太极股份首次覆盖：数字政府建设迎东风，信创业务发展正当时【开源计算机陈宝健团队】
核心观点
1、国内电子政务及信创产业领先企业，首次覆盖给予“买入”评级
2、全面布局自主软件产品体系，信创产业生态日益完善
数字政府领域，公司持续推动北京、天津、海南、山西等地政务云服务业务发展，不断向国资云、行业云扩展，并探索政务数据资源的高效利用。特别是在全国一体化政务大数据体系建设的政策驱动下，公司业务有望实现加速发展。数字企业领域，公司依托 TECO 工业互联网平台，基于“设计+平台”的显著优势，与中国电科、国家电网、中国华能、华电集团、京能集团、浙能集团等先后达成合作，建设基于工业互联网的数字电厂、数字煤矿、数据治理、电工装备智慧物联等平台项目。
风险提示：因疫情产生的经营风险；政策财政支出缩减；商誉减值风险
公司经营活动净现金流表现优异。公司作为政务信息化公司，经营活动净现金流显著高于净利润水平，彰显出良好的经营质量。
2、全面布局自主软件产品体系，信创产业生态日益完善
公司形成了包含普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件、慧点办公软件在内的自主软件产品体系，并牵头组建中国电科信创工程研究中心，自主可控产业生态体系日益完善。
2.1、人大金仓：数据库产品在党政信创领域市场占有率领先
数据库管理系统是“按照数据结构来组织、存储和管理数据的仓库”。是一种用于建立、使用、操纵和管理数据库的大型基础软件，既是业务数据的存储中心，也是统计分析计算的基础，对 IT 核心系统起着关键性作用，是信息化时代、大数据时代中各行各业不可或缺的重要基础软件。按其管理的数据结构，可分为关系型数据库、非关系型数据库（NoSQL，包括键值型、文档型、图、对象型等）；按其设计架构可分为集中式数据库和分布式数据库；按其部署模式可分为本地数据库和云数据库；按其应用场景可分为 OLTP 事务型数据库、OLAP 分析型数据库、HTAP 混合型数据库；按其存储介质可分为磁盘数据库和内存数据库；按其商业模式可分为商业数据库和非商业数据库。
关系型数据库是目前应用最广泛、最成熟的数据库类型。它是建立在关系模型基础上的数据库，相对其他非关系型数据库有易理解、高度通用、生态成熟等优势。随着互联网、移动网络、大数据等新技术、新业态的发展，为应对更多样、更敏捷的信息处理需求，以及更大规模、更大容量的数据访问和存储需求，非关系型数据库、分布式数据库、HTAP 混合负载、云数据库等逐渐兴起，与现有关系型数据库形成了良好的市场互补关系。据 IDC 数据分析，预计2022年全球数据库市场规模超过400亿美金，而其中关系数据库将占据80%以上的市场份额。在可预见的数据库软件市场中，关系型数据库仍将占据主导地位。
IDC预测未来5年中国关系型数据库CAGR将达28.1%，其中公有云数据库占比将提升。2022年6月21日，IDC发布的《2021年下半年中国关系型数据库软件市场跟踪报告》显示：2021下半年中国关系型数据库软件市场规模为15.8亿美元（105.6亿人民币），同比增长34.9%。IDC预测，到2026年，中国关系型数据库软件市场规模将达到95.5亿美元，未来5年市场年复合增长率（CAGR）为28.1%。
根据赛迪顾问分析，从行业结构来看，金融行业2021年信息化建设提速，是销售占比最高的市场。受益于政府信息化建设及信息技术应用创新在政府市场的率先推广，政府市场成为销售额占比第二。互联网、运营商、能源也是数据库主要市场。另外，交通、制造行业市场的增速也均高于市场平均水平，主要源于这些行业数字化转型的快速展开，带动了市场需求的增加。
在本地部署模式数据库市场中，由于利好政策的驱动，本土厂商市场份额都得到迅速扩大。如：在政府行业，达梦数据库、人大金仓在2020-2021年获得了大量的订单；华为在政企、金融行业也获得了突破。总体上看，本土厂商的份额正在快速追赶上Oracle、IBM等国际厂商。
公有云关系型数据库市场集中度更高，主要以国内云厂商为主。阿里巴巴、腾讯、AWS、华为、Oracle等前五名厂商占据接近90%的市场份额。国内云厂商纷纷加速布局数据库产业，借助云计算优势进行相关数据库服务的研发。2010年，蚂蚁金服正式推出自主研发的金融级分布式关系型数据库 OceanBase；2017年，阿里云推出自研关系型云数据库 PolarDB；华为在2019年5月发布了企业级AI-Native 数据库GaussDB；腾讯云于2020年宣布将原TDSQL、CynosDB、TBase三个数据库品牌整合升级为统一的企业级分布式数据库 TDSQL。
人大金仓具备国内先进的数据库产品、服务及解决方案体系，广泛服务于电子政务、国防军工、能源、金融、电信等60余个重点行业和关键领域，累计装机部署超百万套。2020年，人大金仓实现在国产数据库关键应用领域销售套数占比第一的市场地位。2021年，人大金仓持续加强自身在重点行业的拓展，关键应用领域销售套数第一，同时在中国石油石化行业市场销售量居国内厂商第一位置。2022年，金仓数据库管理系统KES入选国务院国资委发布十项国有企业数字技术典型成果，再次彰显数据库领域领先技术实力。
关系型数据库产品KingbaseES是人大金仓的拳头产品，2022年上半年，子公司人大金仓推出核心产品KingbaseES V9版本，在性能方面全面提升，重点增强了 Kingbase 共享存储应用集群（RAC）的能力，为国产数据库走向更多关键领域带来新契机。除此之外，人大金仓推出了分析型数据库KingbaseAnalyticsDB、分布式关系型数据库KSOne、异构同步软件 KingbaseES FlySync等产品，满足各行业用户多种场景的数据处理需求。并研发出各种利于用户使用的客户端工具，数据库开发工具KStudio、数据库迁移工具kdts-plus、数据库监控工具KMonitor等。2022年上半年新发布的金仓数据库一体机KingbaseXData具备一站式部署、自动化运维、全局管理深度监控等特点，补齐了人大金仓在软硬件一体产品上的空白。
2.2、慧点科技：OA产品在央企市场获广泛认可
慧点科技自成立以来一直致力于为大中型集团企业客户提供数字化产品和解决方案，聚焦数字化协同（OA）、数字化监督等软件产品，提供平台化、定制化应用开发、管理咨询在内的专业服务。
产品层面，慧点科技依托中国电科WE数字化工作环境，慧点科技打造了WEP 数字化应用云平台、WE.Flow智能工作流引擎、CUBE人工智能平台三大基础平台，具有微服务、集团化、PC移动一体化等特性，全栈适配国产化环境，在央行信创生态实验室测评中取得了非常优异的信创性能测评数据。
客户层面，慧点科技积累了以中国移动、中国石化、中国海油、国家能源集团等众多央企客户，在国资委直属企业中市场占有率超过65%，在中国企业100强、世界500强的市场占有率也一直处于行业领先地位。
2022年4月，慧点科技成功与中国石油化工集团有限公司签约。计划为中国石化境内外近170多家单位，70万左右用户打造基于统一平台的新一代协同办公系统，实现“横向到边、纵向到底”的公文业务管理，并构建起具备敏捷交付能力的综合协同办公平台，实现综合管理业务一站式服务，全面提升企业内部业务协同和办公效率。此次合作是慧点科技在开拓央企市场上的又一重大里程碑。
2022年11月25日，IDC发布的《2022H1中国企业团队协同软件市场跟踪报告》显示，2022上半年中国企业团队协同软件市场规模为 2 亿美元（14.32 亿人民币），同比增长27.1%。传统部署模式下，慧点科技的市占率为14.8%，仅次于泛微网络和致远互联。
2.3、普华基础软件：在操作系统领域实现差异化发展
在操作系统领域，普华基础软件聚焦申威芯片生态，以申威+普华+行业应用的一体化解决方案提升市场增量。此外，普华基础软件作为openEuler社区的筹建者、参与者和贡献者，早期就参与了openEuler社区的各种管理规则确定，对各个版本的规划和社区项目的维护工作提出建设性意见和技术支持，同时参与了开源版本的开发全过程，在2019年12月率先发布基于openEuler codebase的公开测试版本，此次在华为开发者大会上发布的是基于openEuler LTS更新迭代的正式产品——普华服务器操作系统（鲲鹏版），产品在可用性、可靠性、可管理性、安全性等方面满足了企业级用户对服务器操作系统的要求，在生态建设方面积极与上下游厂商进行了广泛的兼容适配。
面向智能驾驶市场，普华基础软件自主研发了普华灵思自适应基础软件平台，推出了 AUTOSAR CP+AP 一体化解决方案，覆盖智能网联汽车感知、决策、控制系统的软件开发需求，支撑传统汽车向智能网联汽车转型。
亿欧智库《2022中国智能电动汽车基础软件研究报告》最新调研数据显示，截至2022年5月，普华基础软件量产已超过1000万套，实现了规模化验证与AUTOSAR集成服务实战经验，其核心产品包括通用基础软件（IT）与车用基础软件（OT）。随着智能驾驶技术日益成熟，普华基础软件深度布局智能驾驶平台的动作，也为赋能全行业打下基础。
3、巩固数字经济领域领先地位，探索“云+数”成熟服务模式
3.1、 数字政府领域，公司领先优势不断巩固
全国一体化政务大数据体系正在加速建设。2022年6月23日，国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》，就主动顺应经济社会数字化转型趋势，充分释放数字化发展红利，全面开创数字政府建设新局面作出部署。10月28日，国务院办公厅印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》指出，建立完善政务大数据管理体系，推进政务数据资源开发利用，并保障数据安全合规共享开放。《指南》提出，2023年底前，全国一体化政务大数据体系初步形成，基本具备数据目录管理、数据归集、数据治理等能力，数据共享和开放能力显著增强。到2025年，政务数据资源实现有序流通、高效配置，数据安全保障体系进一步完善。
根据IDC数据，公司在国内一体化政务服务平台解决方案市场中份额排名第二。根据IDC发布的《中国一体化政务服务平台解决方案市场厂商份额，2020》，2020年一体化政务服务平台解决方案市场规模达到57.83亿元，同比增长29.2%。从市场份额来看，浪潮软件以19.4%的市场份额排名第一，太极股份和烽火通信分别以16.8%和7.1%的份额排名第二和第三。而根据IDC发布的《中国数字政府IT解决方案市场份额，2021》报告，公司在数字政府IT解决方案市场份额排名同样领先。
公司持续深耕数字政府市场。公司持续推动北京、天津、海南、山西等地政务云服务业务发展，不断向国资云、行业云扩展，并探索政务数据资源的高效利用。北京市级政务云持续服务近十年，服务评价连续第一，已分配云主机13,120台，存储14.86PB，市场占有率超过50%，承载北京市健康宝、小客车摇号、北京交通等重大民生业务，并先后圆满完成两会、冬奥会、冬残奥会等重保任务。海南政务云承载全省80余个厅局单位共463个系统，并建设政法专有云、人社专网云满足客户特殊业务需求，开辟了行业云业务的新市场。天津政务云持续优化服务水平，形成一系列本地化云服务，入云业务系统41个，虚拟机共计1635台，存储共计885T。
3.2、数字企业领域，公司依托 TECO 工业互联网平台打造核心竞争力
在数字企业领域，公司依托 TECO 工业互联网平台，基于“设计+平台”的显著优势，逐步打造工业领域知识能力、数据解析与应用能力、平台研发与建设能力、自主可控解决方案能力四大核心能力。公司与中国电科、国家电网、中国华能、华电集团、京能集团、浙能集团等先后达成合作，建设基于工业互联网的数字电厂、数字煤矿、数据治理、电工装备智慧物联等平台项目，着力促进能源、制造等行业企业数字化转型升级。
4、盈利预测与投资建议
注：上述报告内容详见开源证券公司深度报告20221211：《太极股份：数字政府建设迎东风，信创业务发展正当时》
陈宝健，执业证书编号：S0790520080001
刘逍遥，执业证书编号：S0790520090001
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