致抄底者：美股注定还有一轮大跌

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致抄底者：美股注定还有一轮大跌

Original 刘胜军亚当斯密经济学 2020-10-10

· 全文共 2999 字，阅读时长约 6 分钟

· 本文来源：亚当斯密经济学（刘胜军微财经出品）

我们国家不是为了停摆而建的。美国很快将再次开张营业。

——特朗普

作者 | 刘胜军

美国眼睁睁走向失控

截至 3 月 26日全球新冠肺炎确诊病例累计达到 46万例。其中美国突破6.5万。世界卫生组织警告：

在过去的 24 小时内，全球新确诊的新冠病例中有 40％来自美国，美国可能成为下一个全球新型冠状病毒大流行的中心。

哈佛大学校长巴科夫妇宣布确诊。让我们重温巴科校长在通知学生撤离校园的邮件里写的那句话：

没有人可以预知未来，但希望大家明白，COVID-19是在考验困境中人性的善良与慷慨，选择先利人还是先利己。在这个不尽人意且杂乱无章的时候，请展现出我们最佳的品格和体面的行为。愿我们以智慧和优雅往前走。

好人一生平安。上帝保佑智慧、优雅的巴科校长。

认知决定行动

科学的认知，是科学防疫的前提。李克强总理指出：

国内外流行病学专家通过建立各类数据模型，对疫情走势进行科学研判，普遍认为，此次疫情不大可能像当年 SARS 那样突然消失。因此，我们必须做好更加艰巨、更加持久的疫情防控思想准备。

这种严阵以待、长痛不如短痛的态度和决心，是中国从“疫情中心”快速转变为“安全地带”的关键。

但，特朗普却有令人惊异的认知。特朗普曾说：

一切都在掌控之中，我们做得非常优秀，新冠病毒肺炎爆发的风险很低，它可能“就这样”消失了。

这一认知问题，是美国疫情走向失控的罪魁祸首。

现在，当所有人都在为美国揪心时，特朗普却又希望企业能在复活节（ 4 月 12 日）之前开业。特朗普说：

我们国家不是为了停摆而建的。美国很快将再次开张营业。这个时间框架将比一些人示意的“三四个月要快得多。

我们不能让治愈方法比问题本身还严重。在 15 天的期限结束后，我们将就我们希望如何走做出决定！

疫情损害了经济，他希望企业能够尽快复工。我希望这个国家能够开放，在复活节之前。

特朗普的逻辑黑洞

特朗普的逻辑链条非常简单：

• 复工—经济好转—股市上涨—特朗普连任。

美国疫情的失控，关键是因为特朗普早期的“轻敌”。

但他吃一堑，未长一智。

这次，特朗普又为他的“早日复工论”进行令人愕然的辩护了：

交通事故造成的死亡更多，但没人要求大家都别开车了。

经济状态糟糕的时候，会出现死亡（事件），而且死亡人数肯定会比我们谈论的因病毒死亡的人数多得多。

人们非常焦虑和沮丧的时候，会因此出现自杀（事件），经济状况糟糕的时候，会出现死亡（事件），而且死亡人数肯定会比我们谈论的因病毒死亡的人数多得多。

如果由医生决定的话，他们会说‘让我们关掉全世界吧’。

人，如果失去逻辑，将“天下无敌”。特朗普的上述言论存在一个清晰且简单的逻辑黑洞：

• 如果不及时控制疫情而草率复工——疫情必定更加失控——经济会更加糟糕——选民将更加愤怒——连任希望将更加渺茫。

用一句简单的中国俗话来讲就是：欲速则不达。

没有人不希望复工，但若以疫情扩散为代价而复工，则是愚不可及。

特朗普的逻辑黑洞，将为美国经济和股市创造下一个“深坑”。

比尔·盖茨怒了

面对特朗普的一再胡言乱语，一向温和的世界首富比尔·盖茨忍无可忍：

有谁肯对人们这样说：‘嘿，你们该继续出门就餐，去买新房子，别管墙角的那些尸体，我们希望你们继续花钱，因为有些政客认为GDP增长才最重要。’很难在大流行期间告诉人们说，明明知道做这些事情会传播疾病，却还应该去做。

有人建议我们可以两全其美，这是非常不负责任的。

地球人都知道，“有些政客”专指特朗普。

纽约州的州长 Andrew Cuomo 表示：

没有美国人会以牺牲生命为代价来加快经济发展。别让我们在一个明智的健康策略和一个聪明的经济战略中做选择。

民主党总统参选人拜登（Joe Biden）说：

我们都希望经济尽快开放，但要做到这一点，我们必须立即解决医疗方面的问题。

美国传染病学会理事会成员 Tina Tan 博士警告：

如果不采取比现在更严格的限制，我们的医院系统将被完全压倒。现在有许多系统正处于崩溃边缘。不需要太多时间就会突破临界点。

媒体封杀特朗普？

美国 MSNBC 主持人雷切尔·玛多（Rachel Maddow）的同事 Larry Edgeworth 刚刚因新冠肺炎去世，雷切尔在节目中一度哽咽：

总统现在的失败太明显了。我们一开始就说过，不要看他们说了什么，要看他们做了什么，这是很关键的，当他说起新冠肺炎时，常常在说谎，那些每天来自白宫的简报述说着政府在背后默默为民众所做的一切，看起来让人深受鼓舞，但凡其中有一点点在发生，那就太棒了，只可惜，一切从未发生。我认为，我们所有人越早知道这一点越好。

如果总统的话都是真的，那么我很乐意在电视直播中向人们展示他所做的一切，但这些都是假象。

如果总统再在关于疫情的问题上撒谎的话，记者们应该停止播报此类新闻！

警惕“次生危机”

为什么说特朗普的急功近利将成为美国下一个深坑？

原因很简单：疫情战线拖得越久，不确定性越大，次生危机将接二连三。

值得警惕的次生危机：

1. 政治人物被感染导致政局紊乱：感染疫情的机会是“人人平等”的。歌星麦当娜（Madonna）近日在个人社交网站晒出一段视频，她赤身裸体坐在一个漂浮着玫瑰花瓣的乳白色浴缸里，称冠状病毒为“伟大的均衡器”，“这就是COVID-19的事情。它不在乎你有多有钱，你有多出名，你有多有趣，你有多聪明，你住在哪里，你多大了，你能讲多少令人惊奇的故事。这是一个伟大的均衡器，它的可怕之处在于它的伟大之处。可怕的是，它使我们在许多方面都平等，而奇妙的是，它使我们在许多方面都平等。就像我以前每晚在《人性》的结尾说的，如果船沉了，我们都会一起沉下去。”

目前已确诊的有白宫新闻主管、美国副总统彭斯办公室工作人员；美国 1 名参议员、2 名众议员；英国王子、摩纳哥亲王、西班牙首相夫人、加拿大首相夫人、巴西总统新闻助理等确诊；德国总理默克尔自我隔离……未来出现政治人物被感染将不令人意外。一旦出现这一局面，势必加剧社会不确定性。

2. 资产价格暴跌导致金融机构破产：此次危机发生时，金融机构总体上尚属稳健，但一旦资产价格持续暴跌，金融机构将面临“资产重估压力”(mark to market)，甚至可能出现资不抵债的困境。前几天，大名鼎鼎的“桥水基金”突然爆出流动性传闻，预示了此类黑天鹅事件不能排除。2008 年雷曼兄弟的倒闭引爆了全球动荡，这次会是谁呢？

3. 企业债务危机：由于疫情导致经济活动的停顿，企业现金流入枯竭，短时期还能腾挪对付，一旦长时间难以恢复现金流，很多正常企业也会变成“债务压身”而陷入困境。美国达拉斯联储主席 Kaplan 去年就警告：“企业债务占 GDP 的比例较高可能会加剧经济衰退。”例如，航空业目前局面非常危险。亚太航空中心警告，“到 2020 年 5 月底，世界上大多数航空公司都将破产。”政府的救市资源也被消耗过度：尽管全球金融部门的状况似乎比 12 年前要好得多，但全球债务水平（相对 GDP）却已创下了历史记录。尤其是美国的公共债务（占 GDP 的比重）正处于二战结束以来的最高水平。

4. 主权债务违约：崩溃常常会出现在某些意想不到的领域。新兴市场国家在金融动荡中往往容易发生危机。在过去几年，土耳其、阿根廷、印尼、南非等国家已经凸显金融脆弱性。一旦遭遇几起规模较大的破产和主权债务违约，世界可能会像 2008 年 9 月雷曼兄弟破产后那样面临流动性冻结。1998 年俄罗斯债务违约直接导致了长期资本管理公司（LTCM）破产危机。

5. 疫情失控的风险：由于西方国家在应对疫情方面的犹疑不决，疫情仍未得到控制，今后出现严重失控的可能性无法排除。牛津大学最新研究认为：50% 的英国人可能已经感染！美国呢？哥伦比亚大学研究人员使用《纽约时报》已知病例数据库和人口普查局交通数据推演疫情，得出结论是：“即使美国能将病毒传播速度减慢 50% ——这是一项艰巨的任务——在接下来的两个月中，仍有大约 65 万人会感染”。

所以，抄底的人，悠着点儿，慢些走。

【敬请关注：美国战疫】

• Trump Pandemic（特朗普大流行病）生存指南

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刘胜军