谁是证监会最不受欢迎的人？

Original 刘胜军亚当斯密经济学

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作者 | 刘胜军

01：资本市场：国之重器

金融是国家核心竞争力，而资本市场则是金融的核心。在科技创新浪潮席卷的当下，资本市场的重要性被提升到前所未有高度。

最近几年，中央发力注册制改革，30 而立的资本市场正在迎来一次空前的制度变革。

资本市场30年，高西庆是从头开始的亲历者、设计者、监管者，曾出任证监会首席律师、副主席。为什么他吐槽说自己曾经是证监会最不受欢迎的人？

02：设计者

1988 年 3 月，由王波明、高西庆、王巍执笔的八人团队共同写成了《关于促成中国证券市场法制化和规范化的政策建议（初稿）》。

风华正茂：王巍、高西庆、王波明

1988 年 9 月由国家体改委和中国人民银行总行体改办组织的“万寿宾馆会议”召开。会议决定组建“证券交易所研究设计小组”，进行《中国证券市场创办与管理的设想》的起草。该小组由 8 人组成：宫著铭、周小川、张晓彬、蔡重直、王波明、高西庆、陈大刚、许小胜。

1988 年 10 月 12 日，“证券交易所研究设计小组”写出了《中国证券市场创办与管理的设想》。1988 年 11 月中央财经领导小组副组长姚依林和秘书长张劲夫听取了证券交易所研究设计小组有关《中国证券市场创办与管理的设想》的汇报。

资本市场，从一诞生就充满了争议和挑战。

时任上海市委书记的朱镕基就设立上海证券交易所一事问李祥瑞：“老李，你看怎么样啊？”李祥瑞回答说：“主要是担心政治上有风险。”朱镕基又转过头问龚浩成：“老龚，你觉得呢？”龚浩成也说：“我觉得老李担心政治风险不是没有必要的。即使不存在政治风险，也要有一到两百家大中型企业实行股份制，还要有50到100家企业的股票上市，才能搞证券交易所啊。” 朱镕基坚定地说：“真出了事我和刘鸿儒负责，你们二位在第二线呢，不用害怕。” 朱镕基成立了筹建上海证券交易所的三人小组：李祥瑞、龚浩成和贺镐圣。

1990 年沪深证券交易所艰难起航。

面对各种股市的风风雨雨，邓小平以他独有的语言风格说：

证劵、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年对了，放开；错了，纠正，关了就是了。关，也可以快关，也可以慢关，也可以留一点尾巴。怕什么，坚持这种态度就不要紧，就不会犯大错误。

03：需要教育的不是股民而是监管者

回首过去 30 年，2020 年 12 月 12 日，高西庆在“三亚•财经国际论坛：后疫情时代的应对与抉择”上感慨万千：

• 我每年在全国人大提案修改证券法重要的一条就是，修改证券监管部门干预股市的权利，他们对于股市上下没有义务。今天我们中国股市巨大的进步，你看到证券监管部门的领导，不管易主席也罢还有易主席的领导也罢，说了几句话非常重要的建制度、不干预、零容忍，不干预就是市场化，你凭什么干预，高了跟低了你着急干什么，你让市场自己解决自己的问题，所以你要不干预这个。

• 这些年里面我们造就了大批面向全世界的企业，同时也有世界各国买买的企业家，横扫名牌店到处买黄金的大妈，还有全球最大的韭菜群体，我们 20 年前就有 1 亿多账户了，今天也就 1 亿多，就是形成了一个基本稳定群体，今天要问这是好事还是坏事。

• 我是证监会最不受欢迎的人了，证监会几次市场的干预救市或者打压股市都是有原因的，每次做这个事都是高度纠结的，因为这个事不是证监会自己决定的事。我们这个机制稍微有一点问题老百姓吵很厉害，这几年从里到外当猫又当老鼠几十年，所以两边的纠结都比较熟悉，每一次要有所谓的干预事情出现的时候，他们知道我的观点，所以一般不太找我讨论。每一个领导点名发言，发言完了我以为该轮到我了，说现在总结，然后说了一大堆怎么样做的，然后高西庆你说对吧，我说对。

• 对于股市上下没有义务，市场失灵怎么办，你制度弄的好，监管人员最大力量抓坏人叫做零容忍，不要人家说违法成本比较低。

• 有人说中国老百姓不成熟、股民太幼稚，这是胡说八道。中国聪明才智没得说，全世界市场上最活跃的都是中国人，中国股市已经搞了三十年，韭菜已经割多少代了，留下的人都是人精，你说这些人要教育吗，我说必须教育监管部门领导，管这一块人的领导，这一块弄好了，不干预（股市）就会好起来。

04：灵魂革命正在发生

1996年，高西庆发表了一篇至今仍被广泛引用的文章《《证券市场强制性信息披露制度的理论根据》》。这篇文章指出：