猪八戒冲刺港股IPO，知识产权直接营收不足1/5
作者：黄莺
10月14日，猪八戒股份有限公司（简称"猪八戒”）在港交所递交招股书，拟在香港IPO上市。
猪八戒为知识产权行业所熟知主要是2015年12月，其以4000万战略投资知识产权社区思博网。当时，思博网将旗下的专利电商平台快智慧与猪八戒网原有的“猪标局”整合升级为“八戒知识产权”。
到2017年3月，思博网消息，猪八戒已经全资收购思博网旗下的专利服务平台“快智慧”。
全资收购后，八戒知识产权形成以商标、专利、版权三大知识产权基础业务为核心，的一站式业务链。以互联网+知识产权的模式，为中小微企业提供商标注册、版权登记、专利申请等知识产权服务。
猪八戒将其定位为定制化企业服务电商，主要做的是平台，提供了是为企业的各类服务，收取佣金的模式，这与淘宝、京东等电商平台的实物商品交易所有区别。
在其招股书中，猪八戒将其模式同比于江苏某货车匹配企业物流模式的公司。
猪八戒从2006年成立，到2015年战略投资思博网时，当时已经完成了26亿元人民币融资，估值超110亿人民币。
在猪八戒的上市计划中，曾经探索过海外上市和A股上市的可能，但是最终还是选择在港股递交IPO申请。
对知识产权行业而言，猪八戒也是在过去十年，中国知识产权互联网模式发展的见证者和经历者。
以猪八戒、汇桔网等一些互联网模式的企业纷纷切入知识产权领域，将知识产权作为企业服务的一个分支。
这种模式对传统知识产权行业带来较大的冲击，尤其是这种平台型企业，流量是关键，为了获得流量，赢得订单，对成交量的重视超过了价值和价格。
这期间，有报道阿里、腾讯、百度、华为等基于云服务纷纷推出低于成本销售的商标代理等，或许也是后来非正常商标大量出现的一个诱因。
实际上，只要低价格在，就会不断涌现出成本可以忽略不计的商标新申请。
也就是说，行业价格实际上是“非正常“这个“蛇七寸”的关键点，但是现在的治理似乎还没有触及价格的调整。
不过，随着近两年国家在规范性治理上越来越严厉，对这类平台型的企业营收影响比较大。
这一点，从猪八戒公开的近年来知识产权营收情况也可以看得出。
猪八戒的整体营收分成两大块：来自企业的收益和来自政府合作的收益，二者在2022年1-6月份的占比为75.9%和24.1%。
其中来自企业的收益又分成三大块：（1）企业服务平台类收益；（2）智慧企业服务类收益；（3）产业服务类收益。这三块2022年1-6月的占比分别为21.2%，40.7%，14.0%。
“智慧知识产权服务”只是智慧企业服务类收益中的一部分，如下图，占比从2019年的57.0%降到了2022年上半年的37.9%，收入也从2019年的1.77亿元，降到2022年上半年的4430万左右。
按照招股书显示，知识产权服务主要包括商标确权服务、商标纠纷及诉讼服务以及版权服务。截至2019年、2020年及2021年12月31日止三个年度各年以及截至2022年6月30日止六个月，商标申请总量分别约12.4万项、11万项、13.2万项及5.7万项。并表示，其不提供专利相关服务，都是转介给第三方。
以此算来，“知识产权服务”直接为猪八戒带来的营收只占总营收的15.3%。
此外在“企业服务平台收益”模块中，也有知识产权交易平台，招股书披露，这类平台的佣金收入，今年上半年是960万。
这种平台型的佣金模式就是通过交易撮合。
此外，猪八戒公开了知识产权服务详细数据：
（1）商标确权服务。据艾瑞咨询，猪八戒2021年代理了13.2万件商标，位列中国第四。
（2）商标纠纷及诉讼服务。将客户需求对接律所。
（3）版权服务。2021年处理1.66万个版权案件。
知识产权服务数据
招股书中对产业或政府合作类项目中，涉及与知识产权相关的内容并未进一步披露。
所以，如果以知识产权服务直接产生收入，加上知识产权平台交易的佣金收入，今年上半年猪八戒的知识产权产生的营收应该不超过总营收的20%（约为18.8%）。
这也再次证明了，猪八戒其实并不是一家真正的知识产权为主业的公司，还只是一家平台流量公司。
从规模来看，基于艾瑞咨询的报告，已经将猪八戒定位成中国最大的定制化企业服务电商平台，从交易量上，已经远远领先第二名福建的和第三名四川的同类企业。
结语
虽然从猪八戒的营收业务的商业模式来看，知识产权只是作为其引流的一个入口，且业务主要以商标为主，也就是说，猪八戒并非是一家真正意义上的知识产权专业公司。
但算下来，这也是和知识产权领域沾边的久违的一起IPO事件了。
从中国当前和未来经济发展的模式转变来看，创新和科技为主无疑是最重要的一环，而知识产权作为服务这些创新成果的行业，却鲜有在资本市场上IPO的情况，这与美国和西方将专利和知识产权与金融资本紧密关联起来相比，要走的路还很长。
中国未来如果要加强知识产权保护，加强知识产权运营，鼓励一批走在前面的创新型企业，通过专利许可盈利的模式，获得资本认可，甚至要主动培养一批NPE，像上海朗帛这样的研发型NPE，逐渐走上IPO之路，就像美国股市拥有的多支专利运营企业股票一样。
资本市场，尤其像北京证券交易所等，要逐步探索研究和接纳像专门从事专利研发和运营的机构融资的机制建立
只有这些做到位了，或许才能说明，中国的知识产权环境出现了真正的转变。
才能说明，我们的资本是真的和创新紧密的结合到一起了，而不仅仅是和流量结合。
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