加密货币正在从减半牛市过渡到资本牛市

大家好，我是后山客

今天来聊一下加密货币未来的行情，后山客认为未来是结构性行情，从散户驱动的减半牛市过渡到机构驱动的资本牛市。像以前一样的要涨都涨，要跌都跌，很明晰的行情没有了。

现在，很多人觉得加密货币进入熊市了，很多圈内的老用户也做好了熊市的准备，都说熊市来了，要减持清仓，等底部抄底。理由主要有两点：第一，按照以往经验，币圈四年周期的牛市经历了接近2年时间，要结束了；第二，美联储加息预期导致的资金面开始收紧。

2020年之前，加密货币主要的参与人群是投机炒作的散户，驱动因素主要是比特币减半带来的牛市。

我们知道，比特币系统是10分钟左右产生一个区块（账单），每21万个区块，产量减半一次，按照这个规则，大概就是4年时间减半一次，最初的一个区块奖励的比特币是50个，经历3次减半之后现在每个区块的奖励是6.25个，以此计算，比特币总量是2100万个。

在2021年之前，加密货币市场的行情，是散户驱动的减半牛市，因为随着参与比特币的人越来越多，成本也越来越高，而减半时间一到供应突然减少一半，价格不涨的话，矿工就会亏损，所以成本倒逼市场只能上涨。2016年的减半之后，赶上2017年ICO生态大爆发造就了大牛市，2020年减半之后，赶上defi、NFT等生态大爆发，又是大牛市。

减半机制造成了币圈的四年周期：减半当年小牛市、减半第二年大牛市，第三年大熊市，第四年熊市底部，过去的3次减半都遵循这个规律。按照过去的经验，现在是2020年第三次减半后第二年的尾巴，所以会开始熊市。

也可以说，过去由于市场对加密货币的有效需求不足，是成本驱动的减半牛市，参与主体是散户。但是从2020年开始，情况不同了，机构资本开始大踏步进入加密货币领域。

到2022年初，全球参与加密货币市场的人群超过3亿人，而以散户为主体的A股才2亿人不到，加密货币市场已经是非常大的体量了。

到2022年初，加密货币行业，软件、硬件，矿业，交易商，资产管理机构，一二级市场投资，生态孵化、推进基本已全部完成资本化。

如果说2021年萨尔瓦多把比特币作为法定货币，美国最大的加密货币交易平台coinbase上市，特斯拉购买了近百亿的比特币，灰度基金持有3000亿左右的加密货币等机构行为还不能让大家觉得趋势变化的话。

那2022年乌克兰和俄罗斯的军事冲突，让全球传统金融的资本感受到了极其强烈的“不安全感”。美国政府或者机构冻结俄罗斯政府、公司甚至私人的资产，把俄罗斯排除在美元支付系统之外。现在世界上绝大多数资产，不管是股票、债券还是现金账户，都是由金融机构“代表”我们持有的，或者依赖于记账的中央数据库。目前为止，几乎没有什么金融资产是不需要通过一个中央交易对手持有的，这就导致了资产很容易被冠以各种“正当”的理由没收，充公，稀释，罚没，捐赠等。哪里还有安全可言？

此次俄罗斯、乌克兰危机，俄罗斯考虑用比特币作为石油和天然的支付方式，乌克兰也将加密货币合法化，全球的政府、机构、高净值人群都会加快进入加密货币领域。

对高净值人群而言，比特币在投资安全性、多样性和收益机会等角度来说是一种不错的选择，因此可以作为他们的避险资产。无论是避险属性还是资产配置，加密货币的需求已经不可同日而语，需求拉动的资本牛市正式启航。

加密货币的老用户会在他们认为的熊市中逐步把筹码抛出来，机构不断吃进，最终使得：加密货币从成本驱动的减半牛市过渡到需求驱动的资本牛市。从数据看已经很明显了，每次市场恐慌下跌时，“币圈远古账户”持有的比特币都在减少而机构持有的比特币却再增加，很多机构入场的价格在3万美元左右，指望比特币大幅下跌，甚至再次跌破“矿难”价格已经不可能了。

未来对主流的加密货币比如比特币、以太坊等来说，不会再有过去那样清晰的牛熊行情了，更多的是结构性的，有真实应用场景的项目驱动的行情。不要轻易把手中优质的主流加密货币交出去了。

好了，这期就聊到这里。

PS：后山客不做任何保证收益的承诺，不做任何投资建议，仅供学习交流，风险很多，涨10倍和跌90%很常见，波动风险、政策风险、技术生态风险等时刻存在；量力而行。