ABS）Capex首席分析师Robert Ewing表示：“澳洲企业在第二季度对设备、机床以及车辆等资产的购置是全球供应链恢复正常（物价下降），以及为了在财年结束时享受税务优惠而做出的采购决定。”

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另外，Ewing还指出，对于建筑行业的资本性支出大涨，也是得益于澳洲境内新启动的一系列矿区，其中包括用于生产新能源汽车电池所需的锂矿（矿区），以及多个非矿业相关的基建项目。

所以，可见资本性支出的大涨和全球供应链恢复正常后带来的价格降温起到了对冲作用，非但没有加剧通胀，反而还保障了澳洲经济在第二季度的增长。

综上所述，美元的走弱、中国制造业数据的反弹，以及澳洲本地资本性支出总额的大幅跳涨，都是成就澳元和澳股在近期超凡表现的核心。

但是，接下来澳元是否仍将一马平川呢？

答案是未必，本周二出炉的澳洲7月通胀出现了大幅降温，从5月的5.4%一口气大跌至4.9%。

在澳洲统计局（ABS）的报告中可见，涨幅最大的两大类分别是房租（+7.3%）以及食品和非酒精饮料（+5.6%），而跌幅最大的是机动车燃油（-7.6%）。

在此前的分析报告中，笔者曾解释过澳洲房租难以下降的原因——大量移民在疫情后涌入澳洲，造成了澳洲房市供不应求的窘境，并自然推高了房租价格。在新房源进入市场前，价格将长期保持在高位。

但是，除此之外，大部分商品和服务的价格都出现迅速降温。

通胀的超预期降温，显然是利好澳洲经济和百姓生活的，但是对于澳元来说，却是一个巨大的阻力，因为这将显著影响澳洲央行在货币政策方面的考量。

换句话说，现在已经保持在高位的利息，加息是否还有必要？

另外一个因素，就是在9月即将上马的新澳洲央行主席布洛克，很有可能维持不加息，一方面是有通胀降温利好加持，另一方面则是在澳洲央行换帅后，营造亲民的政治形象。

这种政治形象的必要性显而易见，毕竟所有澳洲人都不会忘了另外那一位，前脚说2024年前绝不加息，后脚就启动了数十年来最凶猛的加息周期。

所以，下周二的澳洲央行利率决议，如果确实采取维持利率的策略，那么澳元或将面临新一轮下行压力。

但是，对于这场旷日已久的通胀风暴，以及承受高利息负担的澳洲居民而言，前方也许就是隧道的尽头。

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