中美关系坠落，黄金价格飞天

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· 本文来源：亚当斯密经济学（刘胜军微财经出品）

作者 | 刘胜军

这次会不一样吗？

在这个不确定与日俱增的世界，黄金似乎成了唯一的确定性。

埃及国宝：3000多年前的图坦卡蒙黄金面具

今年 2 月 28 日，笔者在本号“假如特朗普连任”一文中建议：

• 谁也无法预测他会有多少“惊人之举”。唯一确定的事情就是，特朗普这个“稳定的天才”（stable genius）犹如一个不稳定的火山。准备好迎接一个“黑天鹅齐飞”的世界。如果你相信墨菲定律，还是买点黄金吧。

当天“纽约黄金 CFD”报收 1586 美元，如今已突破 2000 美元关口。

黄金上一次大涨是在 2008 年金融危机后，一路飙升至 1900 美元左右，然后一路下跌，“中国大妈们”被深度套牢，如今刚刚解套。

这次会不一样吗？

底层逻辑

要回答这一问题，先要搞清楚黄金飞涨的“逻辑”。

▐ 经济前景暗淡

在 2008 年金融危机后本就脆弱的世界经济，再度遭遇新冠疫情超级黑天鹅，在 IMF 于 6 月底发布的预测中，2020 年全球经济增长由4 月的 -3% 下调至 -4.9%，中国是唯一正增长的经济体。

增长乏力，意味着有吸引力的投资机会减少。由于黄金本身并不“生息”，在经济低迷期黄金的“相对劣势”下降，反倒更加有吸引力。

▐ “战疫”后遗症

面对疫情黑天鹅，美国的应对基本上已经“宣告失败”。特朗普的谎言治国、极端个人主义的价值观，是导致“最强大国家”成为“最失败国家”的主要原因。

面对天灾，特朗普为保住“经济和股市战绩”，不惜代价施行极端宽松的货币政策和财政政策。其背后不必明说的逻辑还是尼克松政府美国财政部长约翰·康纳利那句名言：

我们的美元，你们的问题。

数据显示：自 1980 年以来，美国 M2（广义货币供应量）增速从未超过 15%。2020 年，美国 M2 增速从去年底的 6.7% 直线飙升到了今年 6 月的 22.9% 。

美元虽然是绝对主导的“国际货币”，但这一特权在很大程度上是建立在美国的“自我约束”之上的。一旦美元走向滥发，再加上市场对美联储独立性命丧特朗普黑手的担心，美元下跌将不可避免。

目前，美元指数随之从 103 点的高位，跌至 92 点，跌幅达 10%。

美国耶鲁大学学者罗奇警告：

疫情爆发前，美国国内储蓄率已低至国民收入的 1.4%。由于疫情导致的巨大预算赤字，我们将看到 -5% 到 -10% 的储蓄率。美元指数将下跌 35%，美元作为世界主要储备货币的地位将面临“合理挑战”。

给定黄金内在价值的长期稳定性，美元走弱自然意味着黄金的强势。

长久以来，美国享有法国前财政部长瓦莱里·德斯坦所称的“嚣张特权”（exorbitant privilege）：

只要外国人渴望获得美元，美国就可以不惜一切代价在世界各地投射影响力，要做的就是加快印钞。

与以往相比，这次美元的走弱，又叠加了“国际政治权力的角逐”，在美国的“遏制中国”已成司马昭之心的背景下，指望中国不抛售美国国债是困难的。

• 中国目前持有美国国债超过 1 万亿美元。今年二季度，外国政府共抛售了价值 5000 亿美元的美国政府债，其中三分之一来自中国。

▐ 美股风险

经济学大师弗里德曼告诉我们：一切价格都是货币现象。

这句话可以反过来说：一切货币问题都会反映在价格上。

在美联储一步到位 0 利率、无限量量化宽松的刺激下，美国股市“不顾 10% 以上的失业率”一路高歌。美国股市，俨然已成这个星球上“最坚固的泡沫”。

但请记住：天下没有不破的泡沫。著名经济学家多恩布什有句名言：

• 危机到来所用的时间比你以为的久得多，然后它发生的速度又比你以为的快得多。

美国财经名嘴Jim Cramer警告：

• 美国股市已与严峻的经济现实之间严重脱节。目前感觉就像在‘等待戈多’。那些将市场推向新高水平的股票（苹果、亚马逊、谷歌）并不是被经济复苏所带动的。实际上正相反。这个市场的赢家是与基础经济最脱离的公司。

香港金融管理局创立人、曾担任16年局长并带领香港渡过亚洲金融危机的任志刚认为：

• 疫情后的世界将大不一样。第三次金融危机可能已在酝酿之中。

以环球旅行和让女儿学习中文闻名的投资老将吉姆·罗杰斯忧心不已：

我预计在未来几年，我们将经历我有生以来最糟糕的熊市。在一波极度悲观的情绪过后，当前市场反弹可能会持续一段时间，但再次下跌近在眼前。这是因为未来面临三重打击：新冠疫情造成的经济冲击、债务水平高企、利率虽处低位但会在上行时带来冲击。

▐ 供求关系

供求关系也是必须考虑的因素。一方面是全球货币洪水的肆虐，另一方面是黄金产量的稀缺。中国第一大黄金企业山东黄金董事长陈玉民指出：

世界黄金工业进入了一个短缺的时代。世界黄金工业的勘探量明显的不足，导致了生产量出现了短缺。今年第二季度以来，世界黄金工业里面就发生了 12 笔的并购交易，总额达到 26 亿美元，成为 2012 年以来最高记录。这也说明短缺是今后的一个趋势。

黄金上涨的“核动力”

不过，与上述因素相比，中美之间的“神仙打架”才是黄金上涨的“核动力”。

截止目前，中美冲突已经呈现自由落体状态，从贸易战向科技战、意识形态战、外交战、金融战等迅速蔓延，丝毫没有降温的迹象。

虽然蓬佩奥力图将中美冲突包装成“共产中国与自由世界的 PK ”，但这一冲突的本质很清楚：修昔底德陷阱。历史表明，这一现象类似于动物界的“首领之争”、“老大之争”，属于典型的“零和博弈”，往往最终诉诸战争（“修昔底德陷阱”提出者艾利森教授告诉我们一个相当阴郁的历史统计：“老大之争”的战争概率高达 75% ）。